歐陸通2024年報點(diǎn)評：24全年營收凈利潤實現(xiàn)雙增長，高功率服務(wù)器電源延續(xù)高增長態(tài)勢

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公司盈利預(yù)測

投資要點(diǎn)

事件：4月21日，公司發(fā)布2024年報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.98億元，同比增長32.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比增長36.92%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.56億元，同比增長272.97%。

全年營收突破歷史新高，盈利能力穩(wěn)步提升。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.98億元，同比增長32.32%，營收規(guī)模突破歷史新高，主要因為數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)高速增長，其中高功率服務(wù)器電源收入增長顯著，同時電動工具充電器業(yè)務(wù)重返常態(tài)化增長軌道，營收明顯回升；實現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比增長36.92%。利潤端，公司期間毛利率為21.36%，同比增加1.64pct；凈利率為7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力穩(wěn)步提升。費(fèi)用端，公司期間費(fèi)用為4.43億元，同比下降4.14%；費(fèi)用率為11.66%，同比減少4.44pct，費(fèi)控能力穩(wěn)步向好。2024年公司積極推進(jìn)新客戶導(dǎo)入，電動工具充電器業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)大幅增長，推動其他電源業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營收6.49億元，同比增長48.71%，積極推進(jìn)電動兩輪車及三輪車領(lǐng)域的動力電池充電器、化成分容設(shè)備電源等業(yè)務(wù)。

高功率電源保持強(qiáng)勁增長勢頭，助力未來市場份額提升。公司已成為主要的境內(nèi)數(shù)據(jù)中心電源生產(chǎn)制造企業(yè)之一，相關(guān)產(chǎn)品已獲得頭部服務(wù)器生產(chǎn)制造企業(yè)和下游終端客戶的高度認(rèn)可。2024年，公司數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收14.59億元，同比增長79.95%，對營業(yè)收入貢獻(xiàn)的比例持續(xù)提高。其中，高功率數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.80 億元，同比實現(xiàn)大幅增長536.88%，占數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)整體收入的比例提升至53.48%，保持強(qiáng)勁增長勢頭。數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)毛利率為25.04%，同比增加5.49pct，主要因為高功率服務(wù)器電源產(chǎn)品出貨占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力優(yōu)化。公司已陸續(xù)為浪潮信息、富士康、華勤、聯(lián)想、中興、新華三等國內(nèi)知名服務(wù)器系統(tǒng)廠商出貨，同時與國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等終端客戶保持緊密合作。我們認(rèn)為，隨著公司持續(xù)緊密跟蹤服務(wù)器產(chǎn)業(yè)升級趨勢和AI產(chǎn)業(yè)增長機(jī)遇，積極把握國產(chǎn)替代機(jī)會，公司數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。

盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)測公司2025-2027年歸母凈利潤為3.31/4.58/5.49億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33/24/20倍，基于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動電源產(chǎn)品市場景氣度持續(xù)提升，公司數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，我們看好公司未來業(yè)績穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：宏觀市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，毛利率下降風(fēng)險。

盈利預(yù)測表

證券研究報告：

《歐陸通2024年報點(diǎn)評：24全年營收凈利潤實現(xiàn)雙增長，高功率服務(wù)器電源延續(xù)高增長態(tài)勢》

對外發(fā)布時間：

2025年4月23日

報告發(fā)布機(jī)構(gòu)：

長城證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

本報告分析師：

侯賓 S1070522080001 [email protected]

姚久花 S1070523100001 [email protected]

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《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實施指引（試行）》已于2017年7月1日起正式實施。通過新媒體形式制作的以上推送信息僅面向長城證券客戶中的專業(yè)投資者及風(fēng)險承受能力為穩(wěn)健型、積極型、激進(jìn)型的普通投資者。若您并非上述類型的投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（轉(zhuǎn)自：歐陸通投資者關(guān)系）