高盛發(fā)布研報稱，友邦保險（01299）將于4月30日（周三）開盤前公布2025年運營指標。預計新業(yè)務價值（VONB）增長7%，其中中國香港和泰國兩位數(shù)增長部分抵消中國大陸業(yè)務下滑以及新加坡和馬來西亞業(yè)務增長乏力的影響，12個月目標價為90港元。

　　中國大陸業(yè)務同比下滑，主要受利潤率和銷售方面的壓力影響，包括：一是2025財年VONB計算中大幅下調(diào)長期債券收益率假設；二是產(chǎn)品組合向分紅型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，利潤率雖降低，但利潤流更穩(wěn)定；三是銷售高基數(shù)效應。該行認為風險回報頗具吸引力，在市場波動加劇時，友邦保險的資產(chǎn)負債表優(yōu)勢可抵消銷售（受高關稅影響）下行風險。