交銀國際發(fā)布研報(bào)稱，上調(diào)翰森制藥（03692）目標(biāo)價(jià)至24.6港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。該行上調(diào)對(duì)該公司2025-2026年收入預(yù)測(cè)4-5%，凈利潤預(yù)測(cè)3-5%。

　　該行指，2024年業(yè)績超市場(chǎng)預(yù)期，阿美樂表現(xiàn)亮眼：收入及凈利分別增長21.3%/33.4%，至123億/43.7億元人民幣（下同），阿美樂全年銷售額同比增29%。管理階層對(duì)于2025年的指引包括：1）全年收入錄得雙位數(shù)增速，其中創(chuàng)新藥產(chǎn)品收入100億元，同比增25%以上；2）阿美樂銷售達(dá)60億元；3）派息比率與2024年相似水平。

　　創(chuàng)新管線蓄勢(shì)待發(fā)，長期高成長能見度強(qiáng)：1）兩款已出海ADC：GSK計(jì)劃于2025年第四季度啟動(dòng)B7H3 ADC的注冊(cè)研究，B7H4ADC今年讀出I期數(shù)據(jù)，2026年進(jìn)入注冊(cè)臨床；2）GLP-1系列管線：GIP/GLP-1雙標(biāo)靶激動(dòng)劑 HS-20094減重適應(yīng)癥已進(jìn)入III期，預(yù)計(jì)2027年上市；3）自免：TYK2銀屑病處于III期、IL23p19單抗2025年下半年展開III期，分別預(yù)計(jì)于2028/2029年上市。