招銀國際發(fā)布研報稱，維持理想汽車-W（02015）“買入”評級，目標價由117港元升至131港元?？紤]到銷量和營業(yè)外收入的下調，該行下調理想2025年的凈利潤預測10%至119億元，認為理想已經在短期內躍升為自動駕駛技術的行業(yè)領軍者，其領先的AI能力將為公司布局更廣泛的AI設備奠定基礎，也成為其估值倍數提升的有力支撐。

　　招銀國際指出，理想汽車去年第四季收入符合該行此前預測，但毛利率較預期低1.4個百分點，主要因采購承諾損失拖累。研發(fā)與銷售管理費用合計較預期減少約9.8億元人民幣（下同），完全抵消毛利率不及預期的影響。營業(yè)利潤率達8.4%，創(chuàng)歷史新高，帶動凈利潤按季增長25%至35億元，較該行預期高4%。

　　報告指，考慮到宏觀不確定性，管理層并未給出明確銷量指引，但表示今年將加速推進海外銷售。該行下調2025財年銷量預測3萬輛，至63萬輛，主要是調低了對增程車型的銷量預期，認為今年海外的增量貢獻或難抵消國內競爭加劇影響。部分投資者可能擔心今年新發(fā)布的純電車型會蠶食公司增程車型的市場份額，該行對此保持積極的態(tài)度，因為過去幾款L系列車型已經證明了公司精準的產品定位能力。