◎記者 張欣然

財(cái)政部日前發(fā)布通知稱，2025年超長期特別國債將于4月24日啟動(dòng)發(fā)行。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管供給節(jié)奏較快，但在貨幣政策配合下超長期特別國債對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊整體可控，預(yù)計(jì)年內(nèi)資金面將保持合理充裕。

超長期特別國債“上新”

根據(jù)安排，今年超長期特別國債共發(fā)行21期，發(fā)行時(shí)間為4月至10月，集中在5月至9月，總規(guī)模1.3萬億元。

今年超長期特別國債仍分為20年期、30年期和50年期三種。其中，4月24日將首發(fā)20年期、30年期特別國債，付息方式為按半年付息；5月23日將首發(fā)50年期特別國債。

華創(chuàng)證券固收首席分析師周冠南分析稱，從期限結(jié)構(gòu)來看，超長期特別國債繼續(xù)以30年期為主，計(jì)劃發(fā)行只數(shù)分別為20年期6只、30年期12只、50年期3只，與2024年安排基本一致。

按照財(cái)政部此前發(fā)布的超長期債券“大小月”發(fā)行節(jié)奏推算，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)超長期特別國債發(fā)行高峰或出現(xiàn)在5月和8月，單月發(fā)行規(guī)模有望達(dá)2500億元左右；6月和9月次之，或達(dá)2200億元左右；4月和7月可能相對(duì)平緩，預(yù)計(jì)在1000億至2000億元；10月進(jìn)入收官階段。

“財(cái)政部沿用2024年以來形成的‘超長期特別國債與超長期普通國債交替發(fā)行’機(jī)制，即在超長期特別國債集中發(fā)行期間，暫停超長期普通國債發(fā)行，待10月超長期特別國債發(fā)行完成后，11月重啟超長期普通國債發(fā)行。這一安排有助于優(yōu)化資金供應(yīng)節(jié)奏，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期?！敝芄谀险f。

預(yù)計(jì)對(duì)流動(dòng)性沖擊有限

分析人士認(rèn)為，在財(cái)政貨幣政策協(xié)同發(fā)力的背景下，超長期國債供給壓力對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊相對(duì)有限。隨著相關(guān)資金安排逐步前置并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)有效傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)流動(dòng)性將保持合理充裕，資金利率難以出現(xiàn)大幅上行的情況。

從資金利率走勢(shì)來看，市場(chǎng)流動(dòng)性整體仍保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯緊張局面。數(shù)據(jù)顯示，2024年5月以及8月至9月政府債發(fā)行節(jié)奏加快期間，資金利率反而有所回落；11月至12月，盡管供給維持高位，資金利率僅小幅上行約5個(gè)基點(diǎn)，整體波動(dòng)可控。

4月17日至18日，央行加大逆回購操作力度，剔除當(dāng)日到期量后，分別實(shí)現(xiàn)凈投放1796億元和2220億元?！斑@體現(xiàn)了央行對(duì)短期流動(dòng)性的持續(xù)呵護(hù)，也可能是為了配合后續(xù)國債發(fā)行?！币晃毁Y金交易員說。