2025年10月1日起，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱“助貸新規(guī)”）將正式實(shí)施。新規(guī)要求商業(yè)銀行對合作機(jī)構(gòu)實(shí)行“白名單”管理，并嚴(yán)禁與名單外機(jī)構(gòu)合作。

　　離正式實(shí)施還有不到5個月，廣州銀行、承德銀行等多家金融機(jī)構(gòu)已提前行動，披露助貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)。第一財經(jīng)記者注意到，當(dāng)前披露的名單呈現(xiàn)兩大特征：合作方高度集中于螞蟻、京東、字節(jié)跳動等頭部平臺，且涵蓋持牌金融機(jī)構(gòu)及擔(dān)保公司等多類主體。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，助貸新規(guī)將加速行業(yè)洗牌，頭部機(jī)構(gòu)因合規(guī)優(yōu)勢進(jìn)一步受益，而依賴“嵌套導(dǎo)流”的中小平臺生存空間將被擠壓。目前，京東、字節(jié)跳動等流量巨頭手握“入場王牌”，奇富科技、樂信等金融科技公司憑借先發(fā)優(yōu)勢構(gòu)建放貸“護(hù)城河”，行業(yè)馬太效應(yīng)日益凸顯。

　　多家機(jī)構(gòu)披露白名單

　　根據(jù)助貸新規(guī)要求，商業(yè)銀行總行應(yīng)當(dāng)對平臺運(yùn)營機(jī)構(gòu)、增信服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)行名單制管理，通過官方網(wǎng)站、移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序等渠道披露名單，及時對名單進(jìn)行更新調(diào)整。商業(yè)銀行不得與名單外的機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)合作。

　　離新規(guī)實(shí)施還有不足5個月，廣州銀行、承德銀行、尚誠消費(fèi)金融等多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)披露合作助貸機(jī)構(gòu)“白名單”。記者注意到，名單有兩方面顯著特點(diǎn)。一是，機(jī)構(gòu)披露的“白名單”助貸機(jī)構(gòu)多集中在行業(yè)頭部企業(yè)。例如，承德銀行公示的數(shù)字信貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)名單上僅有兩類助貸平臺：螞蟻集團(tuán)旗下部分公司和京東集團(tuán)旗下部分公司；廣州銀行、尚誠消費(fèi)金融披露的名單中也包含螞蟻、京東、奇富科技等頭部互聯(lián)網(wǎng)助貸平臺。

　　二是，當(dāng)前披露的助貸業(yè)務(wù)合作名單中有多種機(jī)構(gòu)類型，據(jù)記者梳理，大致包括純助貸平臺、聯(lián)合放貸的合作持牌金融機(jī)構(gòu)、合作擔(dān)保增信業(yè)務(wù)的融擔(dān)公司三類。

　　例如，廣州銀行最新披露，合作助貸平臺及增信服務(wù)機(jī)構(gòu)共有17家，包括樂信、奇富科技等助貸平臺，以及微眾銀行、網(wǎng)商銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)。此外，廣州銀行還披露了華章漢辰融擔(dān)、樂信融擔(dān)、奇富融擔(dān)等多家合作融擔(dān)公司。

　　尚誠消費(fèi)金融披露的合作機(jī)構(gòu)信息顯示，共合作助貸平臺及增信機(jī)構(gòu)14家，包括攜程金融、螞蟻、微眾銀行、度小滿、樂信、信也科技、奇富科技、陸金所控股、滴滴、美團(tuán)、字節(jié)、眾安、微博、京東。

　　值得注意的是，有機(jī)構(gòu)同時披露了合作機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品合同模板。例如，今年尚誠消費(fèi)金融在官網(wǎng)披露了該公司在APP渠道、微信小程序渠道、螞蟻渠道的借款合同模板。

　　“實(shí)施名單制管理，將倒逼銀行、消金公司對助貸業(yè)務(wù)涉及的機(jī)構(gòu)設(shè)置更嚴(yán)格的準(zhǔn)入機(jī)制?！痹谥J行業(yè)有十余年從業(yè)經(jīng)歷的于飛（化名）表示，銀行一方面會更關(guān)注助貸平臺的經(jīng)營情況、管理能力、風(fēng)控水平、技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量，另一方面也會著重審視擔(dān)保增信業(yè)務(wù)的客戶綜合融資成本。

　　“此前助貸機(jī)構(gòu)存在套娃式傳播，并最終導(dǎo)流至無資質(zhì)平臺的情況，公布白名單可以增強(qiáng)助貸業(yè)務(wù)的透明度。”華南一名金融行業(yè)分析人士指出，嵌套式流量分發(fā)業(yè)務(wù)主要有兩類。第一類是中小助貸平臺等未被金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，通過一些中型助貸平臺，被當(dāng)作“中介/資金掮客”接入資金方。助貸新規(guī)中的名單制管理可能會要求這類業(yè)務(wù)披露最終的流量合作方。這也意味著這類中小助貸機(jī)構(gòu)的生存空間進(jìn)一步縮小。第二類是部分頭部助貸平臺通過API接口獲客，客戶可能是在某電商APP、某視頻APP等入口借款，導(dǎo)流至助貸機(jī)構(gòu)后再穿透至資方。新規(guī)或需要同時披露助貸平臺、前端場景機(jī)構(gòu)，穿透式管理獲客來源。

　　馬太效應(yīng)日益凸顯

　　白名單的頭部集中現(xiàn)象，進(jìn)一步印證了行業(yè)分化趨勢。

　　“新規(guī)利好收費(fèi)模式成熟的頭部機(jī)構(gòu)。”素喜智研高級研究員蘇筱芮指出，對于部分借助會員費(fèi)、信用評估等費(fèi)用收費(fèi)，以及大規(guī)模運(yùn)用雙融擔(dān)模式的助貸機(jī)構(gòu)影響較大，未來不排除此類機(jī)構(gòu)出現(xiàn)營收下降、規(guī)?？s減等情況。

　　多家銀行在展業(yè)策略上選擇重點(diǎn)接入頭部助貸機(jī)構(gòu)。以城商行為例，杭州銀行近期在財報中表示，目前公司互聯(lián)網(wǎng)貸款規(guī)模和占比相對較低，合作方限于少數(shù)頭部互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)。北京銀行表示，將加強(qiáng)與頭部互聯(lián)網(wǎng)平臺、汽車金融公司、大型經(jīng)銷商等渠道合作，開展聯(lián)合貸款及助貸業(yè)務(wù)。

　　華南一家城商行金融科技部門人士對記者表示，今年其所在銀行助貸業(yè)務(wù)重在合規(guī)，會控制和壓降助貸合作規(guī)模，同時深度盤點(diǎn)合作名單。頭部助貸機(jī)構(gòu)將成為重點(diǎn)合作目標(biāo)。

　　記者注意到，在新規(guī)出臺前，助貸行業(yè)已出現(xiàn)分化趨勢，頭部陣營初步形成。

　　京東、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭手握流量的“入場王牌”，并借此拓展金融業(yè)務(wù)。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，目前有5家互聯(lián)網(wǎng)公司旗下的小貸公司注冊資本金在70億元以上。截至目前，字節(jié)跳動旗下的深圳市中融小額貸款有限公司、財付通旗下的深圳市財付通網(wǎng)絡(luò)金融小額貸款有限公司、京東旗下的重慶京東盛際小額貸款有限公司、美團(tuán)旗下的重慶美團(tuán)三快小額貸款有限公司、百度旗下的重慶度小滿小額貸款有限公司注冊資本金分別為190億元、105.26億元、80億元、75億元、74億元，合計約為524億元。

　　根據(jù)此前原銀保監(jiān)會印發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《暫行辦法》）規(guī)定，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小貸公司通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；發(fā)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類融資余額不超過凈資產(chǎn)的4倍。這也意味著按照現(xiàn)有的注冊資本計算，上述企業(yè)融資規(guī)模最高約為2620億元。除此，根據(jù)規(guī)定，單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

　　另外，奇富科技、樂信等7家上市機(jī)構(gòu)營業(yè)收入持續(xù)增長，建立起自己的“護(hù)城河”。

　　截至記者發(fā)稿，奇富科技（QFIN.O）、樂信（LX.O）、信也科技（FINV.N）、小贏科技（XYF.N）、宜人智科（YRD.N）、嘉銀科技（JFIN.O）、維信金科（02003.HK）7家上市金融科技公司披露了2024年財報。

　　記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，上述7家金融科技公司2024年營業(yè)收入合計619億元，較2023年增長8.48%。歸母凈利潤合計144.05億元，同比增長17.53%。

　　其中，2024年全年，奇富科技實(shí)現(xiàn)營收171.66億元，同比增長5.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤62.48億元，同比增長46.36%。樂信全年總營收142.04億元，同比增長8.8%，凈利潤11億元，同比增長3.2%。

　　此外，信也科技、小贏科技、宜人智科、嘉銀科技全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為130.66億元、58.72億元、 58.06億元 、58.01億元，同比增長分別為4.13%、21.95%、18.59%、6.11%。

　　“行業(yè)馬太效應(yīng)加劇已是大勢所趨。”上述華南金融分析人士對記者表示，此前一批行業(yè)尾部的小平臺在刀尖起舞。它們專攻高風(fēng)險客群，通過“擔(dān)保費(fèi)+服務(wù)費(fèi)”的組合，將實(shí)際年化利率推高至36%以上，一度搶占部分市場份額。但隨著助貸新規(guī)落地，市場的合規(guī)要求將更加嚴(yán)格。行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，小企業(yè)“攻擂”空間不足，具備合規(guī)性基礎(chǔ)的頭部企業(yè)將更容易守擂。