華納兄弟探索（WBD）周一宣布，其債券持有人以壓倒性多數(shù)批準(zhǔn)了公司拆分計(jì)劃，并同意為該交易實(shí)施新的資本結(jié)構(gòu)安排。

　　債券持有人投票同意取消相關(guān)限制條款，這些限制原本可能阻礙公司將自身拆分為兩家公開(kāi)上市的娛樂(lè)公司 —— 即將影視工作室和 HBO Max 流媒體服務(wù)與日漸式微的有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)分拆。

　　信貸投資者還支持公司回購(gòu)約 370 億美元債務(wù)中近半數(shù)的計(jì)劃，這些債務(wù)源于 2022 年華納傳媒與探索頻道的合并。

　　債券持有人需在周五前批準(zhǔn)對(duì)債務(wù)契約的修改，這一修改將使傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)及其債券持有人承擔(dān)大部分債務(wù)。而負(fù)債較輕的流媒體和影視工作室業(yè)務(wù)則將獲得更大靈活性，以更好地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

　　但分析師向路透社表示，拆分計(jì)劃的細(xì)節(jié)極為復(fù)雜，這讓部分債券持有人擔(dān)心自己可能血本無(wú)歸。他們指出，部分持有人將持有與衰落的有線電視業(yè)務(wù)相關(guān)的無(wú)擔(dān)保債券，這意味著這些債券缺乏抵押保護(hù)，在公司破產(chǎn)時(shí)，其受償優(yōu)先級(jí)將低于有擔(dān)保債券持有人。

　　據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，艾肯?岡普?斯特勞斯?豪爾與費(fèi)爾德律師事務(wù)所上周試圖組織債券持有人協(xié)商更優(yōu)條款，但以失敗告終。

　　華納兄弟探索表示，此次同意征集獲得了絕大多數(shù)債券持有人的支持，部分債券群體的支持率高達(dá) 99%。信貸投資者可在 6 月 23 日前投標(biāo)出售其持有的債券。

　　盡管投資者在權(quán)衡該交易對(duì)債券持有人的可能影響，惠譽(yù)和穆迪（MCO）上周仍將華納兄弟探索的信用評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)本月早些時(shí)候已將華納債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)，理由是其有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　據(jù)一位知情人士透露，評(píng)級(jí)下調(diào)觸發(fā)了持有投資級(jí)投資組合授權(quán)的基金的強(qiáng)制拋售行為。該知情人士補(bǔ)充稱，這進(jìn)而導(dǎo)致了該公司債券的凈拋售。