來源：里克?紐曼 高級專欄作家

　　這不是美國的好年景。

　　在一場極具破壞性的貿(mào)易戰(zhàn)、動蕩的股票市場以及全球范圍內(nèi)對美國資產(chǎn)的拋售潮中，又出現(xiàn)了一個新的警告：龐大的債務(wù)水平和政治功能失調(diào)可能會導(dǎo)致美國曾經(jīng)堅如磐石的信用評級再次被下調(diào)。

　　在 4 月 14 日的一份報告中，標普全球評級公司暗示，如果一系列可能使美國財政狀況惡化的情況中有任何一種發(fā)生，它可能會將美國目前為 AA + 的信用評級再下調(diào)一個等級。而且很有可能其中一些情況真的會發(fā)生。

　　標普在這份財政信用分析報告中用典型的隱晦語言表示：“未來幾個月美國政府預(yù)算程序和政策談判的結(jié)果，將有助于確定相關(guān)政策，這些政策會影響我們對美國主權(quán)信用的看法。這些討論可能會影響我們對美國財政狀況的評估?！?/p>

　　早在 2011 年，在國會就提高美國債務(wù)上限問題陷入僵局，幾乎導(dǎo)致美國財政部無法支付賬單之后，標普成為了首個下調(diào)美國信用評級的機構(gòu)。當時，美國國債總額約為 15 萬億美元，公眾持有的部分占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的 66%。

　　如今，美國國債已達 36 萬億美元，公眾持有的部分約占 GDP 的 100%。日益惡化的債務(wù)前景促使惠譽將美國信用評級從 AAA 下調(diào)至 AA+。同年，穆迪將美國信用評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為負面。

　　今年 3 月，穆迪警告稱，由于利率上升，美國政府為債務(wù)融資的成本不斷膨脹。該機構(gòu)表示：“美國的財政實力將連續(xù)多年持續(xù)下降?！?/p>

　　標普對特朗普總統(tǒng)及其共和黨同僚在國會推動的政策存在諸多擔憂。除了政府債務(wù)規(guī)模龐大之外，該機構(gòu)還提到了國會共和黨人正在考慮的一種預(yù)算伎倆，這是目前正在國會山推進的大規(guī)模減稅法案的一部分。這種被稱為 “現(xiàn)行政策基線” 會計方法的伎倆，將大幅低估減稅會增加的債務(wù)數(shù)額，甚至允許通過借貸來進行比國會在不使用這種手段時所能實現(xiàn)的更大規(guī)模的減稅。

　　標普表示：“在預(yù)算決議和協(xié)調(diào)程序中采用前所未有的會計方法，加劇了對未來赤字規(guī)模的不確定性?！?這聽起來像是對標普對立法者的一個強烈暗示：要是做假賬，你們的評級就會下調(diào)。

　　標普向國會傳達的另一個信息與債務(wù)上限有關(guān)，今年夏天的某個時候，立法者將不得不提高債務(wù)上限。標普樂觀地表示：“我們預(yù)計國會將及時采取行動，通過某種形式的立法，在財政部資金耗盡之前提高或暫停債務(wù)上限?！?言下之意：重蹈 2011 年的僵局，再次出現(xiàn)違約威脅，那可真是個糟糕透頂?shù)闹饕狻?/p>

　　其他擔憂還包括特朗普的關(guān)稅政策。大多數(shù)預(yù)測人士預(yù)計，關(guān)稅將推高成本和物價，減緩經(jīng)濟增長，并導(dǎo)致失業(yè)率上升。一些人認為，特朗普的保護主義甚至可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。經(jīng)濟衰退對聯(lián)邦預(yù)算來說總是不利的，因為企業(yè)和個人稅收收入會下降，而國會通常會通過財政刺激措施來加速經(jīng)濟復(fù)蘇。從歷史上看，最大的預(yù)算赤字往往出現(xiàn)在經(jīng)濟衰退時期。

　　標普還提到了特朗普計劃驅(qū)逐數(shù)千名移民所帶來的不確定性。這將使大量勞動力流失，在一個已經(jīng)面臨勞動力短缺的經(jīng)濟體中進一步抑制經(jīng)濟增長。該機構(gòu)指出，“與其他信用評級類似的國家相比，（美國）政治兩極分化程度已經(jīng)更高，而且在獲得兩黨合作以增強美國財政動力方面存在困難”。

　　2011 年標普下調(diào)美國信用評級時，引發(fā)了股票市場的大規(guī)模拋售，并引發(fā)了人們對債務(wù)危機的擔憂，因為這可能會使美國政府的借貸成本上升。但最終并沒有出現(xiàn)債務(wù)危機。美國財政部繼續(xù)以全球最低的一些利率發(fā)行國債，這意味著投資者仍然認為美國信用度極高，并且認為購買美國國債不存在異常風險。

　　這種情況可能終于要改變了。在過去幾周里，特朗普對價值數(shù)千億美元的進口商品大幅征關(guān)稅，這開始改變?nèi)蛲顿Y流向，似乎表明投資者對美國作為經(jīng)濟避風港的信心正在喪失。投資者同時在拋售美國股票和美國國債，鑒于國債通常是投資者逃離股票等風險資產(chǎn)時首選的安全資產(chǎn)，這種關(guān)聯(lián)非常罕見。

　　如果標普真的再次下調(diào)美國信用評級，尤其是如果穆迪在 3 月暗示的評級下調(diào)也同時發(fā)生，那么 “拋售美國資產(chǎn)” 的趨勢可能會愈演愈烈。美國經(jīng)濟雖然強勁，但也無法抵御政客們無休止的不當行為。本就艱難的一年，情況可能還會變得更糟。