21世紀經(jīng)濟報道記者 林秋彤 北京報道

　　低利率環(huán)境下，銀行股股息率“逆勢而上”。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至5月28日最新收盤，42家A股上市銀行中有15家銀行的股息率已自2023年至今連續(xù)上升。例如，南京銀行2023年、2024年和最新收盤的股息率分別為4.92%、5.11%、7.67%；江蘇銀行2023年、2024年和最新收盤的股息率分別為4.32%、4.78%、7.13%；渝農(nóng)商行2023年、2024年和最新收盤的股息率分別為3.95%、4.17%和6.60%。

　　此外，平安銀行、民生銀行、廈門銀行和北京銀行等，其股息率已經(jīng)突破7%，且較今年年初有大幅上漲。截至最新收盤，上述幾家銀行股息率分別為8.40%、8.10%、7.26%和7.02%，較2024年末分別上漲了3.11、3.60、2.36和1.91個百分點。

　　整體來看，42家A股上市銀行中共有21家銀行的最新收盤股息率較去年末有所上漲，有9家銀行與去年末有所持平。

　　低利率環(huán)境下銀行股穩(wěn)健屬性凸顯

　　與股息率“逆勢而上”相對應的，是銀行股走勢穩(wěn)健延續(xù)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，15家股息率連續(xù)上漲的銀行中，除蘭州銀行和蘇州銀行外，其余13家銀行2024年全年股價漲幅均超過了40%。

　　從今年的情況來看，截至最新收盤，42家A股上市銀行已有36家銀行的股價已較今年年初（2025年1月1日）有所上漲，上漲幅度超10%的有13家。其中青島銀行、渝農(nóng)商行、重慶銀行、齊魯銀行分別上漲了27.58%、24.8%、23.14%和20.6%。

　　銀行盈利能力上，據(jù)國家金融監(jiān)管總局5月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年一季度商業(yè)銀行凈息差為1.43%，同比下降11個bp。對比來看，一季度銀行業(yè)凈息差雖繼續(xù)下探，但同比降幅已收窄了9個bp。中國銀行研究院研究員葉懷斌對此分析稱，從數(shù)據(jù)來看，一季度銀行業(yè)風險抵御能力充足，在息差收窄背景下，商業(yè)銀行盈利能力持續(xù)承壓，但主要風險防控指標保持穩(wěn)定，各項監(jiān)管指標均保持在合理區(qū)間。

　　中泰證券研究也指出，在經(jīng)濟不確定性的環(huán)境下，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健和較為充足的撥備帶來銀行板塊基本面韌性延續(xù)，銀行板塊穩(wěn)健性和紅利價值凸顯。所謂“對等關(guān)稅”的演繹對宏觀經(jīng)濟帶來一定的不確定性，市場避險情緒加強，銀行板塊紅利價值提升。

　　今年5月，央行已兩次下調(diào)利率。5月7日，央行下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率0.1個百分點。5月20日，央行將1年期LPR和5年期LPR各下調(diào)10個基點至3%和3.5%，當日，國有大行、股份行也集體下調(diào)存款利率。

　　湘財證券分析師郭怡萍認為，金融增量政策配合寬松財政政策加快落地，預計銀行信貸供給加強，有望維持信貸增速相對平穩(wěn)。加之存款利率降息幅度超預期，將有效緩解銀行息差壓力。降息之后，銀行經(jīng)營穩(wěn)定性與高股息相對優(yōu)勢均得以提升。從基本面來看，銀行短期業(yè)績有投資收益支持，中長期業(yè)績受益于資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)穩(wěn)固與撥備計提充足。在不確定的環(huán)境中，銀行股具備業(yè)績與估值的相對確定性。

　　投資銀行股仍需謹慎入場

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，目前來看，在利率持續(xù)走低，權(quán)益市場表現(xiàn)不穩(wěn)定的背景下，商業(yè)銀行受益于數(shù)字化經(jīng)營等因素，資產(chǎn)質(zhì)量和收益保持穩(wěn)健發(fā)展。從投資收益回報率角度看，銀行股的高股息率在短期內(nèi)會保持較為穩(wěn)健的態(tài)勢。

　　高股息、穩(wěn)健特性，能否意味著可以一味追高銀行股？蘇商銀行特約研究員薛洪言對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，銀行股股息收益建立在銀行盈利穩(wěn)定和分紅政策持續(xù)的基礎上，具有不確定性，且股價波動可能吞噬分紅收益。尤其對風險承受能力較弱的投資者而言，股票的高波動性可能導致實際收益不及預期。

　　薛洪言建議，對于留存5年以上的閑置資金，投資者可在評估自身風險承受能力的基礎上，將銀行股納入多元投資組合。但需注意的是，一方面，要避免將銀行股作為存款替代品過度配置，而是以合理比例分散布局，平衡安全性、流動性與收益性。

　　另一方面，投資者需深入研究銀行基本面，關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量、盈利模式、區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境等因素，優(yōu)選撥備充足、分紅政策穩(wěn)健的頭部銀行或區(qū)域性優(yōu)質(zhì)銀行。此外，投資者還需樹立長期投資理念，淡化短期股價波動影響，以長期視角看待股息再投資的復利效應。

　　“投資者需警惕市場情緒驅(qū)動的短期炒作風險，不被當前高股息率的表象盲目吸引，需綜合判斷銀行股估值是否合理，避免在市場過熱時追高入場?？傊?，投資銀行股需理性評估、謹慎決策，在風險可控的前提下追求合理收益，而非簡單對標存款收益進行選擇”，薛洪言稱。

　　王紅英也提醒，投資者還需關(guān)注相關(guān)監(jiān)管政策，例如出于風險考慮的限制性分紅等。銀行息差也應是納入考慮的重要因素，如果商業(yè)銀行的息差持續(xù)下跌帶動利潤大幅減少，將有可能影響銀行股價下跌，高股息率則并不能彌補公允價值損失及系列負面影響。