今日A股震蕩分化。寬基層面，上證指數(shù)收跌0.10%，報(bào)3296.36點(diǎn)，深證成指上漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.08%，科創(chuàng)綜指上漲0.03%。量能方面，兩市成交額12297億元，較前一交易日的10900億元增加1397億元。行業(yè)層面，科技高彈性板塊漲幅居前，創(chuàng)業(yè)板人工智能、機(jī)器人、通信、汽車等漲幅居前；黃金領(lǐng)跌，防御性板塊表現(xiàn)平平。

　　由今日市場(chǎng)結(jié)構(gòu)可見，短期情緒較強(qiáng)。個(gè)股層面，全市場(chǎng)3185只股票上漲，2046只股票下跌，平盤有177只股票；風(fēng)格層面，小盤強(qiáng)于大盤，成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值，雙創(chuàng)略強(qiáng)于主板。整體而言，市場(chǎng)今日風(fēng)險(xiǎn)偏好偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　///

　　關(guān)稅問題出現(xiàn)了新的轉(zhuǎn)向。美國(guó)時(shí)間22日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在某金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部討論會(huì)上直言，中美作為世界兩大經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)前過高的關(guān)稅難以持續(xù)，預(yù)計(jì)兩國(guó)間關(guān)稅戰(zhàn)將逐步降級(jí)。當(dāng)日，在白宮舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，將“大幅降低”對(duì)中國(guó)的高額關(guān)稅。特朗普說，“145%是非常高的。不會(huì)有那么高的……它將大幅下降，但不會(huì)是零?！碧乩势者€表示，“我們會(huì)表現(xiàn)得很友好。他們（中國(guó)）會(huì)很友好，我們看看會(huì)發(fā)生什么?！?/p>

　　此表態(tài)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，釋放了緩和信號(hào)。受消息影響，金價(jià)遭遇回調(diào)，黃金基金ETF（518800）下跌5.93%。標(biāo)普500、納斯達(dá)克100、港股均有不同程度的上漲。A股今日風(fēng)險(xiǎn)偏好也總體較高。

　　關(guān)稅轉(zhuǎn)向也許并不代表貿(mào)易摩擦的結(jié)束。首先，特朗普本身就展示出頻繁反復(fù)的形象，我們并不能確定，事態(tài)一定會(huì)向大幅度緩和的方向演進(jìn)。其次，關(guān)稅緩和也部分來自于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的壓力。關(guān)稅帶來了滯脹與衰退的擔(dān)憂，并且，與中國(guó)脫鉤的貿(mào)易條件將會(huì)嚴(yán)重打擊其余國(guó)家的貿(mào)易狀況，因此關(guān)稅戰(zhàn)的談判進(jìn)度較為緩慢，多國(guó)或許都在等待中國(guó)的最終協(xié)議。在內(nèi)外多重壓力下，特朗普政府選擇至少在短期緩和關(guān)稅表述，也并不難以理解。然而，長(zhǎng)期來看，美國(guó)仍有可能堅(jiān)持對(duì)華脫鉤的政策導(dǎo)向。我們需要放棄幻想。

　　///

　　今日機(jī)器人板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）漲超3%。

　　近期機(jī)器人產(chǎn)業(yè)端事件催化較多，具身智能產(chǎn)業(yè)大會(huì)、小鵬宣布26年量產(chǎn)Iron機(jī)器人等事件，均說明人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)未變。人工智能是大國(guó)博弈的必爭(zhēng)之地，機(jī)器人作為人工智能的終極載體有望充分受益。國(guó)內(nèi)層面看，智元機(jī)器人、宇樹科技、優(yōu)必選、開普勒等多家本體廠商均發(fā)布新產(chǎn)品。同時(shí)，各家廠商充分立足國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)，在人形機(jī)器人設(shè)計(jì)方案、場(chǎng)景應(yīng)用探索等方面更加多元。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度來看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)近年來在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，尤其是在中國(guó)，政策支持和市場(chǎng)需求的雙重推動(dòng)下，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá)到了24.68萬臺(tái)（套），同比增長(zhǎng)36.7%，連續(xù)五年穩(wěn)居全國(guó)第一。預(yù)計(jì)到2027年，中國(guó)智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1500億元，其中廣東省的目標(biāo)是達(dá)到1500億元，蘇州市的目標(biāo)是達(dá)到2000億元。

　　在國(guó)內(nèi)政策支持、國(guó)內(nèi)外眾多參與者推動(dòng)下，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化有望不斷提速。伴隨國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人廠商紛紛推出各自產(chǎn)品，機(jī)器人整機(jī)廠商、電機(jī)、減速器、傳感器、絲杠等在內(nèi)的機(jī)器人關(guān)鍵零部件應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注，相應(yīng)的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商有望長(zhǎng)期受益。預(yù)計(jì)后續(xù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷，感興趣的投資者可以繼續(xù)逢低關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551），把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的投資機(jī)會(huì)。

　　///

　　汽車ETF（516110）今日上漲2.66%，智能汽車ETF（159889）上漲2.51%，行業(yè)排名居前。

　　消息面上，4月23日，第二十一屆上海國(guó)際汽車工業(yè)展覽會(huì)正式在國(guó)家會(huì)展中心（上海）舉行，展會(huì)持續(xù)到5月2日。此次展會(huì)共吸引了來自26個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近1000家中外知名企業(yè)參展，展出總面積超過36萬平方米。除豐田、大眾、寶馬等跨國(guó)車企，包括比亞迪、小鵬、蔚來、極氪等本土品牌也有多款新車亮相，展示了我國(guó)車企在智能化道路上的新進(jìn)展。

　　事件催化往往會(huì)帶來新的想象空間與樂觀情緒，但是情緒支撐的行情通常無法持續(xù)太久。中期來看，我們首先需要關(guān)注汽車行業(yè)的基本面情況。去年11月以來，我國(guó)汽車產(chǎn)銷兩端均有所反彈。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，3月我國(guó)汽車產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)12.0%，銷量累計(jì)同比增長(zhǎng)11.2%，較2月累計(jì)同比數(shù)據(jù)微跌，但仍處于短期景氣區(qū)間，建議投資者持續(xù)關(guān)注。結(jié)構(gòu)層面，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2025年1-3月，銷量排名前十位的轎車生產(chǎn)企業(yè)共銷售185.1萬輛，占轎車銷售總量的68.9%。在上述十家企業(yè)中，與上年同期相比，比亞迪股份、吉利汽車、上汽通用五菱和中國(guó)一汽銷量均呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，其他企業(yè)銷量則呈不同程度下降。

　　資金層面，根據(jù)最新披露的公募基金一季報(bào)情況，2025年1季度加倉(cāng)最多的方向集中在汽車、有色金屬、電子等板塊。根據(jù)廣發(fā)證券測(cè)算，以超配比例（基金配置比例-自由流通市值占比）變動(dòng)衡量，汽車是基金加倉(cāng)最多的行業(yè)。按照歷史分位數(shù)衡量，目前汽車行業(yè)的超配比例處于歷史90%以上的高水位。一方面，這體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)汽車行業(yè)長(zhǎng)期基本面的看好。另一方面，也需警惕機(jī)構(gòu)超配帶來的后續(xù)上漲動(dòng)能不足的問題。

　　總結(jié)而言，在長(zhǎng)期我們依舊看好汽車智能化的大方向，包括智能駕駛、智能座艙等等細(xì)分領(lǐng)域。在中期，我們可以看出汽車行業(yè)基本面存在轉(zhuǎn)好的勢(shì)頭，也能從公募基金加倉(cāng)的方向中得到一定驗(yàn)證。短期來看，仍然警惕消息催化帶來的沖高回落，或機(jī)構(gòu)倉(cāng)位超配帶來的上漲勢(shì)能不足。建議投資者持續(xù)關(guān)注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889），逢低布局，把握中長(zhǎng)期上漲機(jī)遇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎．

　　作者：國(guó)泰基金