卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)資深分析師李晶

　　【導(dǎo)語】根據(jù)卓創(chuàng)資訊推算，1-3月生豬理論出欄量呈增加走勢，但調(diào)研計劃出欄及實際出欄量增幅數(shù)據(jù)，1-3月供應(yīng)量增幅不及預(yù)期，主因為養(yǎng)殖端壓欄增重，疊加二次育肥補欄截留。而4月氣溫升高后，肥標(biāo)價差收窄，以及收購均重與出欄均重差值負(fù)值擴大，結(jié)合需求端增量預(yù)計偏低，供略大于求或?qū)е露唐谪i價拐點在即。

　　生豬供應(yīng)增量不及預(yù)期，實際出欄量較理論出欄量偏小

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊及農(nóng)業(yè)部官方數(shù)據(jù)顯示，按照從能繁母豬到商品豬10個月的生長周期，以及從新生仔豬到商品豬6個月的生長周期進行推算，2025年1-3月對應(yīng)的是2024年3-5月的能繁母豬以及7-9月的新生仔豬，期間農(nóng)業(yè)農(nóng)村部官方數(shù)據(jù)分別環(huán)比下滑1.24%、下滑0.15%和上升0.25%，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)分別上漲0.45%、上漲3.60%和上漲0.71%。而從新生仔豬數(shù)據(jù)推算，2024年7-9月新生仔豬分別環(huán)比增加2.00%、0.70%和0.80%。能繁母豬總量環(huán)比雖有下滑，但卓創(chuàng)資訊監(jiān)測中大型養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄穩(wěn)步增加，且從新生仔豬數(shù)據(jù)進行推算，生豬出欄量呈增加走勢，因此推算1-3月理論生豬出欄量或連續(xù)增長。

　　但從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測生豬出欄計劃與出欄率走勢分析生豬實際出欄量，1-3月增幅并不及預(yù)期。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1-2月生豬實際出欄量下滑9.65%、下滑13.27%，3月出欄計劃增加12.74%，且日均出欄計劃分別增加8.22%、減少12.77%和減少9.08%，實際出欄增幅并不及預(yù)期。

　　養(yǎng)殖端壓欄增重疊加二次育肥，是導(dǎo)致供應(yīng)增幅偏小的實際原因

　　3月份國內(nèi)生豬交易均重以上漲為主。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至3月20日，本月全國生豬交易均重為124.62公斤，環(huán)比漲0.75%，同比上漲1.26%。受飼料成本低位影響，養(yǎng)殖端壓欄增重意愿偏強，加之春節(jié)前存在提前出欄現(xiàn)象，節(jié)后出欄均重持續(xù)上漲，導(dǎo)致供應(yīng)增幅不及預(yù)期。

　　與此同時，肥標(biāo)價差前期走闊，疊加飼料成本偏低的影響，二次育肥補欄熱度提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，二次育肥補欄量從1月第一周的7600頭，逐步震蕩增加至40612頭，且二次育肥補欄體重以110-127公斤為主，與屠宰端收購體重高度重合，二次育肥補欄群體截留本應(yīng)流向屠宰端的豬源，也是導(dǎo)致供應(yīng)增幅不及預(yù)期的另一個主要原因。

　　肥標(biāo)價差急速收窄，均重差走闊，豬價拐點在即

　　隨著養(yǎng)殖端連續(xù)壓欄增重，氣溫不斷升高，肥豬需求減弱，散戶部分大豬開始陸續(xù)出欄，肥標(biāo)價差開始急速收窄。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，全國肥標(biāo)價差為0.58元/公斤，較2月末收窄0.57元/公斤。4月隨著氣溫持續(xù)升高，前期二次育肥補欄和壓欄增重的120-140公斤以及140-160公斤豬源存在積極出欄可能，或?qū)е鹿?yīng)量增幅超預(yù)期。

　　且從當(dāng)下生豬出欄均重、收購均重與體重差數(shù)據(jù)對比顯示，截至3月20日，生豬出欄均重為125.02公斤，收購均重為124.73公斤，收購均重減去出欄均重的體重差呈現(xiàn)負(fù)值走闊。按照下游市場季節(jié)性變化規(guī)律，4月氣溫穩(wěn)步升高，屠企收購均重下滑，部分企業(yè)對中大豬加大扣罰，或推動大豬出欄意愿提升，也會導(dǎo)致供應(yīng)量增幅超預(yù)期。

　　綜上所述，4月隨著氣溫升高，大豬需求下滑，肥標(biāo)價差收窄以及體重差的負(fù)值走闊都會推動大豬出欄積極性提升，或?qū)е鹿?yīng)增幅略超預(yù)期。而進入4月屠企屠宰量雖有增長，但目前國儲制作收尾，疊加分割利潤下滑，屠企宰量增幅或小于預(yù)期，供略大于求或?qū)е?月豬價拐點在即。