專題：石頭科技蓄力港股IPO，昌敬套現(xiàn)近9億曾惹爭(zhēng)議

　　來(lái)源：獨(dú)角獸早知道

　　截至6月27日收盤(pán)，石頭科技（688169.SH）報(bào)156.18元/股，市值404.13億元。

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　　據(jù)招股書(shū)，石頭科技是智能家用機(jī)器人領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。公司以創(chuàng)新的智能掃地機(jī)器人系列和其他智能家居清潔產(chǎn)品（包括洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)）豐富人們的生活。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，2024年，石頭科技是全球GMV和銷量第一的智能掃地機(jī)器人品牌；是韓國(guó)銷量第一的智能掃地機(jī)器人品牌，按GMV計(jì)市占率為31.1%，按銷量計(jì)則為25.6%；及德國(guó)銷量第一的智能掃地機(jī)器人品牌，按GMV計(jì)市占率為34.4%，按銷量計(jì)則為27.5%。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，于2025年的“618”購(gòu)物節(jié)期間，按電商平臺(tái)的GMV計(jì)，石頭科技也是中國(guó)內(nèi)地銷量第一的智能掃地機(jī)器人品牌。

　　截至2024年12月31日，石頭科技的產(chǎn)品已在12個(gè)石頭科技官方商城及全球主要電商平臺(tái)上的78家自營(yíng)店發(fā)售。于2022年至2024年期間，公司分布全球各地的分銷商總數(shù)亦已接近翻倍。

　　截至2024年12月31日，公司的產(chǎn)品已涵蓋超過(guò)170個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2，000多萬(wàn)戶家庭。公司的智能掃地機(jī)器人全球銷量從2022年約2，246，000臺(tái)增至2024年的約3，449，000臺(tái)，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.9%。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，全球智能家居清潔產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模由2020年的60億美元增長(zhǎng)至2024年的151億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為25.8%，預(yù)計(jì)到2029年將增長(zhǎng)至414億美元，2024年至2029年的復(fù)合增長(zhǎng)率為22.4%。

　　消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)向更智能的家居清潔解決方案，推動(dòng)了智能家居清潔產(chǎn)品的市場(chǎng)份額不斷增長(zhǎng)，根據(jù)相同數(shù)據(jù)來(lái)源，其市場(chǎng)份額由2020年的5.7%增至2024年的12.3%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)到25.5%。

　　在智能家居清潔產(chǎn)品的主要類別中，智能掃地機(jī)器人作為最大的細(xì)分市場(chǎng)脫穎而出，具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。根據(jù)同一數(shù)據(jù)來(lái)源，全球智能掃地機(jī)器人按GMV計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模將于2029年達(dá)到252億美元，2024年至2029年的復(fù)合增長(zhǎng)率為22.0%，高于全球家居清潔產(chǎn)品市場(chǎng)5.8%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　從地域分布看，根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)、日本、韓國(guó)及德國(guó)是2024年智能掃地機(jī)器人前五大市場(chǎng)，按GMV計(jì)合計(jì)占全球市場(chǎng)份額約65%。展望未來(lái)，其他國(guó)家及地區(qū)按GMV計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)于2024年至2029年將以25.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，快于全球平均水平。

　　2024年，石頭科技在這五大市場(chǎng)均位列智能掃地機(jī)器人品牌前三。基于在相關(guān)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，公司計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)張全球版圖，把握其他地區(qū)的龐大增長(zhǎng)機(jī)遇。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，石頭科技率先推出了多項(xiàng)行業(yè)首創(chuàng)技術(shù)，包括：ReactiveAI避障系統(tǒng)，業(yè)界首創(chuàng)的雙目避障技術(shù)；星陣領(lǐng)航系統(tǒng)，業(yè)界首創(chuàng)的采用3DToF技術(shù)的雙光源固態(tài)激光雷達(dá)；以及AdaptiLift底盤(pán)升降，業(yè)界首創(chuàng)行走輪、萬(wàn)向輪可獨(dú)立升降的可升降底盤(pán)系統(tǒng)。

　　2025年1月，公司推出了搭載五軸折疊仿生機(jī)械手OmniGrip的智能掃地機(jī)器人。根據(jù)相同數(shù)據(jù)來(lái)源，公司是智能掃地機(jī)器人行業(yè)首家量產(chǎn)搭載該技術(shù)產(chǎn)品的公司。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，于2022年度、2023年度、2024年度，石頭科技實(shí)現(xiàn)收入分別約為66.11億元、86.39億元、119.18億元人民幣；同期，年度溢利分別約為11.83億元、20.51億元、19.77億元人民幣。

　　具體而言，石頭科技的智能掃地機(jī)器人銷售收入由2022年的63.46億元增長(zhǎng)27.4%至2023年的80.85億元，并于2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)34.2%至108.48億元。

　　公司在拓展智能掃地機(jī)器人以外的產(chǎn)品品類方面也取得了顯著成功。公司的其他智能家居清潔產(chǎn)品（包括洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)）的銷售收入由2022年的2.65億元大幅增長(zhǎng)至2023年的5.54億元，并于2024年進(jìn)一步增至10.70億元，2022年至2024年的復(fù)合增長(zhǎng)率為101.1%。

　　從區(qū)域分布看，海外市場(chǎng)于2022年、2023年及2024年分別貢獻(xiàn)了公司總收入的52.7%、48.9%及53.6%。于往績(jī)記錄期間，公司的海外收入由2022年的34.83億元增長(zhǎng)21.4%至2023年的42.29億元，并于2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)51.1%至63.88億元。

　　石頭科技的毛利于2022年、2023年及2024年分別為31.70億元、46.75億元及60.02億元。公司于2022年、2023年及2024年的毛利率分別為47.9%、54.1%及50.4%。

　　石頭科技的股東包括天津金米、順為、高榕、啟明、GIC等。

　　本次石頭科技香港IPO募資金額擬將用于以下用途：拓展國(guó)際業(yè)務(wù)及提升品牌知名度；加強(qiáng)研發(fā)能力及擴(kuò)充產(chǎn)品組合；投資擴(kuò)大海外生產(chǎn)能力，同時(shí)嚴(yán)格推行質(zhì)量管理；及用于為公司的營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途撥資。