周三（5月7日），A股高開(kāi)后震蕩回落，三大指數(shù)放量微漲，滬指回補(bǔ)4月7日跳空低開(kāi)的缺口。受益于金融政策利好，地產(chǎn)板塊連續(xù)第三日上漲。代表A股龍頭地產(chǎn)行情的中證800地產(chǎn)指數(shù)收漲0.71%，保利發(fā)展、綠地控股、招商蛇口、萬(wàn)科A、陸家嘴等多股漲超1%。

　　熱門(mén)ETF方面，全市場(chǎng)唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的地產(chǎn)ETF（159707）全天紅盤(pán)，場(chǎng)內(nèi)收漲0.83%，錄得三連漲，全天成交額超3200萬(wàn)元，交投環(huán)比放量。

　　消息面上，5月7日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布一攬子金融政策，其中涉及房地產(chǎn)的增量政策主要包括降準(zhǔn)降息、公積金貸款和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)、房地產(chǎn)融資制度改革等。以下利率政策的調(diào)整值得重點(diǎn)關(guān)注：

　　克而瑞地產(chǎn)研究指出，當(dāng)前貨幣政策通過(guò)“降成本+擴(kuò)需求+穩(wěn)預(yù)期”三管齊下，政策對(duì)首套房的支持效果可能強(qiáng)于投資性需求，將直接降低購(gòu)房成本，提振市場(chǎng)交易活躍度，緩解房企流動(dòng)性壓力，住房市場(chǎng)的復(fù)蘇將呈現(xiàn)“溫和回暖、結(jié)構(gòu)分化”特征；中長(zhǎng)期則通過(guò)系列消費(fèi)支持政策與市場(chǎng)信心修復(fù)，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。

　　萬(wàn)聯(lián)證券預(yù)計(jì)后續(xù)政策端仍將保持持續(xù)寬松，并不斷出臺(tái)相關(guān)優(yōu)化政策，鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。當(dāng)前海外市場(chǎng)需求不確定性較大，在更大力度促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)的背景下，促進(jìn)住房消費(fèi)將是重要著力點(diǎn)，預(yù)計(jì)收儲(chǔ)、城市更新等政策將不斷優(yōu)化并加快落地，房地產(chǎn)行業(yè)有望在政策的持續(xù)支持下保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

　　“降準(zhǔn)將增加銀行的可貸資金，對(duì)于發(fā)揮商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)功能會(huì)產(chǎn)生重要影響?！备鶕?jù)媒體報(bào)道，易居研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)表示，與房地產(chǎn)相關(guān)的貸款業(yè)務(wù)依然是今年商業(yè)銀行投放的重點(diǎn)領(lǐng)域，此舉將增強(qiáng)銀行在個(gè)人按揭貸款、開(kāi)發(fā)貸、融資協(xié)調(diào)機(jī)制、城中村改造、存量房等方面的作用。

　　同時(shí)，其認(rèn)為，個(gè)人按揭貸款政策仍有進(jìn)一步放寬的空間。“今年被認(rèn)為是歷史上房貸政策最寬松的一年，首付門(mén)檻低、房貸利率低、房貸額度充足，疊加目前公積金降息等措施，讓‘金融支持購(gòu)房消費(fèi)’的動(dòng)力充足，為促進(jìn)住房消費(fèi)創(chuàng)造了有利條件。”

　　投資上看，地產(chǎn)當(dāng)前處低配置、低估值階段，政策利好持續(xù)釋放，后續(xù)板塊或迎來(lái)較大的反彈空間。

　　板塊持倉(cāng)配置上，地產(chǎn)板塊正處低配階段。華泰證券研報(bào)顯示，2025年第一季度房地產(chǎn)板塊的基金持倉(cāng)總市值為548億元，環(huán)比下降2%。地產(chǎn)板塊持倉(cāng)市值占股票投資市值比重為0.79%，環(huán)比下降0.03pct。板塊相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置比例低配0.49pct，環(huán)比擴(kuò)大0.06pct，處在2013年以來(lái)的56%分位。

　　估值上，以央國(guó)企、優(yōu)質(zhì)房企為代表的龍頭地產(chǎn)明顯處近10年低位。以地產(chǎn)ETF（159707）標(biāo)的指數(shù)為例，截至5月7日，該指數(shù)最新PB估值僅為0.7倍，處近10年約12%分位點(diǎn)，估值低位特征明顯，估值修復(fù)空間或較大。

　　華泰證券表示，看好以一線城市為代表的核心城市復(fù)蘇節(jié)奏，以及在對(duì)應(yīng)區(qū)域擁有儲(chǔ)備或新獲取資源的房企的估值修復(fù)，繼續(xù)關(guān)注具備“好信用、好城市、好產(chǎn)品”即“三好”邏輯的地產(chǎn)股。萬(wàn)聯(lián)證券同樣認(rèn)為，受益于供給側(cè)出清的優(yōu)質(zhì)央國(guó)企背景房企值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　布局央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)房企，建議重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)ETF（159707）。資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，匯集市場(chǎng)13只頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢(shì)，前十大成份股權(quán)重超9成，央國(guó)企含量高！在行業(yè)出清大背景下，龍頭地產(chǎn)或更具彈性！

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)ETF被動(dòng)跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。