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文丨尚揚(yáng)

12月17日晚，中國(guó)結(jié)算發(fā)布通知，稱自2025年起減半收取滬深A(yù)股上市公司分紅手續(xù)費(fèi)，意味著上市公司分紅再迎政策利好。低利率時(shí)代，高股息資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升。尤其是紅利資產(chǎn)穩(wěn)定的分紅、政策支持，以及機(jī)構(gòu)資金偏好，紅利投資的長(zhǎng)期價(jià)值引起長(zhǎng)線資金高度關(guān)注。 經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前兩市有16家公司已連續(xù)5年股息率超過(guò)5%，2024年度仍有較大概率繼續(xù)實(shí)施高額分紅。

年內(nèi)分紅規(guī)模再創(chuàng)新高

2024年，A股上市公司全面提升分紅力度后的首個(gè)年度，觀察發(fā)現(xiàn)，無(wú)論分紅頻次還是分紅規(guī)模，均較往年提升明顯。經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有3987家A股公司完成了4766次分紅，涉及總金額約2.39萬(wàn)億元。

觀察發(fā)現(xiàn)， 今年年內(nèi)實(shí)施多次現(xiàn)金分紅的公司數(shù)量驟增（見(jiàn)表1） 。例如截至目前，今年一季度有14家公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，2023年同期為5家公司；今年中期有676家公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，2023年同期為186家公司；今年三季度有181家公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，2023年同期為63家。

個(gè)股中，如涉及出海、華為、智譜AI概念的三七互娛（維權(quán)），2024年前三個(gè)季度均實(shí)施了分紅動(dòng)作，分紅方案均為每10股派2.1元現(xiàn)金，合計(jì)分紅13.86億元。類似的還有涉及比亞迪概念、飛行汽車概念的玲瓏輪胎，公司同樣在今年前三季度均實(shí)施了分紅行動(dòng)，分紅方案分別為每10股派0.91元現(xiàn)金、每10股派1元現(xiàn)金、每10股派1.62元現(xiàn)金，合計(jì)派現(xiàn)金額5.17億元。此外，如山東路橋、陜國(guó)投A、金陵礦業(yè)等31家公司，年內(nèi)也都已先后實(shí)施了兩次現(xiàn)金分紅。

另外，單家企業(yè)大手筆分紅亦時(shí)有出現(xiàn)。如貴州茅臺(tái)，2023年度，公司每10股派308.76元現(xiàn)金的分紅方案實(shí)施后，今年中期再次推出了每10股派238.82元現(xiàn)金的分紅方案，涉及分紅金額分別為387.86億元、300.01億元。 網(wǎng)絡(luò)游戲公司吉比特亦頗為慷慨，今年中期和三季度分別推出了每10股派45元現(xiàn)金、每10股派20元現(xiàn)金的分紅方案。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2024年上市公司分紅力度雖然提升明顯，但這大概率僅為開(kāi)端。伴隨監(jiān)管對(duì)分紅要求的不斷提高，以及上市公司股東回報(bào)意識(shí)的日漸增強(qiáng)，未來(lái)上市公司分紅力度有望進(jìn)一步顯著提升，分紅的氛圍也將更加濃厚。

上市企業(yè)分紅潮涌

除了已經(jīng)完成實(shí)施的分紅，近期不少公司還在陸續(xù)發(fā)布分紅預(yù)案， 僅12月以來(lái)即有50家公司披露了方案 （見(jiàn)表2）。

12月19日，新材料公司呈和科技發(fā)布公告，2024年中期利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.5元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金0.46億元；維生素概念股新和成擬實(shí)施特別分紅方案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金6.15億元。

12月18日，特種氣體概念公司和遠(yuǎn)氣體公告稱，2024年中期擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅），擬現(xiàn)金分紅總額2080萬(wàn)元（含稅）；休閑食品公司洽洽食品前三季度擬每10股派發(fā)現(xiàn)金3元（含稅），擬現(xiàn)金分紅總額1.49億元。

近期，多家公司積極響應(yīng)國(guó)務(wù)院 《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》 和中國(guó)證監(jiān)會(huì) 《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》 等相關(guān)政策精神，增強(qiáng)投資者獲得感，提升投資者回報(bào)水平，擬定了特別分紅方案。

低利率時(shí)代，高股息資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升。尤其是紅利資產(chǎn)穩(wěn)定的分紅、政策支持，以及機(jī)構(gòu)資金偏好，紅利投資的長(zhǎng)期價(jià)值引起長(zhǎng)線資金高度關(guān)注。

近期資金大幅凈買入紅利資產(chǎn)的趨勢(shì)明顯，其中一個(gè)渠道就是通過(guò)買入紅利主題ETF布局紅利資產(chǎn)。 資金流向數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)39只紅利主題ETF，合計(jì)規(guī)模已近千億元，其中華泰柏瑞紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF規(guī)模已分別突破了200億元、100億元。

2024年度高股息公司猜想

當(dāng)前，2024年已臨近收官，上市公司2024年年度分紅方案將隨年報(bào)于2025年1月開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)。而結(jié)合股息率統(tǒng)計(jì)， 目前全A市場(chǎng)有16家公司已連續(xù)5年股息率超過(guò)了5%，2024年繼續(xù)保持高股息率的概率依然較大（見(jiàn)表3）。

結(jié)合行業(yè)屬性不難發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期保持高股息率的公司多聚焦在煤炭、銀行、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K。經(jīng)歷了2021年、2022年的行業(yè)高景氣，2024年煤價(jià)中樞延續(xù)了2023年的回落趨勢(shì)。廣發(fā)證券認(rèn)為，綜合考慮供需周期，2025年煤價(jià)有望企穩(wěn)回升，行業(yè)或進(jìn)入新一輪周期。且目前煤炭板塊估值仍處于各行業(yè)低位水平，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

此前，以國(guó)有行為核心的高股息銀行股絕對(duì)收益與超額收益都非常顯著。9月下旬宏觀政策轉(zhuǎn)向以來(lái)，復(fù)蘇預(yù)期和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅修復(fù)，投資者對(duì)于高股息銀行股出現(xiàn)分歧。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，銀行股整體始終是順周期品種，高股息銀行的基本面同樣受益于復(fù)蘇，從方向上銀行股仍將延續(xù)系統(tǒng)性估值修復(fù)的趨勢(shì)。

此外， 公路、鐵路、港口、大宗供應(yīng)鏈等子行業(yè)部分優(yōu)質(zhì)上市公司盈利能力穩(wěn)健 ，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，堅(jiān)持高分紅政策，不斷提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，有望迎來(lái)新一輪估值修復(fù)行情，光大證券（維權(quán)）研報(bào)表示，交運(yùn)行業(yè)高股息央企公司價(jià)值凸顯。

（文中提及個(gè)股僅作舉例分析，不作投資建議。）