全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn)： 由于特朗普關(guān)稅政策超預(yù)期，本周全球多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。本周美股出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)，回調(diào)幅度明顯加大。

　　本周美股市場(chǎng)呈現(xiàn)出成長(zhǎng)股和價(jià)值股大幅回調(diào)的態(tài)勢(shì)；本周美股信息技術(shù)、金融、工業(yè)、醫(yī)療保健、消費(fèi)、醫(yī)療保健、能源等行業(yè)均出現(xiàn)明顯下跌。英偉達(dá)、博通、臉書、美光科技、超微半導(dǎo)體等美股科技股周內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)；近期美股金融股中美國(guó)銀行、摩根士丹利、貝萊德、富國(guó)銀行、摩根大通、高盛集團(tuán)等重要金融股均出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。

　　作為美股市場(chǎng)核心領(lǐng)域的科技和金融大幅回調(diào)說(shuō)明美股市場(chǎng)拋壓較大。由于美股市場(chǎng)短期回調(diào)幅度較大，若無(wú)客觀因素影響，短期利空消化之后，美股多數(shù)成長(zhǎng)行業(yè)和多數(shù)價(jià)值行業(yè)將容易出現(xiàn)超跌反彈，但是由于利空因素很難短期真正消除，預(yù)計(jì)在未來(lái)短期經(jīng)歷超跌反彈之后，美股多數(shù)成長(zhǎng)行業(yè)和多數(shù)價(jià)值行業(yè)還會(huì)有進(jìn)一步回調(diào)本周TAMAMA 科技指數(shù)大幅下跌，跌幅為10.51%，目前TAMAMA 科技指數(shù)市盈率為29，市盈率有所下降，但是不屬于偏低區(qū)間；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)本周下跌16.4%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率下降至36.6，市盈率有所下降，但是仍然偏高；涵蓋較多重要美國(guó)科技股的納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率依然有36.2，由于特朗普關(guān)稅政策的影響以及美股科技股階段性新的看點(diǎn)尚未出現(xiàn)，疊加美股科技股估值仍然需要進(jìn)一步消化，預(yù)計(jì)即使未來(lái)短期美股科技股出現(xiàn)超跌反彈，在短期超跌反彈之后，美股科技股仍然容易出現(xiàn)分化和承壓。

　　目前標(biāo)普500 席勒市盈率為31.31，雖然較之前有所下降，仍然高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于特朗普關(guān)稅問(wèn)題以及估值需要進(jìn)一步消化，美股中金融、消費(fèi)、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)在經(jīng)歷未來(lái)短期的超跌反彈之后，也會(huì)有一些重要個(gè)股容易出現(xiàn)進(jìn)一步的拋壓。在經(jīng)歷未來(lái)短期的超跌反彈之后，美股中不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中仍然輪番會(huì)有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯下跌。

　　本周多數(shù)歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)。由于特朗普關(guān)稅政策的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX、意大利富時(shí)MIB、愛(ài)爾蘭綜指等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)還容易出現(xiàn)壓力。由于發(fā)達(dá)市場(chǎng)整體波動(dòng)率較高以及關(guān)稅問(wèn)題影響，預(yù)計(jì)多倫多300 和澳洲標(biāo)普200 也容易出現(xiàn)震蕩。

　　本周日經(jīng)225 指數(shù)出現(xiàn)進(jìn)一步明顯回調(diào)，也呈現(xiàn)成長(zhǎng)股和價(jià)值股雙殺態(tài)勢(shì)。由于日本股指短期回調(diào)幅度較大，未來(lái)短期可能會(huì)有超跌反彈，但是由于現(xiàn)階段日本貨幣政策仍然偏緊，且日本經(jīng)濟(jì)本身較為疲軟，預(yù)計(jì)日經(jīng)225 指數(shù)在經(jīng)歷超跌反彈之后將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；日本市場(chǎng)多數(shù)成長(zhǎng)和多數(shù)價(jià)值行業(yè)在經(jīng)歷超跌反彈之后容易出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整。

　　本周多數(shù)海外亞非拉新興市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)基本面問(wèn)題以及匯率等因素的影響， 預(yù)計(jì)印度SENSEX30 、巴西　　IBOVESPA、伊斯坦堡ISE100、阿根廷MERVAL 等海外新興市場(chǎng)指數(shù)即使未來(lái)短期出現(xiàn)超跌反彈，超跌反彈之后仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步承壓。

　　本周港股多數(shù)寬基指數(shù)出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)，港股市場(chǎng)之前漲幅較大的個(gè)股本周出現(xiàn)了進(jìn)一步的下跌。對(duì)于之前短期累計(jì)漲幅大且交易過(guò)熱的港股部分資產(chǎn)，存在壓力進(jìn)一步消化的空間，仍然不建議大幅追高。等港股整體階段性壓力消化充分之后，若無(wú)外圍等客觀因素影響，對(duì)于資訊科技、醫(yī)療保健、消費(fèi)、工業(yè)、金融這些領(lǐng)域內(nèi)部估值偏低且有基本面支撐的局部低位資產(chǎn)有一些中期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為9.08%、10.02%、7.86%。

　　港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為2.46%、2.17%，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)上漲0.6%。

　　本周恒生科技指數(shù)下跌了3.51%。

　　海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025 年3 月，美國(guó)ISM 制造業(yè)PMI 為49，低于前值50.3。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加劇；全球黑天鵝事件。