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　　來源：券業(yè)行家

　　并購(gòu)潮下的“消失者”：萬和證券

　　在醞釀多時(shí)之后，國(guó)信證券并購(gòu)萬和證券事項(xiàng)，有了重大進(jìn)展。以近52億的對(duì)價(jià)“賣身”，這家注冊(cè)于海南，依托大灣區(qū)的全牌照綜合類券商，或?qū)⒓尤胂У娜绦辛小?/p>

　　52億開價(jià)

　　4月6日晚間，國(guó)信證券連發(fā)多份公告，披露并購(gòu)萬和證券進(jìn)展。

　　公告顯示，國(guó)信證券擬通過發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：深圳資本）、深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司（簡(jiǎn)稱：鯤鵬投資）、深業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：深業(yè)集團(tuán)）、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：深創(chuàng)投）、深圳遠(yuǎn)致富海十號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱：遠(yuǎn)致富海十號(hào)）、成都交子金融控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：成都交子）、?？谑薪鹑诳毓杉瘓F(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：?？诮鹂兀┖嫌?jì)持有的萬和證券96.08%股份。

　　本次交易價(jià)格定為每股8.60元，擬發(fā)行6.04億股，交易總金額達(dá)51.92億元。超過國(guó)信證券2023年度歸母凈利潤(rùn)（64.27億元）的八成。

　　關(guān)聯(lián)交易

　　目前，萬和證券的控股股東深圳資本持股53.09%；實(shí)控人則是深圳國(guó)資委。

　　由于兩家券商有著共同的實(shí)控人，并且董監(jiān)高人員有著關(guān)聯(lián)，本次并購(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　業(yè)績(jī)企穩(wěn)

　　行家關(guān)注到，公告同時(shí)披露了并購(gòu)雙方截至2024年11月的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。

　　在此之前，國(guó)信證券曾經(jīng)在公告中披露，2024年上半年，萬和證券再度錄得虧損：歸母凈利潤(rùn)為-0.24億元。

　　而在“924”行情之后，情況略有改觀：2024年1-11月，萬和證券營(yíng)業(yè)收入4.20億元，相當(dāng)于2023年全年（5.14億元）的102.7%；歸母凈利潤(rùn)0.29億元，相當(dāng)于2023年全年（0.62億元）的115.0%。合并利潤(rùn)表顯示，萬和證券信用業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資收益超過2023年全年，投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)較弱。

　　目前尚未披露年報(bào)的國(guó)信證券，2024年前三季度營(yíng)業(yè)收入122.71億元，同比小幅下降1.38%，歸母凈利潤(rùn)48.79億元，同比略增0.10%。而在2024年1-11月，國(guó)信證券營(yíng)業(yè)收入183.13億元，歸母凈利潤(rùn)74.53億元，均超過2023年全年。合并利潤(rùn)表顯示，國(guó)信證券的資管業(yè)務(wù)和投資收益較2023年有明顯增長(zhǎng)，投行業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)則未達(dá)預(yù)期。

　　曾經(jīng)夢(mèng)想

　　作為“唯二”注冊(cè)于海南的券商，萬和證券的前身是成立于2002年1月18日的“萬和證券經(jīng)紀(jì)有限公司”，由深圳市財(cái)政金融服務(wù)中心、海口市財(cái)政辦公用品服務(wù)公司、成都市財(cái)盛資產(chǎn)管理中心共同組建。2016年7月，完成股份制改造后，以“萬和證券股份有限公司”的名號(hào)行走券業(yè)江湖。

　　目前，萬和證券擁有50家分支機(jī)構(gòu)，包括27家分公司，23家營(yíng)業(yè)部，主要分布在粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、北京、成都等國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域。

　　打開萬和證券官網(wǎng)，大灣區(qū)的定位隨處可見。比如這段：萬和證券將充分發(fā)揮粵港澳大灣區(qū)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，把握深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)機(jī)遇，堅(jiān)持差異化競(jìng)爭(zhēng)，加強(qiáng)多產(chǎn)業(yè)布局，為促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為建設(shè)粵港澳大灣區(qū)、中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)續(xù)航“萬和動(dòng)力”，逐夢(mèng)前行！

　　時(shí)過境遷，夢(mèng)想依舊在，只是換了主角。

　　國(guó)信證券在并購(gòu)公告中特別強(qiáng)調(diào)：

　　本次交易有利于完善上市公司跨區(qū)域布局。有助于上市公司把握海南自由貿(mào)易港的政策優(yōu)勢(shì)和發(fā)展機(jī)遇，在跨境資產(chǎn)管理等國(guó)際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)突破，進(jìn)一步拓展發(fā)展空間；同時(shí)，本次收購(gòu)有助于提升上市公司服務(wù)粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角、京津冀、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈等國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的能力，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

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　　在此之前，國(guó)信證券的并購(gòu)似乎沒有太多信息。

　　不過，就在國(guó)信證券公開發(fā)布的財(cái)報(bào)中，出現(xiàn)了一則商譽(yù)減值，來自2006年收購(gòu)民安證券旗下網(wǎng)點(diǎn)。而這家券商，因“非吸”事件，業(yè)已消失多年。

　　本次并購(gòu)?fù)瓿芍螅f和證券將成為國(guó)信證券控股子公司。

　　考慮到此前中金公司并購(gòu)中投證券，中信證券并購(gòu)廣州證券，方正證券并購(gòu)民族證券等案例。并購(gòu)之后，萬和證券獨(dú)立法人資格可能難以長(zhǎng)期維持。其業(yè)務(wù)、人員、網(wǎng)點(diǎn)等資源將更多地服務(wù)于國(guó)信證券的整體戰(zhàn)略，品牌也可能逐漸被取代。

　　或許，萬和證券或許將成為證券行業(yè)并購(gòu)潮下的又一“消失者”，留給市場(chǎng)的只有無盡的唏噓和反思。

　　當(dāng)國(guó)資背景的券商開始“清理門戶”，當(dāng)52億的并購(gòu)成為行業(yè)整合的里程碑。那些曾懷揣區(qū)域雄心的中小券商們，或許都該思考：下一個(gè)消失的，會(huì)是誰？

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