陳駿昊

　　國泰君安期貨市場分析師 Z0021546

　　周一早間，滬金期貨主力合約價格首次突破800元/克，再創(chuàng)歷史新高。對于黃金的持續(xù)強勢，我們梳理了10個投資者近期可能會有的疑問，幫助大家理清思路。大家如果有其他問題也歡迎補充。

　　一、滬金期貨價格首次突破800元/克，本輪上漲背后有哪些核心驅(qū)動因素？

　　目前市場避險需求仍是支撐貴金屬價格的主要因素，黃金作為避險資產(chǎn)的價值更加凸顯。另外，美國經(jīng)濟的不確定性令市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期有所提升，對金價同樣形成一定支撐。

　　二、貿(mào)易政策和美聯(lián)儲政策調(diào)整會如何影響金價？

　　目前美國貿(mào)易政策有趨緩跡象，但仍存在不確定性，避險情緒仍在。貨幣政策方面，目前市場對今年美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所升溫，一般來說如果降息幅度超預(yù)期，對金價是利多因素。

　　三、金價突破800元后，哪些技術(shù)指標值得重點關(guān)注？

　　趨勢指標可關(guān)注MACD和均線，目前滬金價格仍維持在MA5上方，整體走勢較強。短期可關(guān)注RSI指標是否出現(xiàn)超買情況。

　　滬金期貨價格走勢

　　信息來源：文華財經(jīng)

　　四、國內(nèi)和國際金價的影響因素有何異同？

　　影響因素的相同點在于全球宏觀經(jīng)濟情況、地緣因素、全球需求等。不同點主要有幾個方面：

　　1．匯率：國內(nèi)金價和人民幣匯率波動有關(guān)，國際金價受美元強弱影響較大；

　　2．政策：國內(nèi)金價還受到國內(nèi)稅收政策（如進口關(guān)稅、增值稅）以及黃金進出口管制等影響；

　　3．供需：中國是全球主要黃金消費國之一，節(jié)假日消費旺季可能會推高國內(nèi)金價，國際需求可關(guān)注全球央行購金情況。供應(yīng)端上，礦產(chǎn)供應(yīng)和回收金影響全球供應(yīng)情況。

　　4．市場機制：國際黃金市場交易連續(xù)、流動性較高，國內(nèi)交易時間相對較短，價格波動可能滯后于國際市場。

　　COMEX黃金期貨與滬金期貨價格走勢

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

　　五、央行增持黃金對市場意味著什么？

　　逆全球化趨勢下，多國存在去美元需求，近期美債拋售力度也在加強。在這樣的背景下，全球央行購金的節(jié)奏和力度都有增加的趨勢，這對于市場來說起到了一定的“風(fēng)向標”作用，但投資者仍需考慮其他因素，綜合判斷。

　　六、黃金和白銀為什么走勢會有分化？

　　黃金短期避險情緒較強，且長期來看美元信用松動對金價也存在驅(qū)動；白銀避險屬性較弱，且存在一定的工業(yè)屬性。目前金銀比仍在高位。

　　目前金銀比處于高位

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

　　七、黃金價格和有色板塊的相關(guān)性如何？

　　黃金和有色板塊品種都會受到宏觀和地緣因素的擾動，比如美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫時，黃金和部分有色金屬可能會同步走強。再比如美元走弱，對以美元計價的貴金屬和有色金屬來說是利多因素。當(dāng)然有色金屬有其自身的工業(yè)屬性，除了宏觀影響之外，還需關(guān)注自身基本面情況。

　　金價與有色金屬指數(shù)走勢情況

　　數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

　　八、當(dāng)前黃金處于歷史高位，現(xiàn)在入場還來得及嗎？

　　追高需注意風(fēng)險，短期內(nèi)可關(guān)注貿(mào)易政策、貨幣政策以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擾動。如追擊可關(guān)注盤面上的小級別突破信號，做好防守。

　　九、普通投資者可以通過哪些方式參與黃金投資？

　　主要方式包括實物黃金（如金條、金幣）、紙黃金、黃金ETF、黃金期貨等。

　　十、黃金有哪些基本面信息和數(shù)據(jù)值得關(guān)注？

　　宏觀方面可關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策、美元走勢、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)如就業(yè)、通脹、地緣因素等，需求端可關(guān)注黃金ETF持倉量變化、各國央行購金情況等。

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