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　　來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app

　　作為前中國首富鐘睒睒商業(yè)版圖的重要組成部分，萬泰生物近年來的處境似乎并不樂觀。近日，萬泰生物發(fā)布2024年年報，暴跌超9成的凈利潤驚掉了一眾投資者的“下巴”。而隨著二價疫苗賺錢效應的消減，鐘睒睒的疫苗生意已漸式微。

　　疫苗板塊收入的頹靡，正在拖垮萬泰生物的業(yè)績表現(xiàn)。

　　4月11日晚，萬泰生物發(fā)布2024年年報顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入為22.45億元，同比下降59.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.06億元，同比下降91.49%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤為-1.86億元，同比下降117.29%。

　　透視萬泰生物近幾年的表現(xiàn)，公司不佳的業(yè)績早已有跡可循。早在2023年年報中，萬泰生物就曾表示二價宮頸癌疫苗受九價宮頸癌疫苗擴齡影響以及市場競爭等因素影響，銷售不及預期，導致疫苗板塊收入及利潤出現(xiàn)大幅下降。

　　作為鐘睒睒手中最重要的資產(chǎn)之一，萬泰生物業(yè)績的滑坡，自然也讓其身家出現(xiàn)一定幅度的縮水，疊加此前娃哈哈事件的影響，這位前中國首富也迎來了一次大考。

　　業(yè)績

　　驟降九成

　　短短兩年時間，萬泰生物的凈利潤便從47.36億下滑到了1億出頭。

　　近日，萬泰生物發(fā)布2024年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入22.45億元，同比下滑59.25%；凈利潤則為1.06億元，較2023年的12.48億元暴跌91.49%；扣非凈利潤虧損1.86億元，同比下降117.29%，首次由盈轉虧。

　　值得注意的是，萬泰生物在2024年的營收、凈利潤表現(xiàn)均創(chuàng)公司上市5年來新低，其中，凈利潤更是創(chuàng)10年來新低。

　　公開資料顯示，萬泰生物的主營業(yè)務是體外診斷試劑、自動化檢測設備、疫苗研發(fā)生產(chǎn)及銷售。公司的主要產(chǎn)品目前包括原料、質(zhì)控品、診斷設備、免疫、生化、分子、疫苗在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈醫(yī)防融合產(chǎn)品，橫跨七個不同的技術平臺。

　　對于此次業(yè)績的大幅下滑，萬泰生物解釋稱，營收下降的主要因素為公司疫苗板塊受市場調(diào)整、政府集采及九價HPV疫苗擴齡等影響，銷售不及預期，疫苗板塊收入出現(xiàn)大幅下降。

　　具體來看，萬泰生物疫苗營收6.06億元，同比降84.69%，毛利率為70.43%，較上年下滑21.17%；試劑營收14.33億元，同比增7.66%，毛利率為75.46%，較上年下滑1.11%；儀器營收3878.44萬元，毛利率為-310.56%，較上年大幅減少154.06%；活性原料、代理產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)則相對穩(wěn)定。

　　若從單季度數(shù)據(jù)來看，萬泰生物2024年的營收每季度都在下滑，其中公司第四季度營業(yè)總收入2.97億元，同比下降?45.14%，歸母凈利潤虧損1.6億元。

　　對于未來發(fā)展，萬泰生物在年報中表示，疫苗領域公司未來可能通過并購或合作補充疫苗管線，例如布局多聯(lián)多價疫苗（如聯(lián)合疫苗）、新型佐劑技術、mRNA?平臺等前沿領域，或收購處于臨床階段的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)；體外診斷領域，公司未來考慮收購血凝、血氣、血常規(guī)、細菌檢測等細分領域的優(yōu)秀公司，橫向拓展已有診斷試劑的業(yè)務范圍。

　　被壓縮的

　　利潤空間

　　事實上，萬泰生物不佳的業(yè)績早已有跡可循。

　　回顧往年業(yè)績，萬泰生物營收和凈利潤已連續(xù)兩年下滑，凈利潤更是跌得只剩下零頭。2023年，萬泰生物實現(xiàn)營收55.1億元，同比下降50.73%，實現(xiàn)扣非凈利潤10.8億元，同比下降76.12%。

　　彼時，萬泰生物在公告中也明確表示過公司業(yè)績失速的關鍵。萬泰生物表示公司二價宮頸癌疫苗受九價宮頸癌疫苗擴齡影響以及市場競爭等因素影響，銷售不及預期，導致疫苗板塊收入及利潤出現(xiàn)大幅下降，其中二價宮頸癌疫苗收入較上年同期下降達42億元。

　　公告中提到的二價宮頸癌疫苗，正是此前萬泰生物業(yè)績一路增長的關鍵。2019年，萬泰生物二價HPV疫苗上市，在此之前HPV疫苗市場幾乎被國外企業(yè)牢牢把控。在此背景下，萬泰生物二價HPV疫苗馨可寧憑借價格優(yōu)勢和國產(chǎn)的品牌親和力，迅速在市場上打開了局面。

　　2021年，萬泰生物二價HPV疫苗馨可寧銷量突破1000萬支，實現(xiàn)銷售收入80億元；2022年，萬泰生物二價HPV疫苗馨可寧銷量突破2500萬支，憑借這一爆款產(chǎn)品，萬泰生物的營收和凈利潤實現(xiàn)了飛速增長。

　　然而，2022年8月，默沙東中國宣布旗下九價HPV疫苗年齡群自16-26歲拓展至9-45歲，這與二價HPV疫苗的受眾群體年齡高度重合，其中便包括了萬泰生物的二價疫苗產(chǎn)品。

　　受擴齡影響，2023年上半年默沙東疫苗的銷售收入更是實現(xiàn)了同比超5成的增長。而在默沙東大吃市場份額之時，二價HPV疫苗的生存空間遭到嚴重擠兌，各生產(chǎn)廠家只能不斷降價。

　　據(jù)悉，2022年5月（默沙東九價疫苗擴齡前），南京市二價HPV疫苗采購中，沃森生物以246元/支報價拿下2.24萬支的中標量，而萬泰生物中標價為329元/支。而在2023年7月，廣東省HPV疫苗采購中，萬泰生物二價HPV疫苗的中標價直接下降至116元，降幅近65%。

　　根據(jù)公司2023年年報數(shù)據(jù)，萬泰生物二價HPV疫苗中標價格區(qū)間為116-344元/瓶，醫(yī)療機構的合計實際采購量為1319.27萬瓶。而在此前三年，萬泰生物二價HPV疫苗的標價格區(qū)間則大致在329-344元/瓶的區(qū)間。

　　2024年3月，江蘇政府采購網(wǎng)顯示，萬泰生物二價HPV疫苗的價格中標降至86元/支，該產(chǎn)品的利潤空間出現(xiàn)大幅縮水，這都直接反映在了公司的業(yè)績上。

　　為了破局，萬泰生物不斷發(fā)力默沙東一家獨大的九價HPV疫苗市場。2024年4月，萬泰生物發(fā)布九價HPV疫苗III期臨床試驗揭盲結果的公告，萬泰滄海與廈門大學合作研發(fā)的九價HPV疫苗III期主臨床試驗V8期訪視現(xiàn)場工作已完成，正在進行標本檢測工作。

　　此后，萬泰生物在這一領域持續(xù)發(fā)力。2025年4月14日，萬泰生物發(fā)布公告表示，九價HPV疫苗已經(jīng)啟動男性III期臨床試驗，并完成首例受試者入組。

　　鐘睒睒的

　　生意經(jīng)

　　市值最高曾超1800億的萬泰生物無疑是鐘睒睒的核心資產(chǎn)之一。

　　資料顯示，鐘睒睒早年在雜志社和報社有過工作經(jīng)驗，也經(jīng)歷過擺攤賣窗簾的艱苦歲月。在宗慶后創(chuàng)辦娃哈哈集團后，鐘睒睒成為了娃哈哈口服液在廣西和海南地區(qū)的總代理商，這一經(jīng)歷也為他后來創(chuàng)辦農(nóng)夫山泉積累了成功經(jīng)驗。

　　據(jù)萬泰生物招股書顯示，2001年，因經(jīng)營狀況不理想，萬泰生物股權頻繁轉讓，因萬泰生物、養(yǎng)生堂均與廈門大學有合作，鐘睒睒于2001年通過養(yǎng)生堂拿下萬泰生物95%股權。

　　目前，鐘睒睒與其實控的養(yǎng)生堂有限公司持有香港上市公司農(nóng)夫山泉共計83.97%的股份；同時，鐘睒睒與其實控的養(yǎng)生堂有限公司還累計持有萬泰生物73.49%的股份。

　　在這兩張王牌的加持下，鐘睒睒連續(xù)坐穩(wěn)四屆中國首富。然而從去年開始，無論是遭遇業(yè)績瓶頸的萬泰生物，還是在經(jīng)歷娃哈哈事件后股價一路下行的農(nóng)夫山泉，似乎都對鐘睒睒的財富造成一定影響。

　　根據(jù)胡潤全球富豪榜與福布斯富豪榜最新數(shù)據(jù)，字節(jié)跳動創(chuàng)始人張一鳴以655億美元身家首次超越農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒（531億美元），登頂中國首富。

　　具體來看，除萬泰生物外，2024年，農(nóng)夫山泉去年營收428.96億元，同比增長0.5%；公司凈利潤為121.23億元，同比微增0.4%，其中，包裝飲用水收入占比下滑比例更是明顯；同時，農(nóng)夫山泉的股價全年累計下跌超20%。

　　值得注意的是，除了農(nóng)夫山泉和萬泰生物兩家上市企業(yè)外，在未上市的資本版圖中，鐘睒睒及其實控公司也覆蓋了包括創(chuàng)新藥、金融、養(yǎng)殖、保健品在內(nèi)的多個領域。

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，目前鐘睒睒直接投資了關子股權投資（麗水）合伙企業(yè)、上海領崢創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)等公司，而借由這些企業(yè)間接投資了包括利夫生物、賽默羅、嘉越醫(yī)藥、艾美斐、宇耀生物等在內(nèi)的一眾創(chuàng)新藥企業(yè)。

　　金融布局上，養(yǎng)生堂有限公司分別持有浙商基金25%的股份以及關子私募100%的股份；與此同時，養(yǎng)生堂藥業(yè)有限公司也擁有包括養(yǎng)生堂（海南）仿野生養(yǎng)殖有限公司、浙江養(yǎng)生堂保健品銷售有限公司在內(nèi)的不同領域企業(yè)。

　　即便鐘睒睒擁有龐大的商業(yè)版圖，但如何改變賺錢效益逐漸下滑的萬泰生物，仍是鐘睒睒亟待解決的難題。