期貨日?qǐng)?bào)

　　早上好，先來看下重要消息。

　　普京簽令：征兵16萬(wàn)人

　　據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月31日，俄羅斯總統(tǒng)普京簽署《關(guān)于從2025年4月至7月征召俄羅斯公民服兵役及現(xiàn)役公民退役的命令》，征兵指標(biāo)為16萬(wàn)人。具體征召時(shí)間為2025年4月1日至7月15日。

　　俄羅斯國(guó)防部發(fā)布的2025年春季征兵聲明稱，應(yīng)征公民不派往頓涅茨克、盧甘斯克、赫爾松及扎波羅熱的俄軍駐地。本次計(jì)劃征召16萬(wàn)名18至30歲適齡公民服兵役。此次征兵覆蓋全俄所有聯(lián)邦主體，但北極地區(qū)54個(gè)特殊行政區(qū)及同類地區(qū)除外（因氣候條件限制，這些地區(qū)僅在秋季征兵）。

　　俄軍總參謀部組織動(dòng)員總局副局長(zhǎng)齊姆良斯基強(qiáng)調(diào)，春季征兵與對(duì)烏克蘭特別軍事行動(dòng)無關(guān)，完全按法定程序和計(jì)劃進(jìn)行。

　　齊姆良斯基表示，所有應(yīng)征新兵將被分配至俄境內(nèi)的俄軍駐地及其他軍事單位，不會(huì)派往頓涅茨克、盧甘斯克、赫爾松及扎波羅熱地區(qū)，也不會(huì)參與烏克蘭境內(nèi)任何軍事任務(wù)。新兵將在教導(dǎo)部隊(duì)接受最長(zhǎng)5個(gè)月的現(xiàn)代化武器操作培訓(xùn)，結(jié)業(yè)后根據(jù)技能分配至作戰(zhàn)部隊(duì)。

　　俄媒：普京不打算再容忍基輔和歐洲的挑釁行為

　　參考消息網(wǎng)援引俄羅斯“皇城”電視臺(tái)網(wǎng)站3月31日?qǐng)?bào)道，內(nèi)部人士透露，普京不打算再容忍基輔和歐盟的挑釁行為?？死锬妨謱m得出結(jié)論，有必要掌握主動(dòng)權(quán)并為今后的行動(dòng)設(shè)定新條件?；o在巴黎和倫敦的支持下繼續(xù)破壞俄羅斯和美國(guó)就和平解決沖突所達(dá)成的協(xié)議，導(dǎo)致俄方作出這一決定。

　　報(bào)道稱，普京近期對(duì)烏克蘭領(lǐng)導(dǎo)人澤連斯基和烏克蘭政府的合法性質(zhì)疑，這釋放出關(guān)于莫斯科的立場(chǎng)出現(xiàn)變化的信號(hào)。內(nèi)部人士指出，俄方提議烏克蘭在聯(lián)合國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)下建立臨時(shí)政府，這說明克里姆林宮認(rèn)為與基輔現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)層談判沒有意義，并準(zhǔn)備好采取更加果決的行動(dòng)。春季或夏季發(fā)生大規(guī)模軍事行動(dòng)的可能性極高。

　　消息人士透露，克里姆林宮押注在武力解決沖突和重構(gòu)烏克蘭的政治格局上。與此同時(shí)，莫斯科認(rèn)為基輔的歐洲盟友也是主要威脅。巴黎和倫敦已在討論向?yàn)蹩颂m派兵的可能性，這或?qū)е聸_突升級(jí)。

　　內(nèi)部人士證實(shí)，莫斯科已拒絕任何妥協(xié)并在加快攻勢(shì)，力求讓歐洲面對(duì)現(xiàn)實(shí)。眼下人們的注意力集中在華盛頓身上，美國(guó)政府的立場(chǎng)仍不明朗，任何輕率之舉都可能被視為示弱。

　　金銀跌了，Newsmax兩日暴漲2230%

　　美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，納指漲0.87%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%，道指跌0.03%；中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲0.5%；網(wǎng)易、拼多多漲超3%，理想汽車、蔚來、小鵬汽車漲超1%，房多多跌超2%，愛奇藝跌超1%；小米集團(tuán)ADR跌5.79%，報(bào)29.8美元。

　　現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨小幅收跌，COMEX白銀期貨跌0.7%，報(bào)34.37美元/盎司。

　　值得注意的是，媒體公司Newsmax美股上市次日延續(xù)漲勢(shì)。

　　前一個(gè)交易日，Newsmax在紐交所上市，盤中股價(jià)因波動(dòng)性過大，數(shù)次觸及熔斷。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，該公司股價(jià)漲735.1%，每股股價(jià)從IPO發(fā)行價(jià)10美元暴漲至83.51美元，總市值突破100億美元。

　　昨晚，Newsmax延續(xù)漲勢(shì)，大漲超179%，兩日大漲超2230%，市值隨之膨脹至299.2億美元。彭博數(shù)據(jù)顯示，Newsmax去年?duì)I收僅為1.71億美元，這意味著其市盈率目前超過85倍。

　　值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，過去五年中，美國(guó)市場(chǎng)只有7只新股在上市首日漲幅超過700%，但這些公司平均股價(jià)隨后回撤94%，峰值跌幅甚至接近99%。

　　原油上漲空間有限？

　　本周，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，內(nèi)盤原油系期貨昨日隨之大漲。

　　海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升加劇國(guó)際油價(jià)波動(dòng)。原本市場(chǎng)預(yù)期俄烏沖突在特朗普上臺(tái)后將逐步緩和，但近日特朗普稱，如果未能達(dá)成協(xié)議，將對(duì)俄羅斯石油加征二級(jí)關(guān)稅，加征的關(guān)稅將介于25%至50%之間，俄羅斯原油供應(yīng)或受到影響。特朗普表示，如果伊朗未能與美國(guó)就核計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，將對(duì)伊朗實(shí)施轟炸及征收二級(jí)關(guān)稅，而伊朗方面的態(tài)度也非常強(qiáng)硬，表示一旦遭到美國(guó)攻擊就打擊美軍印度洋基地。美伊關(guān)系惡化，不僅影響伊朗原油供應(yīng)，更增加了中東地區(qū)發(fā)生進(jìn)一步?jīng)_突的可能性。此外，美國(guó)吊銷了跨國(guó)石油和天然氣公司在委內(nèi)瑞拉的執(zhí)照，如薩金特旗下的Global Oil Terminals和雪佛龍都必須在5月27日之前逐步停止在委內(nèi)瑞拉的運(yùn)營(yíng)，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量大概率下滑。近期特朗普的一系列政策及言論，均抬升了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，加劇了供應(yīng)端的不確定性，從而導(dǎo)致原油價(jià)格大幅上漲。

　　“3月31日國(guó)際原油價(jià)格大幅走高，最直接的驅(qū)動(dòng)就是美國(guó)可能對(duì)俄羅斯實(shí)施二級(jí)制裁。雖然特朗普的語(yǔ)氣有所緩和，但這些威脅標(biāo)志著華盛頓對(duì)俄基調(diào)的重大轉(zhuǎn)變，表明隨著?；鹫勁型七M(jìn)，特朗普與普京的關(guān)系可能惡化?！敝行牌谪浤芑?fù)責(zé)人董丹丹說，美國(guó)原油供應(yīng)下降、需求增長(zhǎng)也給油價(jià)帶來上漲動(dòng)力。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨能化分析師董超告訴記者，從整體供需格局來看，原油供需平衡被逐步打破。EIA預(yù)計(jì)一季度供小于求，但隨著OPEC逐步增產(chǎn)以及美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，供需會(huì)在三季度逐步失衡，預(yù)計(jì)全年供應(yīng)大于需求3萬(wàn)桶/日。

　　據(jù)悉，進(jìn)入4月份，OPEC+將如期逐步增產(chǎn)13.8萬(wàn)桶/天。另外，OPEC閑置產(chǎn)能充足，即使伊朗石油出口降至零，OPEC充足的閑置產(chǎn)能也能在較短時(shí)間內(nèi)對(duì)供應(yīng)缺口進(jìn)行補(bǔ)足。

　　“需求端，貿(mào)易戰(zhàn)加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，美國(guó)2月零售銷售月率及3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)均不及預(yù)期，且消費(fèi)者信心指數(shù)三連降，悲觀情緒開始蔓延，進(jìn)一步抑制原油需求預(yù)期。”鄭夢(mèng)琦說。

　　不過，董丹丹認(rèn)為，當(dāng)前原油市場(chǎng)供需出現(xiàn)缺口，美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁對(duì)沖了OPEC+的增產(chǎn)計(jì)劃，至少二季度全球原油都難以出現(xiàn)累庫(kù)情況。如果美國(guó)加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁，伊朗供給可能下降。全球原油供需因?yàn)榈鼐壱蛩卦俣瘸尸F(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。只有當(dāng)俄烏沖突、美伊關(guān)系出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和時(shí)，原油整體供需才能維持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

　　目前，WTI原油已達(dá)到70美元/桶，布倫特原油已經(jīng)突破75美元/桶，國(guó)際油價(jià)反彈能否持續(xù)？對(duì)此，董超認(rèn)為，WTI原油升至70美元/桶大關(guān)，布倫特原油升至75美元/桶大關(guān)，并不意味著基本面有改變。當(dāng)前原油下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)尚可，需求端的負(fù)反饋尚未看到。美國(guó)維持著俄羅斯、伊朗以及委內(nèi)瑞拉局勢(shì)的動(dòng)態(tài)平衡，在放松俄羅斯能源出口限制的同時(shí)收緊對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉的制裁。因此，地緣問題可能在談判中由于一些突發(fā)消息短期影響油價(jià)，但長(zhǎng)期而言影響甚微。70美元/桶是OPEC的心理錨點(diǎn)，高于這個(gè)價(jià)格，OPEC會(huì)有足夠的動(dòng)力生產(chǎn)原油。4月份開始OPEC將增產(chǎn)13.8萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)5月份也會(huì)增產(chǎn)。這一價(jià)格下伊拉克、哈薩克斯坦等國(guó)大概率會(huì)超額生產(chǎn)，油價(jià)在70美元/桶附近維持穩(wěn)定的話，原油供應(yīng)預(yù)計(jì)持續(xù)上升。

　　展望后市，鄭夢(mèng)琦認(rèn)為，原油基本面依然是價(jià)格走勢(shì)的主要因素，考慮到供需均較為疲軟，預(yù)計(jì)上漲空間較為有限。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性較大，且特朗普的政策變化較快，俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)變化均需進(jìn)一步跟蹤。

　　“經(jīng)過長(zhǎng)期下跌，目前油價(jià)有反彈需求，疊加地緣問題擾動(dòng)，油價(jià)將在70~75美元/桶附近震蕩，地緣沖突逐步緩和后油價(jià)有望繼續(xù)下跌?！倍f。