來源：Kevin策略研究

　　原標題：中金海外：如何觀察4月2日關(guān)稅結(jié)果

　　1? 當前稅率？特朗普上任后已生效的關(guān)稅有：2月對中國加征10%關(guān)稅、3月對中國加征10%關(guān)稅、3月對鋼鋁加征25%關(guān)稅（汽車25%關(guān)稅 4月3日生效）。因此，有效關(guān)稅稅率從 2.2%升至當前的5.1%。

　　2? 4月2日可能怎么加？1）汽車關(guān)稅如期生效，有效稅率抬升2.3ppt；2）其他國家僅關(guān)稅對等，則有效稅率抬升0.4ppt；3）加墨關(guān)稅生效，有效稅率抬升3.6ppt；4）關(guān)稅+增值稅對等，有效稅率抬升4.3ppt；5）木材、藥品等特定行業(yè)關(guān)稅生效，有效稅率抬升1.8ppt。

　　3? 市場會如何反應(yīng)？1）溫和情形下，汽車關(guān)稅生效且美國僅對關(guān)稅進行對等，有效關(guān)稅稅率升至 7~8%，如果墨加關(guān)稅也生效，稅率升至11~12%，這種情形應(yīng)該符合預(yù)期，對市場沖擊也有限；2）極端情形下，美國基于關(guān)稅+增值稅對等，并且特定行業(yè)關(guān)稅生效，有效關(guān)稅稅率或接近17~18%，市場可能會面臨較大壓力。

　　【主要貿(mào)易逆差國】中國、墨西哥、越南、愛爾蘭、德國、日本等國家2024年與美國的貿(mào)易逆差規(guī)模最大

　　【對等關(guān)稅】從美國與主要貿(mào)易伙伴的雙邊關(guān)稅稅率來看，①僅考慮關(guān)稅對等，泰國、韓國、印度、日本關(guān)稅高于美國；②若進一步考慮關(guān)稅+增值稅對等，愛爾蘭、印度、意大利、法國、德國等與美國差距較大

　　【非關(guān)稅壁壘】除關(guān)稅稅率對等外，關(guān)稅政策同樣會考慮貿(mào)易壁壘等因素，印度、泰國、印尼等相較于美國的壁壘程度更深

　　綜合來看，印度、泰國、印尼等亞洲國家或受到稅率對等和貿(mào)易壁壘的雙重影響，愛爾蘭、意大利、德國和法國等或收到稅率對等影響，中國目前關(guān)稅和關(guān)稅+增值稅均已低于美國，因此稅率對等的影響不大