盡管美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策仍在法庭角力，其另一項立法提案可能將美國稅收體系轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟武器。多家投行與律所警告，此舉對投資者的沖擊不亞于關(guān)稅，并可能引發(fā)資本外流。

　　上周眾議院通過的《大完美法案》（“One Big Beautiful Bill Act”）中包含代號“第899條”的條款，擬對境外資本在美稅收待遇實施數(shù)十年來最全面改革。該法案尚需參議院批準(zhǔn)。

　　德意志銀行外匯研究主管喬治-薩拉維諾斯周四指出：“該法案賦予美國政府將貿(mào)易戰(zhàn)升溫為資本戰(zhàn)的選擇權(quán)”，他在題為《資本市場武器化立法》的客戶報告中補充：“第899條通過明確對美資外國持有者征稅作為經(jīng)濟政策杠桿，挑戰(zhàn)了美國資本市場的開放性”。

　　鎖定“歧視性國家”

　　第899條將針對實施數(shù)字服務(wù)稅等“歧視性稅收”的國家實體——這些稅收被指控“不成比例地（disproportionately）”影響美國企業(yè)。例如法國對在線平臺收入征收3%稅費（主要針對谷歌、亞馬遜等科技巨頭），德國據(jù)傳正考慮10%的類似稅率。

　　征稅機制

　　新稅法規(guī)定，美國將對來自上述國家的投資者逐年遞增5個百分點的在美收入稅率，最高可達(dá)20%。巴克萊歐洲股票策略主管伊曼紐爾-考周五提示，僅法案通過就可能削弱美元資產(chǎn)對外資吸引力，特別威脅那些在實施數(shù)字服務(wù)稅（DST）或OECD“低稅支付規(guī)則”（UTPR）國家注冊且依賴美國收入的企業(yè)，如為美國學(xué)校提供餐飲服務(wù)的倫敦上市公司Compass Group、在美擁有25家豪華酒店的洲際酒店集團。

　　沖擊波遠(yuǎn)超歐洲

　　年利達(dá)律師事務(wù)所（Linklaters）美國稅務(wù)主管馬克斯-萊文指出，該法案“可能大幅提高某些非美個人、企業(yè)、政府及其他實體的適用稅率”，這意味著持有4750億美元美債的法國、德國等國債與央行也將受波及。

　　德意志銀行外匯研究主管薩拉維諾斯警告，美債實際收益率或因此下降近100個基點，“在最需要資金彌補雙赤字的時刻，這將明顯抑制美債需求”。

　　市場已現(xiàn)避險信號

　　瑞士Porta Advisors董事長比特-維特曼直言：“這非常糟糕——只是整體計劃的一環(huán)，但完全符合本屆政府作風(fēng)。最終裁決者不是我們，而是債券市場?！?/p>

　　他注意到近期避險資金明顯傾向德國國債。據(jù)報道，在美投資的澳大利亞養(yǎng)老基金也因本國醫(yī)藥補貼政策遭美國藥企反對而擔(dān)憂該法案。

　　參議院變數(shù)仍存

　　美亞博律師事務(wù)所（Mayer Brown）專家表示，法案在參議院審議階段可能經(jīng)歷“重大修改”，特別是其中凌駕于稅收協(xié)定之上的條款能否保留存疑。當(dāng)前版本若獲通過，鑒于美國國際投資凈頭寸嚴(yán)重赤字，“確實可能引發(fā)資本外流”。