專題：證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》

　　5月7日，證監(jiān)會發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》引發(fā)行業(yè)震動。新規(guī)將基金經(jīng)理薪酬與長期業(yè)績直接掛鉤，明確“跑輸基準(zhǔn)超10%降薪，跑贏則加薪”。這一政策不僅直指行業(yè)“重規(guī)模輕業(yè)績”的頑疾，更讓市場關(guān)注到基金經(jīng)理業(yè)績的劇烈分化：一邊是24位百億級基金經(jīng)理因業(yè)績墊底或面臨薪酬腰斬，另一邊則是38位超額收益者有望成為新規(guī)受益者。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近三年在管產(chǎn)品規(guī)模超百億的權(quán)益類基金經(jīng)理共有111位。其中，以滬深300為業(yè)績比較基準(zhǔn)，低于基準(zhǔn)的基金經(jīng)理有45位，而跑輸幅度超過10%的達24位；跑贏基準(zhǔn)的則有66位，其中超越幅度超10%的有38位。

　　近三年跑贏基準(zhǔn)超10%的百億權(quán)益類基金經(jīng)理 數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20250507

　?。ɑ痤愋停浩胀ü善毙?、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型，最新規(guī)模>100億元，投資經(jīng)理指數(shù)近3年，以滬深300為基準(zhǔn)跑贏>10%）

　　其中，招商基金翟相棟以近三年98.81%的收益率、跑贏基準(zhǔn)98.79個百分點的成績遙遙領(lǐng)先，其管理的產(chǎn)品僅1只，為招商優(yōu)勢企業(yè)混合A，規(guī)模達101.46億元，堪稱“小而美”策略的典范。該基金成立于2012年2月1日，翟相棟自2022年4月底接手，自2022年9月獨自管理，至今已近三年。

　　從規(guī)模表現(xiàn)來看，翟相棟接手之初，規(guī)模僅有不到4000萬元，典型迷你小基金，在他管理期間規(guī)模一路激增。從2022年末時的3.4億元，到2023年末已有47.94億元，至2024年末成功突破百億大關(guān)，達100.17億元。僅在2024年四季度這一個季度內(nèi)，招商優(yōu)勢企業(yè)的管理規(guī)模就激增了33.3億元。截止一季度末，規(guī)模達到54.01億元。

　　數(shù)據(jù)來源：天天基金 截止至20250507

　　從短期業(yè)績表現(xiàn)來看，招商優(yōu)勢企業(yè)A在年初至今實現(xiàn)13.31%收益率、在6月、近一年的時間段內(nèi)分別實現(xiàn)了10.89%、40.74%的收益率，盡管3月份有所回調(diào)，但整體上仍然保持了正向增長。

　　從長期來看，該基金在過去的一年、兩年、三年、五年乃至總回報上均表現(xiàn)出色，三年和五年的收益率分別達到了104.62%和92.65%，遠高于滬深300指數(shù)同期的-0.63%和-2.79%。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截止至20250507

　　從一季度持倉來看，翟相棟逐步減少了醫(yī)藥、消費等方向的配置，繼續(xù)增配了企業(yè)服務(wù)、公有/私有云等方向的優(yōu)質(zhì)公司。前十大重倉股分別為騰訊控股、小米集團-W、深信服、第四范式、金山云、金蝶國際、阿里巴巴-W、用友網(wǎng)絡(luò)、紫金礦業(yè)、鼎捷數(shù)智。

　　翟相棟在一季報中也表達了對于國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的信心。他表示，在春節(jié)期間，DeepSeek的出圈和開源，不僅推動了AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展從單極、壟斷的發(fā)展階段，進入了更平等、更廣泛和更公平的發(fā)展階段，更是激活了國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)追趕超越的信心和全民接入AI的熱潮。

　　翟相棟還指出，一季度大幅度跑贏了指數(shù)和基準(zhǔn)的原因。他表示，組合自2024年底就較大比例配置在了AI應(yīng)用領(lǐng)域（如港股互聯(lián)網(wǎng)、計算機、智駕及整車、機器人、AI終端等），這些標(biāo)的在1、2月均表現(xiàn)不俗。

　　對于3月出現(xiàn)較大回撤，翟相棟表示，是基A股市場對某些高風(fēng)偏高估值資產(chǎn)的巨大熱情和賺錢效應(yīng)，錯判了市場熱度的持續(xù)性，因而在這一階段組合構(gòu)建仍然偏重于遠期賠率和彈性，在3月份市場風(fēng)偏迅速下降的過程中，組合出現(xiàn)了較大幅度的回撤。

　　展望未來，“業(yè)績?yōu)橥酢钡谋O(jiān)管導(dǎo)向，正在重塑公募基金行業(yè)生態(tài)。對投資者而言，新規(guī)有望篩除“躺平”的基金經(jīng)理，提升資金配置效率；對行業(yè)而言，這既是洗牌的陣痛，也是走向高質(zhì)量發(fā)展的契機。未來，能否持續(xù)創(chuàng)造超額收益，將成為衡量基金經(jīng)理價值的唯一標(biāo)尺。