交銀國際發(fā)布研報稱，上調(diào)快手-W（01024）目標(biāo)價18.5%，從54港元升至64港元，維持“買入”評級，基本維持對快手2025年收入12%增長預(yù)期，料電商GMV年增13%，行業(yè)競爭影響持續(xù)，貨架貨幣化率提升或帶動傭金率小幅優(yōu)化。線上營銷營收同比增14%，其中1季受高基數(shù)影響。其他收入加20%，可靈貢獻(xiàn)收入增量?？紤]AI算力投入增加抵銷成本費用端優(yōu)化。

　　該行稱，快手2024年4季總收入/經(jīng)調(diào)整凈利354億元/47億元，年增9%/8%，基本上符合該行/市場預(yù)期。經(jīng)調(diào)整凈利率13.3%，年比基本持平，毛利率優(yōu)化抵銷商業(yè)化短劇及電商業(yè)務(wù)補貼投入帶來的行銷費用率提升?？焓趾诵纳虡I(yè)穩(wěn)健。公司可靈AI不斷迭代升級，目前圖生視訊效果全球第一，并形成2C訂閱+2BAPI接取+客制化場景解決方案變現(xiàn)模式。截至2月，累計實現(xiàn)商業(yè)化收入1億元。公司指引2025年將重點增加推理算力投入與研發(fā)人才儲備，對利潤率影響1-2個百分點。