海外方面，以色列對伊朗發(fā)動襲擊，中東地緣沖突升級，原油以及全球能源板塊大漲，黃金亦有所上漲；美國5月通脹低于預期，美元創(chuàng)3年新低，美債利率繼續(xù)震蕩。

　　國內方面，5月社融同比8.7%，較上月持平，仍主要受政府債支撐，信貸偏弱，企業(yè)中長貸是主要拖累，可能受到美國關稅升級的影響。

　　市場策略方面，債券方面，上周債市震蕩偏強。央行積極投放流動性的態(tài)度一定程度緩解了市場對跨季和存單大量到期下資金偏緊的擔憂，而通脹和信貸偏弱，基本面對債市形成支撐。市場對關稅談判逐漸淡化。目前短端利率偏高導致曲線過度平坦，掣肘長端利率順暢下行；但在央行對流動性的積極表態(tài)下短端存在修復空間。預計隨著大行對短債購買增加，有望帶動曲線斜率修復，長端利率隨之震蕩下行。

　　A股方面，中美關稅談判階段性落地，市場核心矛盾轉向基本面。短期中東地緣沖突加劇對市場風險偏好形成擾動，但中期影響逐漸減弱。全球維度，美元持續(xù)走弱下資金有望流入新興市場避險，對權益市場形成利好。結構上，國內基本面進一步上行仍需等待政策發(fā)力，具備產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯的科技成長方向當前擁擠度和相對收益均處于歷史低位，疊加季節(jié)效應推動，或有望占優(yōu)。

　　港股方面，近期海內外多因素共振帶動港股風險偏好整體偏強，短期趨勢或延續(xù)。

　　原油方面，中東地緣沖突升級短期提振原油情緒，中期全球原油需求仍可能受關稅拖累。

　　黃金方面，關稅帶來的經(jīng)濟政策不確定性，以及美元信用遭質疑讓金價中長期利好趨勢有望保持，短期金價波動難免。