本文源自：期貨日?qǐng)?bào)

　　上周橡膠系期貨品種強(qiáng)勢(shì)反彈，技術(shù)面形成脫離底部的右側(cè)信號(hào)，但本周下半周市場(chǎng)情緒降溫，橡膠系期貨品種進(jìn)入震蕩態(tài)勢(shì)。其中，天然橡膠與20號(hào)膠持續(xù)盤(pán)整，而合成橡膠反彈至12400元/噸后動(dòng)力不足，呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。

　　從本輪反彈來(lái)看，齊盛期貨能化分析師高寧認(rèn)為主要有兩點(diǎn)原因：一是丁二烯開(kāi)工負(fù)荷降低驅(qū)動(dòng)合成橡膠價(jià)格大幅上漲，但從實(shí)際的供需狀況來(lái)看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至5月初，順丁橡膠廠內(nèi)庫(kù)存為26850噸，較上月同期減少了6.3%，而貿(mào)易商庫(kù)存增加了41.3%，達(dá)到5100噸，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓嚴(yán)重，市場(chǎng)流通速度放緩。二是天然橡膠期價(jià)持續(xù)在低位徘徊，空頭資金有所減倉(cāng)，驅(qū)動(dòng)了此輪反彈行情，技術(shù)上是對(duì)4月份下跌缺口的回補(bǔ)。

　　“目前來(lái)看，由于供應(yīng)增加、需求疲軟、去庫(kù)不及預(yù)期，前期的利好已兌現(xiàn)，短期無(wú)更多驅(qū)動(dòng)，膠價(jià)上行動(dòng)力不足?！鄙浇鹌谪浉呒?jí)能化分析師朱美俠告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，此時(shí)正值國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)割膠初期，原料總量產(chǎn)出偏少，但遠(yuǎn)月上量預(yù)期較強(qiáng)。

　　據(jù)光大期貨能源化工分析師邸藝琳介紹，從國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)來(lái)看，海南中部、東南部膠園已達(dá)到全面開(kāi)割水平，西部主產(chǎn)區(qū)在5月下旬全面開(kāi)割；云南西雙版納產(chǎn)區(qū)開(kāi)割面積達(dá)70%~80%，整體開(kāi)割進(jìn)展較順利，雨水干擾偏弱。海外產(chǎn)區(qū)來(lái)看，目前泰國(guó)南部開(kāi)割面積達(dá)20%~30%，東北部開(kāi)割面積達(dá)60%~70%；越南產(chǎn)區(qū)產(chǎn)出達(dá)旺產(chǎn)季的40%~50%。泰國(guó)政府宣布推遲割膠一個(gè)月，但目前原料市場(chǎng)杯膠價(jià)格在53~54泰銖/公斤，接近去年同期水平，膠農(nóng)割膠積極性較高。此外，泰國(guó)即將迎來(lái)旺產(chǎn)季，且5月下旬降雨偏多，推遲開(kāi)割帶來(lái)的產(chǎn)量損失相對(duì)較少，遠(yuǎn)月橡膠產(chǎn)出放量的預(yù)期依然較強(qiáng)。

　　下游方面，高寧表示，雖然輪胎廠開(kāi)工有所恢復(fù)，但低于去年同期水平，天氣轉(zhuǎn)熱后，輪胎廠將步入開(kāi)工淡季。目前輪胎市場(chǎng)整體成交一般，據(jù)了解，終端市場(chǎng)多維持剛需換胎，對(duì)輪胎消耗有限。另外，商家出貨一般，維持常規(guī)出貨。

　　展望后市，朱美俠認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，基于供應(yīng)收縮與全球輪胎行業(yè)復(fù)蘇，政策持續(xù)發(fā)力推動(dòng)需求增長(zhǎng)，橡膠系品種偏多趨勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)。

　　“短期來(lái)看，隨著消費(fèi)淡季的到來(lái)，下游需求有限，橡膠系品種仍缺乏上漲驅(qū)動(dòng)?！备邔幈硎?，上周盤(pán)面反彈主要是基差回歸后空頭主動(dòng)減倉(cāng)所致，技術(shù)上關(guān)注上方缺口處的壓力位。

　　在邸藝琳看來(lái)，目前下游輪胎廠開(kāi)工回升至“五一”節(jié)前水平，終端存在“搶出口”預(yù)期，短期天然橡膠價(jià)格偏弱震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看，全球橡膠供應(yīng)上量預(yù)期較強(qiáng)，疊加“搶出口”預(yù)支需求，橡膠價(jià)格上方壓力較大，重點(diǎn)關(guān)注原料采購(gòu)積極性、關(guān)稅政策變化、極端臺(tái)風(fēng)天氣出現(xiàn)的可能。