在提出解雇美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾的可能性并引起市場震驚之后，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普及其團隊卻使這個問題變得比他們預想的更加模糊。

　　要求免職：4月17日，特朗普在Truth Social發(fā)帖表示，“鮑威爾應該盡早走人！”第二天，國家經(jīng)濟委員會主任凱文·哈塞特說，特朗普團隊正在研究總統(tǒng)是否有權解雇美聯(lián)儲主席。4月21日，特朗普跟進警告稱：“經(jīng)濟可能放緩，除非‘太遲先生’這個大廢物現(xiàn)在就降息?！?/p>

　　自我反駁：4月22日，特朗普似乎宣布休戰(zhàn)（或多或少），他表示：“媒體總是自行解讀。我沒有解雇他的打算。我只是希望他在推動降息方面能更積極一些?！?/p>

　　塵埃落定？一切還早。在4月29日的集會上，特朗普再次發(fā)起攻擊，稱：“美聯(lián)儲有人不太稱職”，以及“你應該讓他善盡本分——但我比他更了解利率?！?/p>

　　如果特朗普放棄在鮑威爾任期于2026年5月屆滿之前解雇他的想法——這一點和一個月前一樣充滿疑問——這將是個好消息，因為美聯(lián)儲決策者能否在不擔心失業(yè)的情況下設定利率，對金融市場和經(jīng)濟都至關重要。事實上，這至關重要。

　　美聯(lián)儲獨立性為何重要

　　大約四十年來——從保羅·沃爾克擔任美聯(lián)儲主席開始——美國一直受益于幾乎普遍的共識，即當政策制定者能夠一心一意地專注于國會賦予他們的權力，促進充分就業(yè)和低而穩(wěn)定的通脹時，貨幣政策才能發(fā)揮最佳作用。

　　曾任美聯(lián)儲主席的本·伯南克在任期內的2010年一次演講中就指出，“嚴謹?shù)膶嵶C研究支持了這樣一種觀點，即更獨立的央行往往比獨立性較低的央行帶來更好的通脹結果”，“同時不損害經(jīng)濟增長”。過去幾年生動地表明，遠離美聯(lián)儲目標的通脹是極不受歡迎的。

　　獨立的美聯(lián)儲也有利于金融表現(xiàn)，增強投資者“購買美國”的信心。平均而言，長期來看，獨立的美聯(lián)儲將提振股價，將美國國債借款利率維持在最低水平，并支撐美元的外匯價值。

　　前景尚不明朗

　　總統(tǒng)特朗普已試圖免去幾位機構領導人的職務，他們的工作保障曾與美聯(lián)儲理事會成員非常相似。到目前為止，人們的共識是，這些領導人只有因嚴重違規(guī)才會被解雇。

　　幾位被解雇的領導人已提起訴訟，他們的案件正在司法系統(tǒng)中審理。由于該問題的重要性，以及不同法院得出的結論相互矛盾，最高法院幾乎肯定會很快處理該問題。

　　到目前為止，最高法院只涉及一個程序性問題——在司法程序緩慢推進的同時，被特朗普解雇的人是否還能繼續(xù)工作。在最近針對該程序性問題的裁決中，首席大法官John Roberts表示，他們不能繼續(xù)工作。

　　如果全體法官支持Roberts的裁決，這場糾紛將陷入不利的境地：特朗普可能會解雇美聯(lián)儲理事會的一名成員，而此事的最終影響將是，在法院就此事的實質問題做出最終裁決之前，被解職的美聯(lián)儲理事等政府官員將無法履行職責。

　　前景尚不明朗的另一個原因是，鮑威爾的主席任期將于2026年5月15日結束。許多投資者會認為，特朗普愿意提名的任何人都一定是總統(tǒng)的親信——這意味著下一任主席可能會在妥協(xié)的情況下上任。如果特朗普提前透露他打算提名誰，那么下一任主席可能會在上任前很久就開始攪動政策局勢。

　　無法不產(chǎn)生影響

　　美國央行獨立性的未來充滿不確定性。不難想象，這種情況可能會有各種各樣的結果。以下是一個潛在的最佳情景：

　　最高法院維持了1935年的判決，為各機構負責人提供工作保障，或者至少在這方面為美聯(lián)儲提供了豁免。鮑威爾的繼任者從一開始就飽受質疑，但在形勢需要時，他展現(xiàn)出了敢于做出不受歡迎的政策決定的勇氣，而聯(lián)邦公開市場委員會的其他成員也紛紛表示支持?？偨y(tǒng)對貨幣政策制定保持沉默的常態(tài)逐漸被重新確立。

　　可以想象更糟糕的情景，比如：經(jīng)濟陷入衰退，政府反復無常的關稅政策帶來的不確定性令其雪上加霜。特朗普覺得他需要一個替罪羊，于是一時惱羞成怒，將鮑威爾免職——無論最高法院是否授予他這項權力。當其他理事會成員站出來發(fā)聲時，特朗普也會把他們也免職。

　　如果美聯(lián)儲失去獨立性，投資者、企業(yè)和家庭將失去信心，不再相信貨幣政策將專注于追求最大就業(yè)和低而穩(wěn)定通脹的雙重目標。一旦這種信心破滅，通脹持續(xù)走高的可能性將顯著增加。