來(lái)源：華爾街見聞

周四，垃圾債與美債利差擴(kuò)大至386個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)去年8月新高。投資者拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向安全資產(chǎn)，全球投資級(jí)債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也上升。

美國(guó)宣布近百年來(lái)最嚴(yán)厲關(guān)稅措施引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)憂慮，導(dǎo)致全球垃圾債市場(chǎng)遭遇2020年新冠疫情以來(lái)最嚴(yán)重拋售。

周四，數(shù)據(jù)顯示垃圾債券相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的利差擴(kuò)大了45個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到386個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年8月以來(lái)的最高水平。投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求正在下降，紛紛涌向更安全的資產(chǎn)。對(duì)于全球投資級(jí)債券而言，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升了7個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到104個(gè)基點(diǎn)，為9月以來(lái)最高水平。

不少投資者通過贖回ETF的方式拋售美國(guó)垃圾債券和杠桿貸款。部分交易員還試圖通過買入ETF的看跌期權(quán)來(lái)對(duì)沖美國(guó)高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)。不僅僅是垃圾債券市場(chǎng)，其他市場(chǎng)也反映出類似的擔(dān)憂情緒。

股票市場(chǎng)暴跌，美元走弱，許多與美國(guó)和歐洲公司相關(guān)的杠桿貸款價(jià)格也出現(xiàn)下跌。債券收益率下降和美元貶值表明大多數(shù)人更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。這導(dǎo)致投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更積極地降息，交易員們?cè)绢A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將再降息三次，每次降息25基點(diǎn)，但金融市場(chǎng)暗示，美聯(lián)儲(chǔ)第四次降息的可能性現(xiàn)在有所增加。

關(guān)稅憂慮引發(fā)信用市場(chǎng)重估，高杠桿企業(yè)面臨更大壓力。

雖然在最近幾周，信用市場(chǎng)基本上免受了股票市場(chǎng)更廣泛波動(dòng)的影響，但債務(wù)投資者越來(lái)越擔(dān)心關(guān)稅將直接影響借款人。Barings美國(guó)高收益投資董事總經(jīng)理Kelly Burton表示，這可能推高利差：

我們似乎正在為某種程度的追趕定價(jià)，因?yàn)樾庞帽憩F(xiàn)優(yōu)于股票。在這種環(huán)境下，利差擴(kuò)大將繼續(xù)，杠桿更高、CCC評(píng)級(jí)的公司將受到最大影響。

對(duì)投資者而言，持有高風(fēng)險(xiǎn)債券的投資組合需要警惕可能出現(xiàn)的進(jìn)一步波動(dòng)，特別是那些暴露于高杠桿、低評(píng)級(jí)公司債券的投資者。

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