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　　2025年以來，我國貨幣政策展現(xiàn)出“張弛有度”的一面。盡管尚未實施降準(zhǔn)降息，但央行通過精準(zhǔn)滴灌的結(jié)構(gòu)性工具與靈活適度的流動性管理，營造適宜的貨幣金融環(huán)境，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供了有力支持。面對更趨復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，我國貨幣政策“工具箱”儲備充足，在守住風(fēng)險底線的基礎(chǔ)上，保留了應(yīng)對超預(yù)期挑戰(zhàn)的政策空間，未來該出手時必出手。

　　開年以來，央行綜合運用通過公開市場逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利等工具對流動性進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)，貨幣市場代表性的DR007略有所上行，但仍處于歷史上較低的水平，顯示銀行體系流動性總體充裕。3月末，狹義貨幣（M1）余額同比增長1.6%、社會融資規(guī)模存量同比增長8.4%，增速雙雙較上月末加快，印證金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度。

　　同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在持續(xù)發(fā)力，對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供“靶向支持”。特別是，結(jié)構(gòu)性政策工具兼具靈活性與杠桿效應(yīng)，可快速響應(yīng)市場變化。近期“對等關(guān)稅”對我國資本市場形成短期沖擊，央行隨即表示，支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，必要時會向后者提供充足的再貸款支持。支持資本市場的兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也在加快運用。

　　總體上，貨幣政策延續(xù)支持性，體現(xiàn)了“適度寬松”取向。當(dāng)然，市場期待出現(xiàn)更具代表性的貨幣寬松之舉，特別是在美國濫施關(guān)稅給經(jīng)貿(mào)運行和經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新的變數(shù)之后。

　　應(yīng)看到，我國貨幣政策工具箱具備多重調(diào)節(jié)空間：政策利率仍處于正常利率水平，法定存款準(zhǔn)備金率也還高于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均水平，結(jié)構(gòu)性工具余額占央行資產(chǎn)負(fù)債表比重較低，工具創(chuàng)新具有較大余地。

　　貨幣政策之所以保持克制，或出于避免透支政策空間、統(tǒng)籌防風(fēng)險與促改革、平衡內(nèi)外部均衡的考慮。復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，既要求宏觀政策適時開展逆周期調(diào)節(jié)，又對把握好政策時度效提出更高的要求。

　　“好鋼要用在刀刃上。”當(dāng)前，面對外部環(huán)境出現(xiàn)的新變化，我國“適度寬松”的貨幣政策空間進(jìn)一步打開。但在實施層面，仍需把握好政策出臺的時機(jī)、節(jié)奏和力度，充分考量“對等關(guān)稅”沖擊、擴(kuò)張性財政政策可能推升市場利率、資本市場潛在風(fēng)險等內(nèi)外部因素，爭取在關(guān)鍵時刻用好關(guān)鍵招數(shù)，最大化政策效用。

　　當(dāng)前我國貨幣政策正處在“攻守兼?zhèn)洹钡年P(guān)鍵節(jié)點，既需保持戰(zhàn)略定力避免透支空間，也要在外部“黑天鵝”事件沖擊時展現(xiàn)政策銳度。從歷史經(jīng)驗看，2020年面對新冠肺炎疫情的沖擊，央行連續(xù)通過降準(zhǔn)釋放流動性護(hù)航經(jīng)濟(jì)；2023年面對房地產(chǎn)風(fēng)險顯性化，央行果斷推出“降息+降準(zhǔn)”組合，兼顧穩(wěn)增長與防風(fēng)險。這些實踐表明，我國貨幣政策完全有能力在復(fù)雜環(huán)境中把握好“穩(wěn)與進(jìn)”的節(jié)奏。

　　我國政策工具箱已備足彈藥——當(dāng)經(jīng)濟(jì)運行遭遇實質(zhì)沖擊、就業(yè)壓力顯著加大或金融市場出現(xiàn)非理性波動時，央行必將果斷出手。這種“該出手時敢出手、善出手”的調(diào)控能力，正是中國經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)浪的底氣所在。