中信證券發(fā)布研究報告稱，維持百勝中國（09987）“買入”評級，低基數(shù)下2024Q4同店表現(xiàn)有望繼續(xù)改善，政策積極轉(zhuǎn)向下潛在經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期抬升背景下，公司經(jīng)營預(yù)期提升將有望帶動估值進(jìn)一步修復(fù)。

　　報告中稱，肯德基中國12月24日宣布啟動調(diào)價措施、平均漲幅2%，旨在更好地適應(yīng)市場成本變化。從歷史來看，肯德基基于運(yùn)營成本變化會定期評估謹(jǐn)慎調(diào)整價格結(jié)構(gòu)，上一次調(diào)價為2023年初，此次調(diào)價該行側(cè)面反映大眾餐飲經(jīng)歷過去兩年的價格競爭后逐步走向平穩(wěn)。

　　當(dāng)前國內(nèi)消費(fèi)支出意愿仍然偏謹(jǐn)慎，該行預(yù)計優(yōu)惠折扣和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響下，短期實際有效價格上漲幅度或低于菜單價格漲幅。但拉長來看，菜單價格上調(diào)對維持客單價的上升趨勢有積極作用，調(diào)價期平穩(wěn)過渡后，更高的價格基礎(chǔ)也將給予公司更靈活的折扣調(diào)節(jié)空間。必勝客主模式30款產(chǎn)品價格下調(diào)，但在SKU和整體價格上和WOW店保持差異、同步發(fā)展，該行認(rèn)為必勝客的調(diào)整有望帶來較好的“以價換量”效果。