債券策略師們認(rèn)為，美國國債收益率將進(jìn)一步下跌。盡管交易商即將承銷大量新債，但他們?nèi)詧?jiān)持認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息逾半年后，其將重啟降息。

　　目前，略微多數(shù)的策略師預(yù)計(jì)，到本月底，久期最長、風(fēng)險(xiǎn)最高的長期債券將迎來又一輪拋售。

　　人們擔(dān)心，到 2034 年，唐納德?特朗普總統(tǒng)的減稅和支出法案將在已高達(dá) 36.2 萬億美元的債務(wù)基礎(chǔ)上再增加數(shù)萬億美元。再加上關(guān)祱政策的邊緣博弈，許多美國資產(chǎn)持有者已紛紛撤離。

　　不斷上升的 “期限溢價(jià)”（即投資者持有長期債券所要求的補(bǔ)償）使市場(chǎng)在即將到來的國債拍賣前更加脆弱，尤其是對(duì)外國投資者而言。

　　嘉信理財(cái)金融研究中心固定收益策略師科林?馬丁表示：“我們需要發(fā)行的債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，而華盛頓似乎沒有任何一方真正有計(jì)劃來削減赤字并解決我們的財(cái)政狀況?！?/p>

　　“這將對(duì)收益率曲線長端構(gòu)成壓力，我們需要看到收益率小幅上升，以吸引邊際買家。”

　　過去兩個(gè)月，全球主權(quán)債券收益率大多同步上升。4 月，美國 10 年期基準(zhǔn)國債的快速拋售推動(dòng)其收益率上升約 60 個(gè)基點(diǎn)。

　　此后，該收益率（隨價(jià)格下跌而上升）趨于穩(wěn)定，在 4.50% 左右波動(dòng)。

　　路透社 6 月 6 日至 11 日對(duì)近 50 名債券策略師（多數(shù)來自交易商和賣方機(jī)構(gòu)）進(jìn)行的調(diào)查顯示，他們的預(yù)測(cè)中值為：10 年期國債收益率在三個(gè)月內(nèi)將小幅下跌 13 個(gè)基點(diǎn)至 4.35%，在六個(gè)月內(nèi)從當(dāng)前的 4.48% 下跌至 4.29%。

　　盡管預(yù)測(cè)收益率會(huì)下跌，但超過半數(shù)的策略師相比 5 月的調(diào)查上調(diào)了他們的預(yù)期，許多人指出了收益率上升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　嘉信理財(cái)?shù)鸟R丁補(bǔ)充道：“10 年期國債收益率可能會(huì)在 4%-4.50% 的區(qū)間內(nèi)盤整一段時(shí)間，甚至可能進(jìn)一步小幅上升，尤其是考慮到對(duì)赤字的擔(dān)憂。隨著美聯(lián)儲(chǔ)在年底前再降息一到兩次，短期收益率逐漸走低，收益率曲線應(yīng)該會(huì)繼續(xù)陡峭化。”

　　調(diào)查顯示，對(duì)利率更為敏感的 2 年期國債收益率預(yù)計(jì)在三個(gè)月內(nèi)下跌 17 個(gè)基點(diǎn)至 3.85%，到 11 月底下跌至 3.73%，跌幅略大。

　　路透社調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)將為兩次或更少，而利率期貨目前定價(jià)為兩次。

　　正在進(jìn)行的三年期國債拍賣需求略顯清淡，不過市場(chǎng)將更關(guān)注本周發(fā)行的更長期限的 10 年期和 30 年期國債。

　　賓夕法尼亞共同資產(chǎn)管理公司首席投資官馬克?赫彭斯托爾表示：“鑒于近期的市場(chǎng)表現(xiàn)和我們所看到的收益率壓力，收益率曲線長端似乎最容易受到供需失衡的影響，從而導(dǎo)致利率上升。”

　　“收益率曲線長端已出現(xiàn)一些動(dòng)蕩，鑒于所有即將到來的供應(yīng)，30 年期國債的供應(yīng)是本周最大的問號(hào)。但這并不是說三年期和十年期國債的發(fā)行就一定會(huì)輕松。”

　　路透社上周對(duì)匯市策略師的調(diào)查顯示，近 90% 的多數(shù)人預(yù)計(jì)今年對(duì)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求將下降，而歐洲被廣泛認(rèn)為是最大的受益者。

　　安盛投資管理公司核心投資首席投資官克里斯?伊戈表示：“在債券方面，關(guān)注美國市場(chǎng)的歐洲投資者通常會(huì)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)在這一成本變得非常高昂。因此，在對(duì)沖的基礎(chǔ)上，美國國債對(duì)歐洲投資者來說已經(jīng)不再那么有吸引力了?！?/p>

　　“關(guān)于國防開支和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有很多討論，但你知道‘讓我看看錢在哪里！’—— 我們尚未真正看到投資機(jī)會(huì)大幅增加。”