5月20日，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)優(yōu)綠能”）深交所創(chuàng)業(yè)板IPO將進行初步詢價，申購日期為5月26日。招股書顯示，優(yōu)優(yōu)綠能是專業(yè)從事新能源汽車直流充電設備核心部件研發(fā)、生產和銷售的國家高新技術企業(yè)，主要產品為 15KW、20KW、30KW 和 40KW 充電模塊，主要應用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設備。

　　業(yè)績增長失速 ?

　　2024年營業(yè)收入雖增長8.86%至14.97億元，但凈利潤同比下滑4.6%至2.56億元，2025年一季度降幅達14.66%。核心矛盾在于外銷收入斷崖式下跌（2024年同比降31.04%），而外銷毛利率高達50.17%，顯著高于內銷的24.09%，業(yè)務結構失衡加劇盈利風險。

　　大客戶依賴癥與關聯(lián)交易疑云 ?

　　前兩大客戶ABB（持股7.8%）和萬幫數字（間接持股2.67%）合計貢獻營收超30%，其中ABB采購額從2022年2.75億元驟降至2024年的不足1億元。入股后業(yè)績激增與訂單縮水的強烈反差，引發(fā)“股權換訂單”的監(jiān)管質疑。

　　現金流惡化與應收賬款高企

　　2024年經營性凈現金流同比暴跌60.41%，與凈利潤背離趨勢顯著。應收賬款余額占營收比例從2021年38.73%升至43.24%，期后回款效率持續(xù)下滑。

　　對萬幫數字的應收賬款在2023-2024年分別達1.22億元和9610.29萬元，占當期應收賬款余額26.30%和14.02%。若客戶付款能力惡化，可能觸發(fā)壞賬計提激增。

　　募投項目合理性與產能消化風險

　　充電模塊產能利用率從2022年80.41%降至2024年年的69.56%，卻仍計劃募資2.7億元擴產?，F有貨幣資金7.13億元、資產負債率僅43.01%背景下，募資必要性存疑。

　　40kW充電模塊收入占比從2022年3.47%暴增至2024年49.48%，但60kW液冷模塊仍處開發(fā)階段。若技術升級不及預期，現有產能可能快速貶值。

　　研發(fā)投入不足與生產模式隱患

　　2021-2024年研發(fā)費用率僅4.99%-7.31%，遠低于行業(yè)均值9%-13%。研發(fā)人員數量（293人）僅為同行平均值的半數。

　　超85%生產工序依賴外協(xié)廠商，涉及SMT貼片、組裝測試等核心環(huán)節(jié)。對比同行僅部分工序外協(xié)的模式，可能存在供應鏈失控風險。

　　信披矛盾與治理結構缺陷

　　招股書披露40kW/60kW液冷模塊仍處“中試階段”，但官網早在2022年已宣傳商業(yè)化應用，可能涉嫌虛假陳述。

　　小米智造2022年突擊入股后估值暴增257%，同期ABB采購額驟降51%。董秘蔣春入職當月獲大額股權激勵，職業(yè)履歷時間線存疑。

　　行業(yè)競爭加劇與政策不確定性

　　截至2024年底，全國高速公路充電樁覆蓋率達98%，主要城市覆蓋率85%，增量空間集中于低毛利的三四線市場。

　　歐美新能源汽車政策搖擺，疊加關稅壁壘提高，外銷收入占比已從2022年51.65%降至2024年28.3%，高毛利業(yè)務持續(xù)性存疑。

　　優(yōu)優(yōu)綠能雖已進入注冊階段，但業(yè)績變臉、關聯(lián)交易疑點、產能消化困境等問題，恰逢2025年創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)（營收低于1億元或凈利潤為負即觸發(fā)退市）實施窗口期。

　　若外銷頹勢與內銷價格戰(zhàn)共振，2025年業(yè)績可能觸及監(jiān)管紅線。投資者需重點關注其應收賬款回收進展、ABB訂單恢復情況，以及60kW液冷模塊商業(yè)化進度。

　　（注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）