行情回顧及主要觀點(diǎn)：

　　港股上周受關(guān)稅影響延續(xù)回調(diào)，紅利板塊跌幅較?。汉闵酃赏ㄖ袊?guó)央企紅利全收益指數(shù)下跌0.13%，恒生全收益指數(shù)下跌2.46%，恒生科技全收益指數(shù)下跌3.51%。恒生一級(jí)行業(yè)中，偏紅利的電訊業(yè)、公用事業(yè)領(lǐng)漲，原材料、資訊科技業(yè)領(lǐng)跌。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/4/3）

　　資金面上，南向持續(xù)再度加速流入港股，主被動(dòng)外資流出減緩。上周南向資金凈流入約594億人民幣（vs前一周348億元）。外資方面，截至上周三外資凈流出海外中資股2.4億美元（vs前一周凈流入7億美元），其中主動(dòng)型外資流出2.3億美元，規(guī)模與前一周基本相同，被動(dòng)型外資凈流出縮窄至0.1億美元。

　　我國(guó)有充分政策措施應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊，托底國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)信心。人民日?qǐng)?bào)日前撰文，未來(lái)根據(jù)形勢(shì)需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺(tái)；財(cái)政政策已明確要加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度，財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、特別國(guó)債等視情仍有進(jìn)一步擴(kuò)張空間；將以超常規(guī)力度提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)，加快落實(shí)既定政策，并適時(shí)出臺(tái)一批儲(chǔ)備政策。若未來(lái)降準(zhǔn)降息下利率進(jìn)一步下行，或?qū)⒗眉t利板塊。

　　港股紅利板塊南向持倉(cāng)占比高、受外資變動(dòng)影響小、盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)或更小。在近期調(diào)整的階段中，港股央企紅利展現(xiàn)出較強(qiáng)的低波動(dòng)屬性，歷史來(lái)看在市場(chǎng)低迷階段中港股紅利也更抗跌。在貿(mào)易沖突升級(jí)的背景下，雖然外資或因恐慌流出港股，但以金融為代表的港股紅利板塊的外資持倉(cāng)相對(duì)較少，南向資金的持續(xù)流入仍利好港股紅利資金面。

　　后續(xù)港股或仍有望取得相對(duì)收益表現(xiàn)，原因是：1）產(chǎn)業(yè)上，港股市場(chǎng)中業(yè)績(jī)與關(guān)稅敏感性較高的出口鏈及中游制造企業(yè)市值占比較低，而在科技和金融板塊占比較高；2）基本面上，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號(hào)，1-2月開發(fā)投資同比降幅收窄，且PMI等數(shù)據(jù)態(tài)勢(shì)良好；3）港股企業(yè)盈利表現(xiàn)相對(duì)較好，或?qū)⒊掷m(xù)支持港股行情演繹。

　　港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)股息率達(dá)7.23%（vs中證紅利6.19%），PB為0.59，PE為6.23。其全收益指數(shù)自2021年初以來(lái)累計(jì)收益91%，相對(duì)恒生全收益指數(shù)超額收益94%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025/4/3）。

　　展望后市，國(guó)內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國(guó)企的分紅意愿和能力均較強(qiáng)，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢(shì)顯著，在階段性回調(diào)后配置價(jià)值較高。

　　港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡(jiǎn)介

　　華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，旨在反映可通過(guò)港股通買賣并且第一大股東為內(nèi)地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現(xiàn)。隨著央企改革持續(xù)推進(jìn)，該產(chǎn)品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機(jī)遇。

　　華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國(guó)央企紅利指數(shù)，是全市場(chǎng)首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場(chǎng)外相關(guān)產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國(guó)央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

　　港股通央企紅利ETF（513920）上周表現(xiàn)

　　港股通央企紅利指數(shù)前十大權(quán)重股表現(xiàn)情況

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　以上僅為標(biāo)的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對(duì)指數(shù)編制方案進(jìn)行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會(huì)動(dòng)態(tài)變化，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本基金屬于股票型基金，屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的基金品種，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過(guò)投資目標(biāo)ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金與混合型基金，具有與標(biāo)的指數(shù)相似的風(fēng)險(xiǎn)收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；甬a(chǎn)品收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，詳情請(qǐng)認(rèn)真閱讀本基金的基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件。