核心觀點(diǎn)

　　本周市場震蕩上行，主要寬基指數(shù)走勢分化，大消費(fèi)、大金融普遍上漲，TMT 板塊攻勢暫緩，行情在政策驅(qū)動(dòng)下明顯擴(kuò)散，從前期“中國科技重估”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊Y產(chǎn)重估”。展望后市，我們預(yù)計(jì)權(quán)重指數(shù)會(huì)繼續(xù)震蕩上行、引領(lǐng)市場整體向上，目標(biāo)直指此前大盤區(qū)間震蕩的上沿（即去年11 月8 日、12 月10 日上證指數(shù)兩個(gè)階段性高點(diǎn)所在），而成長指數(shù)則大概率會(huì)在權(quán)重呵護(hù)下進(jìn)行“強(qiáng)勢整理”。配置方面，基于“權(quán)重指數(shù)突破后引領(lǐng)市場前行，成長指數(shù)受呵護(hù)下震蕩整理”的判斷，我們建議投資者繼續(xù)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，按照“高切低”原則，將前期漲幅過大的部分科技板塊持倉，切換至今年以來漲幅相對(duì)落后的大金融、大消費(fèi)相關(guān)板塊。此外，由于權(quán)重指數(shù)攻勢明顯超出預(yù)期，市場很難給出較為舒服的“回調(diào)上車位”，因此建議投資者在大金融、大消費(fèi)板塊中選擇年內(nèi)漲幅相對(duì)落后的標(biāo)的，在指數(shù)快速整理時(shí)伺機(jī)增配。

　　本周（2025-03-10 至2025-03-14）行情概況（1）主要指數(shù)：主要寬基指數(shù)走勢分化。（2）板塊觀察：金融消費(fèi)引動(dòng)普漲，科技相關(guān)攻勢暫緩。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比有所下降，股指期貨合約大多升水。（4）資金流向：兩融余額上升、融資買入占比下降，股票ETF 凈流出。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指估值仍處較低位置，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　?。?）中國央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。（2）中國央行、國家外匯局持續(xù)擴(kuò)大跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)。（3）內(nèi)蒙古呼和浩特發(fā)布育兒補(bǔ)貼細(xì)則。（4）國新辦預(yù)告將于2025 年3 月17 日（星期一）下午3 時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹提振消費(fèi)有關(guān)情況。

　　下周行情展望

　　本周權(quán)重指數(shù)受政策影響突然啟動(dòng)，使得市場走勢趨于復(fù)雜：一方面，以中證1000、國證2000 為代表的成長指數(shù)（包括恒生指數(shù)、恒生科技）近期都出現(xiàn)了交易量明顯收縮+日線MACD 頂背離格局，這意味著經(jīng)歷前期大幅上漲后，成長指數(shù)依然有震蕩整理的需求；另一方面，以上證50、滬深300 為代表的權(quán)重指數(shù)由于前期漲幅較小、一直處于橫盤整理狀態(tài)，反而快速完成春季攻勢第二階段“回踩夯實(shí)”，大概率快速進(jìn)入到第三階段“全面反彈”。展望后市，我們預(yù)計(jì)權(quán)重指數(shù)會(huì)繼續(xù)震蕩上行、引領(lǐng)市場整體上行，目標(biāo)直指此前大盤區(qū)間震蕩的上沿（即去年11 月8 日、12 月10 日上證指數(shù)兩個(gè)階段性高點(diǎn)所在），而成長指數(shù)則大概率會(huì)在權(quán)重呵護(hù)下進(jìn)行“強(qiáng)勢整理”。配置方面，基于“權(quán)重指數(shù)突破后引領(lǐng)市場前行，成長指數(shù)受呵護(hù)下震蕩整理”的判斷，我們建議投資者繼續(xù)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，按照“高切低”原則，將前期漲幅過大的部分科技板塊持倉，切換至今年以來漲幅相對(duì)落后的大金融、大消費(fèi)相關(guān)板塊。此外，由于權(quán)重指數(shù)攻勢明顯超出預(yù)期，市場很難給出較為舒服的“回調(diào)上車位”，因此建議投資者在大金融、大消費(fèi)板塊中選擇年內(nèi)漲幅相對(duì)落后的標(biāo)的，在指數(shù)快速整理時(shí)伺機(jī)增配。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。