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　　在全球鋰價(jià)持續(xù)探底的沖擊下，天齊鋰業(yè)交出歷史最差成績(jī)單。公司2024年年報(bào)顯示，全年?duì)I業(yè)收入130.63億元，同比暴跌67.75%；歸母凈利潤(rùn)虧損79.05億元，同比擴(kuò)大208.32%，創(chuàng)上市以來(lái)最大虧損。這份年報(bào)揭示了在鋰價(jià)大幅調(diào)整的周期中，資源巨頭面臨的多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　價(jià)格坍塌重?fù)魳I(yè)績(jī) 庫(kù)存減值壓力凸顯

　　2024年鋰化工產(chǎn)品價(jià)格遭遇“雪崩式”下跌。據(jù)年報(bào)披露，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)從年初的11萬(wàn)元/噸跌至年末的7萬(wàn)元/噸，全年跌幅達(dá)36%。

　　價(jià)格暴跌直接沖擊公司核心業(yè)務(wù)：鋰礦銷售收入同比下滑81.7%至49.78億元，鋰化合物收入下降39.2%至80.75億元。

　　更嚴(yán)峻的是，公司計(jì)提資產(chǎn)減值損失21.14億元，其中8.29億元為澳大利亞二期氫氧化鋰項(xiàng)目終止帶來(lái)的在建工程減值，另有12.85億元存貨跌價(jià)損失，反映出高價(jià)庫(kù)存難以消化的困境。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)庥鰞r(jià)格寒冬 澳洲項(xiàng)目成負(fù)擔(dān)

　　在產(chǎn)能布局上，天齊鋰業(yè)面臨“投產(chǎn)即虧損”的尷尬局面。

　　年報(bào)顯示，格林布什鋰精礦年產(chǎn)能已提升至162萬(wàn)噸，2024年產(chǎn)量141萬(wàn)噸，但化學(xué)級(jí)鋰精礦售價(jià)同比下降62%至約700美元/噸。

　　更值得關(guān)注的是，澳大利亞奎納納氫氧化鋰工廠一期項(xiàng)目雖完成技改，但受制于市場(chǎng)需求，全年產(chǎn)能利用率不足60%。而投資超14億元的二期項(xiàng)目因“不具備經(jīng)濟(jì)性”終止，前期投入轉(zhuǎn)化為沉沒(méi)成本，凸顯海外擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。

　　毛利率“雙殺” 成本錯(cuò)配侵蝕利潤(rùn)

　　價(jià)格下行周期中，公司遭遇“成本剛性”與“售價(jià)彈性”的雙向擠壓。鋰礦采選業(yè)務(wù)毛利率從2023年的90.44%驟降至63.71%，鋰化合物毛利率更是腰斬至35.21%。

　　這種壓力源于鋰精礦定價(jià)機(jī)制：公司向控股子公司泰利森采購(gòu)的鋰精礦采用“月度定價(jià)+主流報(bào)價(jià)均值折扣”模式，在鋰價(jià)快速下跌時(shí)形成高價(jià)原料與低價(jià)成品的剪刀差。數(shù)據(jù)顯示，2024年鋰化合物營(yíng)業(yè)成本同比激增50.51%，遠(yuǎn)超收入降幅。

　　匯兌損失激增 短債壓力攀升

　　償債能力指標(biāo)亮起紅燈。截至2024年末，公司貨幣資金減少40%至57.67億元，而短期借款增長(zhǎng)289%至13.14億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債達(dá)28.75億元。

　　受澳元、美元匯率波動(dòng)影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用暴增55倍至8.99億元，其中匯兌損失占比超90%。盡管資產(chǎn)負(fù)債率維持在61%，但流動(dòng)比率從2.38降至1.52，短期償債能力明顯削弱。

　　行業(yè)寒冬持續(xù) 資源龍頭如何破局？

　　當(dāng)前鋰價(jià)已跌破部分云母提鋰企業(yè)成本線，但天齊鋰業(yè)高管在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中坦言：“行業(yè)出清需要時(shí)間，2025年供需矛盾仍存”。

　　面對(duì)挑戰(zhàn)，公司采取三大應(yīng)對(duì)措施，包括放緩雅江措拉鋰礦建設(shè)，聚焦格林布什降本；推動(dòng)奎納納工廠客戶認(rèn)證，加速產(chǎn)能釋放；拓展固態(tài)電池材料研發(fā)，已建成硫化鋰中試線。

　　不過(guò)，分析師指出，若鋰價(jià)長(zhǎng)期低于8萬(wàn)美元/噸，公司資源成本優(yōu)勢(shì)或被削弱，產(chǎn)能消化與債務(wù)管理將成為關(guān)鍵考驗(yàn)。

　　在新能源產(chǎn)業(yè)鏈估值重構(gòu)的當(dāng)下，天齊鋰業(yè)的這份年報(bào)為行業(yè)敲響警鐘——資源稟賦不再等同于盈利保障，如何平衡產(chǎn)能擴(kuò)張與市場(chǎng)波動(dòng)，將成為鋰電巨頭穿越周期的必修課。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫成文。