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　　本周三大指數(shù)，上證指數(shù)跌3.11%，深證成指跌5.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.73%，后市將如何發(fā)展？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　中信證券：A股短期的“籌碼底”已經(jīng)見(jiàn)到

　　整體而言，我們建議聚焦在特朗普所面臨的約束而不是揣測(cè)其目的，把美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美債利率作為預(yù)判貿(mào)易戰(zhàn)走向和節(jié)奏的關(guān)鍵變量，在各種約束下，我們預(yù)計(jì)美國(guó)中期選舉前，中美經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域沖突全面蔓延到金融領(lǐng)域的概率不大；我們預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)的政策應(yīng)對(duì)以預(yù)防和試點(diǎn)為主，而年中將迎來(lái)政策規(guī)模的擴(kuò)容，在中央?yún)R金等主體穩(wěn)定市場(chǎng)的堅(jiān)定決心下，A股短期的“籌碼底”已經(jīng)見(jiàn)到，4~5月可能以科技主題型行情的交易型機(jī)會(huì)為主，而基本面預(yù)期或在三季度穩(wěn)定下來(lái)，屆時(shí)消費(fèi)、先進(jìn)制造和周期當(dāng)中的核心資產(chǎn)將明顯占優(yōu)，出現(xiàn)2021年以來(lái)最重要的一次風(fēng)格切換。

　　申萬(wàn)宏源策略：戰(zhàn)術(shù)磨底 戰(zhàn)略樂(lè)觀

　　短期超跌反彈，后續(xù)還需磨底：關(guān)稅的基本面影響逐步顯現(xiàn)，政策對(duì)沖勢(shì)在必行；中美關(guān)稅對(duì)弈，后續(xù)某些情景下的業(yè)績(jī)靜態(tài)影響仍可能更大；能夠凝聚市場(chǎng)共識(shí)的主線仍需等待，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向進(jìn)攻時(shí)機(jī)未到?！捌綔?zhǔn)基金橫空出世”，長(zhǎng)期資金承接悲觀籌碼，加速出清悲觀預(yù)期。A 股資金負(fù)循環(huán)問(wèn)題已基本排除，后續(xù)磨底進(jìn)程同樣向下有底。

　　浙商證券：無(wú)懼關(guān)稅博弈，中國(guó)潛在應(yīng)對(duì)手段與投資機(jī)會(huì)

　　特朗普在美國(guó)“解放日”向全球貿(mào)易“宣戰(zhàn)”，中國(guó)迅速連環(huán)反制底氣十足。今時(shí)不同往日，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)力已較上一輪貿(mào)易摩擦有明顯提升，內(nèi)核穩(wěn)定或許是最好的反制。未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步加碼，超常規(guī)力度擴(kuò)大消費(fèi)或首當(dāng)其沖，貨幣寬松預(yù)期升溫，財(cái)政發(fā)力可能更為前傾，地產(chǎn)增量政策窗口也有望打開(kāi)。基于對(duì)潛在應(yīng)對(duì)手段的情景假設(shè)，我們建議關(guān)注三條主線：自主可控+產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)（半導(dǎo)體、AI、稀土、軍工等）、提振內(nèi)需+增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型（兩新、服務(wù)消費(fèi)、生育等）、防御屬性+穩(wěn)定分紅（紅利）。

　　中泰證券：如何看待美關(guān)稅政策對(duì)全球資產(chǎn)影響？

　　本周市場(chǎng)受特朗普關(guān)稅政策影響出現(xiàn)“恐慌”下跌，或錯(cuò)殺A 股部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。就出口方面，當(dāng)前市場(chǎng)或錯(cuò)殺越印制造鏈，以及其他轉(zhuǎn)口貿(mào)易鏈條。實(shí)際上，當(dāng)前已在東盟建廠的制造業(yè)企業(yè)，不僅不應(yīng)殺估值，反而應(yīng)因“中美脫鉤+本地生產(chǎn)”邏輯獲得相對(duì)溢價(jià)。另一方面，部分運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，且現(xiàn)金流健康的央國(guó)企估值或也被錯(cuò)殺。此類資產(chǎn)盈利能力穩(wěn)定，且估值仍偏低，市場(chǎng)下跌后配置價(jià)值凸顯。

　　東吳策略：中美貿(mào)易拉鋸下的板塊選擇

　　外部風(fēng)險(xiǎn)被特朗普政府關(guān)稅不確定性放大，產(chǎn)業(yè)鏈安全需求凸顯“卡脖子”環(huán)節(jié)戰(zhàn)略意義。我們?cè)谀甓炔呗灾刑岢?，特朗?.0時(shí)期，“大國(guó)博弈”框架之下外部不確定性不僅包括貿(mào)易摩擦，科技封鎖亦是潛在威脅。從國(guó)家安全角度，“自主可控”環(huán)節(jié)在真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破前將在估值層面享受“生存權(quán)溢價(jià)”。

　　浙商證券：大沖擊下新格局 逢低配、莫貪勝

　　受特朗普關(guān)稅政策影響，本周市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但在政策“組合拳”呵護(hù)下，各類平準(zhǔn)基金大量入市，上市公司回購(gòu)數(shù)量和金額明顯增加，市場(chǎng)情緒逐漸修復(fù)，主要股指逐步反彈。展望后市，3000 點(diǎn)區(qū)域已經(jīng)在中央政策、平準(zhǔn)基金、市場(chǎng)情緒等因素的合力作用下形成了“底部預(yù)期”，具有堅(jiān)實(shí)支撐。

　　西部證券：黃金坑的2個(gè)條件

　　美國(guó)股債匯三殺，再現(xiàn)20 年3 月危機(jī)交易特征，但這次美聯(lián)儲(chǔ)作壁上觀，全球也缺乏合作應(yīng)對(duì)危機(jī)的基礎(chǔ)。除非美聯(lián)儲(chǔ)QE 或特朗普取消關(guān)稅，否則美股難言見(jiàn)底。逆全球化加速，中國(guó)優(yōu)勢(shì)“安全資產(chǎn)”將成為各類資金的最大公約數(shù)。

　　財(cái)通證券：以我為主、以內(nèi)為主

　　配置上“以我為主、以內(nèi)為主”，重視內(nèi)需支撐+政策預(yù)期的大金融地產(chǎn)鏈、消費(fèi)、央企重組三大權(quán)重方向，有勝率催化+補(bǔ)漲動(dòng)力+賠率性價(jià)比，仍是當(dāng)前市場(chǎng)阻力較小方向。

　　國(guó)信證券：大門敞開(kāi)與奉陪到底，A股公司應(yīng)對(duì)舉措

　　上市公司普遍采取“降低直接敞口+成本轉(zhuǎn)嫁+產(chǎn)能轉(zhuǎn)移”的組合策略，短期沖擊可控，但長(zhǎng)期需關(guān)注全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)及技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)壓力。上市公司的集中反饋反映了企業(yè)應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的成熟度和中國(guó)制造業(yè)的全球化適應(yīng)能力。

　　國(guó)元證券：“對(duì)等”關(guān)稅博弈后 內(nèi)需將成經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定錨

　　政策方面看，面對(duì)外部環(huán)境高度不確定的局面下，國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，以對(duì)沖出口承壓的不利影響。我們認(rèn)為，在全球不確定性加劇的背景下，強(qiáng)化內(nèi)需動(dòng)能，使內(nèi)需成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力和穩(wěn)定錨，將成為未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。展望未來(lái)，一攬子靠前發(fā)力的宏觀增量政策將有望推出，建議重點(diǎn)關(guān)注4 月份政治局會(huì)議釋放的政策信號(hào)。