2025年3月28日，中國證監(jiān)會(huì)國際合作司發(fā)布公告，正式批準(zhǔn)綠茶集團(tuán)有限公司（Green Tea Group Limited）境外發(fā)行上市備案，公司擬發(fā)行不超過2.1298億股普通股于香港聯(lián)合交易所上市。這一消息標(biāo)志著綠茶集團(tuán)自2021年首次遞交招股書以來，歷經(jīng)四次IPO折戟后終獲關(guān)鍵進(jìn)展。

　　四年五度闖關(guān) 擬募資加速下沉擴(kuò)張

　　綠茶集團(tuán)的上市之路堪稱坎坷。作為初代網(wǎng)紅餐飲品牌，其首次IPO嘗試可追溯至2021年，但因食品安全問題、預(yù)制菜占比爭議及融資合理性遭證監(jiān)會(huì)問詢而多次受阻。2024年6月，公司第四次更新招股書，明確將募集資金用于門店擴(kuò)張，計(jì)劃2024年至2027年新增683家餐廳，重點(diǎn)布局二線及以下城市。此次備案獲批，既是對(duì)其合規(guī)性的認(rèn)可，亦為其下沉戰(zhàn)略提供了資本彈藥。

　　綠茶集團(tuán)的核心競爭力始終圍繞“高性價(jià)比”與“爆款菜品”。招股書顯示，2024年前三季度，其人均消費(fèi)進(jìn)一步降至57.7元，接近2014年水平。招牌菜“面包誘惑”“綠茶烤雞”等單品延續(xù)十余年，成為用戶心智中的經(jīng)典符號(hào)。截至2024年底，公司已運(yùn)營461家餐廳，覆蓋全國21個(gè)省份及港澳地區(qū)，按餐廳數(shù)量計(jì)位列中國休閑中式餐飲品牌第三位。

　　根據(jù)規(guī)劃，綠茶集團(tuán)擬通過IPO募資加速門店網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，目標(biāo)在2027年將總門店數(shù)推至近1200家。這一策略與其“農(nóng)村包圍城市”的下沉路徑緊密相關(guān)：2021年至2024年，公司新增的178家門店中，超70%位于二三線及以下城市。低線城市租金與人力成本優(yōu)勢，疊加穩(wěn)定的本地供應(yīng)鏈，成為其利潤空間的重要支撐。

　　初代網(wǎng)紅的困境與突圍：下沉市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

　　盡管IPO備案為綠茶集團(tuán)注入強(qiáng)心劑，但其面臨的競爭環(huán)境已與十年前截然不同。餐飲行業(yè)的“網(wǎng)紅化”從偶然現(xiàn)象演變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)化能力，綠茶能否在下沉市場復(fù)制成功，仍存諸多變數(shù)。?

　　2010年前后，綠茶憑借融合菜系與中式裝修風(fēng)格，在火鍋、川湘菜主導(dǎo)的市場中開辟差異化賽道，單日翻臺(tái)率最高達(dá)14次。然而，當(dāng)前餐飲賽道已高度細(xì)分，Bistro、地?cái)偦疱仭⑸较等诤喜说刃聵I(yè)態(tài)層出不窮，消費(fèi)者對(duì)“顏值經(jīng)濟(jì)”“氛圍感”的需求遠(yuǎn)超單純性價(jià)比。反觀綠茶，其裝修風(fēng)格與菜品創(chuàng)新力未能跟上時(shí)代，在一線城市逐漸失去吸引力。?

　　轉(zhuǎn)向低線城市雖是理性選擇，但亦伴隨風(fēng)險(xiǎn)。招股書披露，綠茶計(jì)劃未來四年新增門店中，超80%位于二三線及以下城市。這一策略與“土味餐廳”的崛起趨勢吻合——后者憑借本地化供應(yīng)鏈與低價(jià)策略，正成為下沉市場新寵。然而，低線城市的翻臺(tái)率壓力不容小覷：以“中式正餐第一股”小菜園為例，其2024年三線及以下城市翻臺(tái)率僅為2.8次/天，顯著低于一線城市的3.3次。若綠茶無法在低成本與高翻臺(tái)率間找到平衡，規(guī)?；瘮U(kuò)張可能反噬利潤。?

　　供應(yīng)鏈管控是連鎖餐飲的核心命門。綠茶集團(tuán)此前因預(yù)制菜占比及食安合規(guī)性遭監(jiān)管問詢，暴露出其標(biāo)準(zhǔn)化過程中的隱患。隨著門店向低線城市擴(kuò)散，食材運(yùn)輸半徑延長、本地化采購比例上升，品控難度將進(jìn)一步加大。如何構(gòu)建彈性供應(yīng)鏈體系，同時(shí)維持人均60元以下的定價(jià)，將成為其可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。?

　　綠茶集團(tuán)的IPO備案，不僅是其自身資本化的里程碑，亦折射出中式餐飲行業(yè)的深層變革。一方面，海底撈、九毛九等上市餐企股價(jià)低迷，反映資本市場對(duì)傳統(tǒng)模式的審慎態(tài)度；另一方面，新興品牌憑借“精致性價(jià)比”與社交屬性快速崛起，重塑行業(yè)格局。?

　　對(duì)綠茶而言，上市僅是起點(diǎn)。若想在下沉市場延續(xù)“初代網(wǎng)紅”神話，需在堅(jiān)守性價(jià)比基因的同時(shí)，探索產(chǎn)品創(chuàng)新、場景升級(jí)與數(shù)字化運(yùn)營的融合之道。而資本市場的耐心，或?qū)⑷Q于其能否在規(guī)模擴(kuò)張與盈利質(zhì)量間找到最優(yōu)解。

　　本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫成文。