美元正遭遇多年來最慘烈的一年，兌歐元、英鎊和瑞士法郎均下跌超過10%。下跌很大程度上源于特朗普政策議程的多重沖擊。稅收削減政策對預(yù)算赤字構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，以及關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易的威脅，成為壓垮美元的主要因素。

美元正遭遇多年來最慘烈的一年，兌歐元、英鎊和瑞士法郎均下跌超過10%，而這場貨幣風(fēng)暴的幕后推手，可能是特朗普本人？

據(jù)媒體18日分析，美元的大幅下跌很大程度上源于特朗普政策議程的多重沖擊。稅收削減政策對預(yù)算赤字構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，以及關(guān)稅政策對經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易的威脅，成為壓垮美元的主要因素。

更令市場不安的是，特朗普政府對美聯(lián)儲(chǔ)的公開攻擊、針對國際投資者的所謂"報(bào)復(fù)性稅收"，以及對政治對手采用的強(qiáng)硬法律手段，都在侵蝕著投資者對美國制度穩(wěn)定性的信心。傳統(tǒng)上美債收益率與美元的正相關(guān)關(guān)系也已破裂，即便債券收益率攀升，美元依然持續(xù)走弱。

澳大利亞CI Financial旗下GSFM的顧問Stephen Miller直言不諱：

"特朗普絕對是在玩火。"

截止發(fā)稿，美元指數(shù)下跌1.3%，至98.67。

資本大撤退：20年來最大規(guī)模減持

多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)顯示，美元的跌勢可能遠(yuǎn)未結(jié)束。美國銀行的調(diào)查顯示，基金經(jīng)理對美元的減持幅度達(dá)到20年來最高水平，這意味著"今夏最大的痛苦交易就是做多美元"。

華爾街見聞此前提及，世界黃金協(xié)會(huì)對各國央行的調(diào)查更為觸目驚心：近四分之三的受訪者預(yù)期央行美元計(jì)價(jià)儲(chǔ)備將在五年內(nèi)下降，高于去年的62%。德意志銀行也警告，養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司對匯率波動(dòng)的對沖水平處于歷史低位，一旦出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，將對美元造成"額外的重大負(fù)面流動(dòng)"。

更令人擔(dān)憂的是，美元在國際貿(mào)易中的主導(dǎo)地位正在受到?jīng)_擊。據(jù)美國合眾銀行外匯銷售主管透露，越來越多的出口商不再愿意接受美元作為結(jié)算貨幣。

這一趨勢的背后，是全球?qū)γ绹卟淮_定性的擔(dān)憂。特朗普政府的關(guān)稅政策不僅在推出時(shí)引發(fā)市場震蕩，其反復(fù)無常的暫停和重啟更是讓投資者無所適從。

4萬億美元融資需求面臨考驗(yàn)，政府卻“漠不關(guān)心”？

讓華爾街最為緊張的是，美元走弱正值美國政府融資需求激增之際。目前美國年度融資需求已超過4萬億美元，如果美元持續(xù)貶值，可能會(huì)讓國際債權(quán)人望而卻步。分析師Carter Johnson等警告稱：

"如果情況惡化到一定程度，可能引發(fā)惡性循環(huán)：外國投資者大舉撤離，推高借貸成本，進(jìn)一步拖累美元。"

令市場觀察人士驚訝的是，特朗普政府似乎對美元暴跌漠不關(guān)心，除了表達(dá)對"強(qiáng)勢美元"的傳統(tǒng)支持外，并無實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。市場甚至懷疑政府樂見美元貶值，因?yàn)檫@可能有助于美國制造業(yè)競爭力。當(dāng)被問及政府是否擔(dān)心美元近期跌勢時(shí)，美國財(cái)政部發(fā)言人僅指出歷史背景，強(qiáng)調(diào)美元目前仍比過去40年的平均水平更強(qiáng)。

盡管以色列襲擊伊朗后美元短暫上漲，顯示其部分避險(xiǎn)地位依然存在，且目前水平仍高于特朗普2021年離任時(shí)的水平，但這些都無法掩蓋一個(gè)嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)：當(dāng)全球最大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策與財(cái)政政策陷入混亂時(shí)，代價(jià)將由所有人承擔(dān)。

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