周三公布的新數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩且通脹加劇，這讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入了兩難境地。這種情況最終可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和維持物價(jià)穩(wěn)定這兩大目標(biāo)之間做出抉擇。

　　摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師埃倫?曾特納表示：“這仍然是對經(jīng)濟(jì)發(fā)出的滯脹警告。這類數(shù)據(jù)無法安撫市場情緒，也不會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的工作變得輕松?！?/p>

　　2025 年伊始，美國經(jīng)濟(jì)三年來首次出現(xiàn)收縮，進(jìn)口激增拉低了國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），而物價(jià)的漲幅超過了預(yù)期。

　　威爾明頓信托公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧克?蒂利預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)將在第二季度陷入衰退，經(jīng)濟(jì)增長將再次出現(xiàn)收縮。

　　蒂利在談到第一季度的數(shù)據(jù)時(shí)表示：“我認(rèn)為潛在需求并非那么強(qiáng)勁。第一季度的需求看起來是由企業(yè)在風(fēng)暴來臨前未雨綢繆所推動(dòng)的。”

　　第一季度的通脹率也高于預(yù)期。剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別的 “核心” 個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)在第一季度增長了 3.5%。

　　這一數(shù)據(jù)高于 3.2% 的預(yù)期，也高于上一季度的 2.6%。

　　不過，在第一季度接近尾聲的 3 月份，通脹確實(shí)有所降溫。而那時(shí)特朗普總統(tǒng)的許多關(guān)稅政策尚未公布。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這些關(guān)稅將推動(dòng)通脹進(jìn)一步上升。

　　3 月份的 “核心” 個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)同比增長 2.6%，低于此前的 2.8%，符合市場預(yù)期。與 2 月份相比，該指標(biāo)環(huán)比增長不到 0.1%。

　　整體個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)同比增長 2.3%，而環(huán)比實(shí)際下降不到 0.1%。

　　“極具挑戰(zhàn)的局面”

　　第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾本月早些時(shí)候在一次演講中所描述的未來幾個(gè)月 “極具挑戰(zhàn)的局面”。

　　鮑威爾在 4 月 16 日表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己陷入兩難境地，總統(tǒng)的關(guān)稅政策在推高物價(jià)的同時(shí)抑制了經(jīng)濟(jì)增長，使得美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)定通脹和維持高就業(yè)的雙重使命相互矛盾。

　　他說：“我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處于一種極具挑戰(zhàn)的局面，即我們的雙重使命目標(biāo)之間存在沖突。如果出現(xiàn)這種情況，我們將考慮經(jīng)濟(jì)與每個(gè)目標(biāo)的差距，以及預(yù)計(jì)這些差距縮小所需的不同時(shí)間跨度?！?/p>

　　特朗普總統(tǒng)繼續(xù)公開向鮑威爾施壓，要求其降息，并且在周二晚上于密歇根州舉行的一次集會(huì)上再次提出這一要求。

　　特朗普說：“我有一位美聯(lián)儲(chǔ)的官員，他的工作做得不太好?！?/p>

　　盡管特朗普沒有點(diǎn)名，但很明顯他指的是鮑威爾。特朗普還說：“我想對美聯(lián)儲(chǔ)非常友好和尊重。”

　　他補(bǔ)充道：“按常理你不應(yīng)該批評美聯(lián)儲(chǔ)，你應(yīng)該讓他們自行其是，但相信我，在利率問題上我懂得比他多得多?！?/p>

　　在鮑威爾 4 月 16 日發(fā)表演講后，特朗普對鮑威爾的抨擊愈演愈烈。鮑威爾在那次演講中還強(qiáng)調(diào)，如果沒有物價(jià)穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)就無法長期實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的就業(yè)市場。

　　鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)必須牢牢錨定通脹預(yù)期，并且央行需要確保關(guān)稅導(dǎo)致的一次性物價(jià)上漲不會(huì)演變成持續(xù)的通脹。而白宮希望美聯(lián)儲(chǔ)將任何由關(guān)稅引發(fā)的通脹都視為暫時(shí)現(xiàn)象。

　　預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在 5 月 6 日至 7 日的下一次會(huì)議上不會(huì)調(diào)整利率。

　　PNC 金融服務(wù)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格斯?福徹表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)看到就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)疲軟，“也許我們會(huì)在 2025 年下半年看到” 美聯(lián)儲(chǔ)降息。

　　他周三對雅虎財(cái)經(jīng)表示：“在再次降息之前，他們希望看到勞動(dòng)力市場出現(xiàn)某種程度的惡化。”

　　投資者將在周五獲得有關(guān)就業(yè)市場的最新數(shù)據(jù)。4 月份就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，本月美國經(jīng)濟(jì)新增了 13.3 萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，失業(yè)率穩(wěn)定保持在 4.2%。

　　3 月份，美國經(jīng)濟(jì)新增了 22.8 萬個(gè)就業(yè)崗位，而失業(yè)率上升至 4.2%。

　　周三，ADP 發(fā)布的有關(guān)私人企業(yè)雇主的數(shù)據(jù)顯示，4 月份私人企業(yè)新增就業(yè)崗位僅 6.2 萬個(gè)，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的 11.5 萬個(gè)，也低于 3 月份新增的 14.7 萬個(gè)就業(yè)崗位。

　　這是自 2024 年 7 月以來私人企業(yè)就業(yè)崗位增幅最小的一次。4 月份私人企業(yè)雇主新增就業(yè)崗位低于預(yù)期，原因是投資者密切關(guān)注關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)增長的影響，企業(yè)的 “不安” 情緒導(dǎo)致招聘步伐放緩。