匯通財經(jīng)APP訊——日本央行（BOJ）在3月19日的會議中維持短期利率0.5%不變，符合市場預期。然而，行長上田和夫的發(fā)言揭示了央行對食品驅(qū)動通脹的高度警惕，暗示加息時點可能早于預期。

　　盡管特朗普政府對貿(mào)易伙伴的廣泛關(guān)稅政策為貨幣路徑增添不確定性，國內(nèi)物價與工資上漲的跡象正推動BOJ穩(wěn)步收緊政策，加息預期可能為日元帶來提振。

　　2月核心CPI（剔除生鮮食品）同比上漲3.0%，連續(xù)第35個月高于2%目標，食品價格同比激增5.6%，為連續(xù)第七個月加速。其中，大米價格暴漲81.4%，創(chuàng)近50年最快增速。

　　全球商品成本因地緣局勢的不確定性飆升，加之日元疲軟推高進口成本，疊加去年高溫減產(chǎn)，食品通脹居高不下。

　　上田和夫表示：“大米價格的長期上漲可能影響通脹預期和公眾情緒，這一風險不容忽視，我們需密切關(guān)注?！彼桓拇饲暗称吠浀牧觯瑥娬{(diào)其對潛在通脹的持久影響，成為加息節(jié)奏的關(guān)鍵考量。上田在會上罕見披露部分委員“強調(diào)需警惕物價上行風險”，顯示內(nèi)部對通脹的擔憂加劇。他補充道：“若潛在通脹的上行風險加大，將成為加速調(diào)整貨幣支持程度的理由?！?/p>

　　此鷹派表態(tài)表明，BOJ不懼特朗普關(guān)稅帶來的全球不確定性，決心通過加息錨定通脹預期。下一份季度展望報告將于4月30日至5月1日會議發(fā)布，上田稱可部分納入關(guān)稅影響，不排除屆時加息可能。

　　三菱UFJ摩根士丹利證券首席債券策略師Naomi Muguruma分析：“BOJ不希望市場對近期加息預期過分冷卻。特朗普政策是逆風，但一旦順風顯現(xiàn)，央行渴望行動，確保加息不引發(fā)意外?！?/p>

　　國內(nèi)經(jīng)濟背景工資增長為通脹預期提供支撐。截至1月的三個月平均工資（不含獎金）增長5.9%，但服務(wù)業(yè)通脹僅為1.3%，尚未顯著反映工資壓力。長期通脹預期雖未偏離2%目標，但食品價格的持續(xù)上漲可能改變公眾預期。

　　一位匿名BOJ消息人士稱：“食品價格上漲若持續(xù)，可能實質(zhì)性改變?nèi)藗儗ξ磥砦飪r的看法，證明加息合理性?！绷硪蝗耸垦a充，央行無法控制供應沖擊，但其持久性是關(guān)鍵。

　　日元近期表現(xiàn)疲軟，美元/日元于3月24日反彈至149.77，受美債收益率攀升至4.2770%拖累。然而，BOJ鷹派信號可能為日元提供反彈動力。

　　若5月加息預期升溫，美元/日元或回落至145-147區(qū)間。日元疲軟加劇進口通脹，而加息可通過提振匯率緩解這一壓力。

　　路孚特分析稱：“BOJ若提前加息，日元短期內(nèi)可能因利差收窄獲得支撐，但幅度取決于美國政策動向?！遍L期看，若特朗普關(guān)稅推高全球物價，日元避險屬性或進一步增強，但需突破150心理關(guān)口。

　　相較于美聯(lián)儲和歐洲央行傾向降息，BOJ因國內(nèi)通脹黏性選擇穩(wěn)步加息。路孚特民調(diào)顯示，大多數(shù)分析師預計下次加息在第三季度（7月），但部分觀察家認為5月1日會議已具備條件。

　　樂天證券經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家Nobuyasu Atago表示：“上田的講話讓我感覺5月可能是‘活的會議’。食品通脹若不加干預，央行需采取行動?！彼赋觯l繁購買商品價格的長期上漲足以觸發(fā)政策反應。

　　市場展望

　　短期內(nèi)，BOJ可能在4月會議上保持觀望，以評估特朗普4月2日關(guān)稅政策的影響。若2月CPI（3月26日發(fā)布）繼續(xù)超預期，5月加息概率升溫，利率或升至0.75%。日元可能因加息預期短期反彈至147，但若全球貿(mào)易沖擊加劇，避險需求或推低美元/日元至145以下。