財(cái)聯(lián)社4月14日訊（編輯 劉蕊）盡管在特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策下，英偉達(dá)股價(jià)近期出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但摩根士丹利仍然堅(jiān)持表示，有充分的理由認(rèn)為，貿(mào)易關(guān)稅最終對(duì)英偉達(dá)的影響可能并不會(huì)太大。

該行近日發(fā)布報(bào)告稱，英偉達(dá)仍然是他們?cè)诿拦墒袌?chǎng)中的“首選”。

英偉達(dá)需求強(qiáng)勁到無視關(guān)稅？

在上周五，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局（CBP）悄然發(fā)布了更新稅則，豁免了包含自動(dòng)數(shù)據(jù)處理器、電腦、通信設(shè)備、顯示器與模組、半導(dǎo)體相關(guān)等類別商品的進(jìn)口稅率，不受“對(duì)等關(guān)稅”影響。美東時(shí)間周六，這一豁免信息也得到了白宮的證實(shí)。

不過美東時(shí)間周日，特朗普又改口稱，對(duì)于半導(dǎo)體等商品并非關(guān)稅“豁免”，它們只是轉(zhuǎn)移到不同的關(guān)稅“類別”。

對(duì)此，摩根士丹利表示，即使特朗普政府對(duì)芯片征收關(guān)稅，英偉達(dá)面臨的影響可能也會(huì)“相當(dāng)有限”，主要原因是市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)芯片的需求非常強(qiáng)勁，此外該公司的供應(yīng)鏈也具有一定的靈活性。

“英偉達(dá)仍然是我們的首選，我們推斷市場(chǎng)顯然對(duì)其GPU產(chǎn)品非?？释?。我們認(rèn)為，即使在更高的關(guān)稅環(huán)境下，持續(xù)的人工智能支出和英偉達(dá)的相對(duì)供應(yīng)鏈靈活性也將幫助它們表現(xiàn)出色?！?/p>

摩根士丹利表示，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)芯片的需求正在蓬勃發(fā)展，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于LLMs作出新預(yù)測(cè)和推論的產(chǎn)能需求遠(yuǎn)超供應(yīng)，這推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，甚至包括像英偉達(dá)的Hopper系列這樣的老一代芯片型號(hào)。

英偉達(dá)最近公布的財(cái)報(bào)顯示，上季度營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的392億美元，同比增長(zhǎng)78%。英偉達(dá)CEO黃仁勛還表示，對(duì)英偉達(dá)最新芯片Blackwell的需求“瘋狂”。

摩根士丹利分析師補(bǔ)充稱：

“我們的行業(yè)聯(lián)系人普遍不擔(dān)心關(guān)稅，因?yàn)樾枨髮?shí)在強(qiáng)勁，Blackwell已售罄，而且需求對(duì)價(jià)格相當(dāng)不敏感?！?/p>

供應(yīng)鏈相對(duì)靈活

除了需求強(qiáng)勁以外，英偉達(dá)部分產(chǎn)品的大部分供應(yīng)框架可能已經(jīng)在北美部署，這意味著其面臨的關(guān)稅沖擊可能相對(duì)較小。

摩根士丹利表示，它認(rèn)為英偉達(dá)的超級(jí)計(jì)算平臺(tái)GB200的大部分構(gòu)建可能已經(jīng)在北美完成。在之前的一份報(bào)告中，分析師指出，英偉達(dá)的合作伙伴之一鴻海表示，今年將提高其GB200服務(wù)器的產(chǎn)能，該產(chǎn)能可能在墨西哥的一家工廠完成。

該銀行表示，英偉達(dá)的其他合作伙伴，如ZT系統(tǒng)，也可能在美國(guó)的工廠生產(chǎn)GB200。這降低了英偉達(dá)的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。

但分析師指出，如果未來全球出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，英偉達(dá)仍然難免會(huì)遭到?jīng)_擊。

“話雖如此，英偉達(dá)似乎是受到更多保護(hù)的公司之一，其直接影響將微乎其微，”大摩在談到關(guān)稅時(shí)說，“衰退的類型也很重要，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)GPU的需求仍然有彈性——我們會(huì)說，風(fēng)險(xiǎn)更多地來自融資方面，而不是其他任何方面?！?/p>