在美國總統(tǒng)特朗普暫停對一系列消費(fèi)電子產(chǎn)品征收進(jìn)口關(guān)裞后,市場情緒受到提振,周一全球股市上漲,歐洲和亞洲的主要股指反彈,但漲幅有限,不過交易員們?nèi)栽跒檫M(jìn)一步的市場波動(dòng)做準(zhǔn)備。
截至發(fā)稿,道指期貨漲0.71%,標(biāo)普500指數(shù)期貨漲1.04%,納指期貨漲1.33%。明星科技股盤前普漲。
德國DAX指數(shù)漲2.26%,英國富時(shí)100指數(shù)漲1.66%,法國CAC40指數(shù)漲2.04%,歐洲斯托克50指數(shù)漲2.10%。
Lombard Odier首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samy Chaar表示:“我認(rèn)為達(dá)成協(xié)議并最終降低關(guān)裞的可能性略有增加,我對近期的消息面還算樂觀。但貿(mào)易談判破裂的風(fēng)險(xiǎn)依然存在,我們?nèi)匀粨?dān)心整體關(guān)裞水平以及不確定性持續(xù)的時(shí)間——因?yàn)檫@種不確定性本身就已經(jīng)造成了傷害?!?/p>
他說:“如果你是一家美國公司,你可能已經(jīng)推遲了招聘和資本支出。如果最終不得不削減成本,那就是我們最不希望看到的局面?!?/p>
隨著特朗普試圖重寫他認(rèn)為對美國不公平的全球貿(mào)易規(guī)則,市場的波動(dòng)性仍未見緩和跡象。
三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的Derek Halpenny表示:“上周市場對美國國債市場和美元信心的憂慮可能還會(huì)持續(xù)。”
Wisdom Tree UK的宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管Aneeka Gupta表示:“上周的好消息是,特朗普也有承受痛苦的極限,而股市可以在一定程度上對他的政策形成約束。到了下半年,這一點(diǎn)可能會(huì)變得更加明顯,迫使他在加征關(guān)裞的問題上退讓。當(dāng)前還只是征稅戰(zhàn)的早期階段,離最終結(jié)果還有很長一段路要走。”
債市幾乎沒有回暖、美元又跌了。
債市方面,美國國債收益率下跌,德國和英國國債收益率也出現(xiàn)下行。周一早盤,美國債券市場幾乎沒有回暖跡象,10年期美債收益率維持在4.47%,此前經(jīng)歷了幾十年來最大幅度的一周漲幅。
美元已連續(xù)第五天下跌,跌至去年10月以來的最低水平,投資者擔(dān)心特朗普政府在關(guān)裞政策上的混亂將促使交易員遠(yuǎn)離美國資產(chǎn)。
凱投宏觀副首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonas Goltermann表示:“說美元的儲備貨幣地位和全球主導(dǎo)角色正在受到挑戰(zhàn),已經(jīng)不再是夸張——盡管維持美元地位的慣性和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)短期內(nèi)還不會(huì)消失。”
他說:“關(guān)鍵問題在于,不確定性的加劇對政策和經(jīng)濟(jì)前景帶來的間接損害,以及國債市場持續(xù)的混亂,最終可能會(huì)削弱對美國制度和資產(chǎn)市場的信心?!?/p>
PineBridge Investments全球多資產(chǎn)主管Michael Kelly表示:“一些人認(rèn)為美國的法治正在遭到削弱,投資在美國可能不再那么安全。從長期來看,這可能會(huì)削弱投資者對美國市場的信心?!?/p>
本周經(jīng)濟(jì)日程中,市場將關(guān)注美國零售銷售數(shù)據(jù)和中國GDP,同時(shí),美聯(lián)儲主席鮑威爾將在周三就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話,屆時(shí)他幾乎肯定會(huì)被問及降息前景和近期美國國債市場的壓力。
在大宗商品方面,全球不確定性持續(xù)推動(dòng)金價(jià)走高,黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn),亞市創(chuàng)下歷史新高,目前加速走低至3200美元附近。
油價(jià)趨穩(wěn),交易員正權(quán)衡美國的最新政策舉動(dòng)。高盛集團(tuán)指出,由于貿(mào)易戰(zhàn)抑制了需求,今年和明年全球石油市場可能出現(xiàn)“嚴(yán)重過?!?。
Edmond de Rothschild AM全球首席投資官Benjamin Melman表示:“極端風(fēng)險(xiǎn)水平雖然有所下降,但局勢最終會(huì)如何仍不明朗。各國在談判過程中可能出現(xiàn)的反復(fù)變化也意味著市場波動(dòng)不會(huì)很快結(jié)束?!?/p>
卡什卡利:美聯(lián)儲不替貿(mào)易戰(zhàn)兜底,只管“按住通脹”。
明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利近日就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策與市場形勢發(fā)表觀點(diǎn)。他指出,盡管特朗普政府的貿(mào)易政策持續(xù)調(diào)整,但投資者正在逐步適應(yīng)這一新常態(tài),市場對未來走向已形成理性預(yù)期,他對市場在消化特朗普不斷變化的貿(mào)易政策后保持有序充滿信心。
卡什卡利強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲的核心使命是錨定通脹預(yù)期,避免關(guān)裞政策推升通脹壓力傳導(dǎo)至長期利率??ㄊ部ɡ硎荆骸懊缆?lián)儲的職責(zé)是控制通脹,而非直接干預(yù)貿(mào)易政策。”
他強(qiáng)調(diào),當(dāng)前全球投資者都在重新校準(zhǔn)對“美國新常態(tài)”的認(rèn)知,而美聯(lián)儲對此類結(jié)構(gòu)性調(diào)整“沒有直接干預(yù)工具”。他進(jìn)一步闡釋道:“我們能做的,就是確保通脹預(yù)期不失控,同時(shí)平滑政策調(diào)整過程中的市場波動(dòng)。”
值得注意的是,美聯(lián)儲內(nèi)部已就應(yīng)對關(guān)裞沖擊形成共識——多位官員明確表示,不會(huì)將降息作為對沖貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的“保險(xiǎn)工具”。多位美聯(lián)儲官員將于本周密集發(fā)表講話,他們的最新表態(tài)將受到市場密切關(guān)注。
遭遇拋售風(fēng)暴后,小摩派送“定心丸”:美債或已觸底。
美國國債上周遭遇了自2001年以來的最大跌幅,原因是特朗普的全面關(guān)裞和政策不可預(yù)測性削弱了金融動(dòng)蕩期間對該長期避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。
摩根大通資產(chǎn)管理公司表示,由于有跡象顯示國外需求強(qiáng)勁,以及市場預(yù)期美聯(lián)儲將在必要時(shí)支持美國政府債務(wù),美國國債目前可能已經(jīng)觸底。
該公司全球固定收益主管Bob Michele引用了美聯(lián)儲的數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示外國央行和儲備管理機(jī)構(gòu)最近增持了美國國債。他還指出,波士頓聯(lián)儲主席柯林斯(Susan Collins)最近發(fā)表評論稱,如果情況變得混亂,美聯(lián)儲“絕對準(zhǔn)備好”幫助穩(wěn)定金融市場。
花旗:下調(diào)標(biāo)普500目標(biāo)至5800點(diǎn),但4700點(diǎn)是加倉良機(jī)。
花旗最近發(fā)布了美股投資策略研究報(bào)告,將2025年標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)從6500點(diǎn)下調(diào)至5800點(diǎn),并將該指數(shù)的全年每股收益預(yù)期從270美元下調(diào)至255美元。這一調(diào)整主要基于關(guān)裞政策的不確定性和近期宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的跡象。
由于政策的不確定性,花旗認(rèn)為估值有所壓縮是合理的。花旗表示,市場在進(jìn)入2025年時(shí)期盼“金發(fā)姑娘”情景,但現(xiàn)在這種情緒已經(jīng)讓位于令人沮喪的不確定性,因?yàn)樘乩势照嫉年P(guān)裞措施將破壞全球貿(mào)易體系。
花旗認(rèn)為,宏觀經(jīng)濟(jì)的惡化給標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的盈利前景帶來了不利影響,小盤股可能繼續(xù)面臨壓力。不過,美股在“解放日”后大幅下挫,表明市場已經(jīng)消化了關(guān)裞的大部分負(fù)面影響。
花旗認(rèn)為當(dāng)前的市場調(diào)整提供了長期布局優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì),建議投資者在標(biāo)普500指數(shù)接近4700點(diǎn)時(shí)加倉。
高盛預(yù)警:標(biāo)普500逼近5300目標(biāo)位,劇烈震蕩將成市場新常態(tài)。
高盛首席美國股票策略師大衛(wèi)·科斯廷表示,雖然標(biāo)普500指數(shù)正逼近該行設(shè)定的三個(gè)月目標(biāo)位5300點(diǎn),但近期下行風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。他在客戶報(bào)告中將不斷上升的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)率攀升和市場流動(dòng)性惡化列為當(dāng)前市場的三大關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
科斯廷警告稱:“如果經(jīng)濟(jì)或政策前景改善,當(dāng)前輕倉的投資者配置可能為市場提供進(jìn)一步上漲空間,但目前市場尚未充分消化經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)抬升的影響?!?/p>
科斯廷特別強(qiáng)調(diào),股市流動(dòng)性惡化已與波動(dòng)性形成負(fù)反饋循環(huán),“流動(dòng)性突然枯竭通常會(huì)導(dǎo)致更劇烈的價(jià)格波動(dòng)”。
科斯廷總結(jié)道,雖然標(biāo)普500指數(shù)仍接近目標(biāo)位,但在波動(dòng)性極端化、政策不確定性和流動(dòng)性脆弱的當(dāng)下,投資者需保持謹(jǐn)慎。
焦點(diǎn)個(gè)股
蘋果盤前續(xù)漲5.5%,特朗普政府豁免消費(fèi)電子對等關(guān)裞。
高盛盤前漲近3%,Q1業(yè)績超預(yù)期。
輝瑞盤前下跌超1%,諾和諾德盤前漲近5%,輝瑞決定停止其每日服用減肥藥物的研發(fā)。
英特爾盤前大漲近5%,其接近達(dá)成向SILVER LAKE出售ALTERA的交易。
貝殼盤前漲超3%,持續(xù)回購股份。
小鵬汽車盤前漲3.5%,何小鵬稱小鵬已訓(xùn)練出國內(nèi)“獨(dú)一無二”大模型。
蔚來盤前漲超1%,在滬交付累計(jì)達(dá)10萬臺。
阿里巴巴盤前漲近3%,招銀國際料其第四財(cái)季核心電商業(yè)務(wù)盈利持續(xù)增長。
京東盤前漲超3%,招銀國際料其首季收入同比增12.2%。
百度盤前漲超2.2%,花旗預(yù)期Q1業(yè)績或略好于市場預(yù)期。
再鼎醫(yī)藥盤前續(xù)漲超6%,將于今年遞交艾加莫德預(yù)充式皮下注射劑型上市申請。
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