核心觀點(diǎn)

　　本周市場(chǎng)在各方合力作用下，繼續(xù)震蕩反彈。走勢(shì)呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是主要指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、重心繼續(xù)拉高；二是部分指數(shù)在上試缺口上沿時(shí)，遇到缺口上方成交密集區(qū)壓力，上行斜率有所下降。基于上述觀察，我們認(rèn)為：“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局并未發(fā)生變化，但是震蕩區(qū)間進(jìn)一步收窄。配置方面，基于“大沖擊下全新格局，指數(shù)區(qū)間窄幅震蕩”的判斷，我們建議：如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則應(yīng)在指數(shù)快速下探時(shí)果斷出手、積極增配；與此同時(shí)，如果指數(shù)反彈至4 月7日跳空缺口上沿，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來(lái)的壓力，此時(shí)不宜貪勝。行業(yè)板塊方面，繼續(xù)建議在考慮擇時(shí)的前提下關(guān)注三大方向：（1）大金融紅利，含部分中字頭；（2）自主可控（含軍工）；（3）內(nèi)需消費(fèi)。

　　本周（2025-04-14 至2025-04-18）行情概況

　?。?）主要指數(shù)：本周市場(chǎng)主要指數(shù)震蕩反彈。（2）板塊觀察：紅利風(fēng)格走勢(shì)較強(qiáng)，消費(fèi)回落出口續(xù)弱。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交環(huán)比回落，股指期貨合約大多貼水。

　?。?）資金流向：兩融余額微幅下降，電子ETF 凈流入最多。（5）量化“黑科技”：

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值分位數(shù)較低，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　　（1）國(guó)常會(huì)：要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。（2）2025 年一季度中國(guó)GDP 同比增5.4%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)平穩(wěn)向好。（3）2025 年一季度中國(guó)外貿(mào)景氣延續(xù)。（4）歐央行4 月利率決議將三大政策利率調(diào)降25 基點(diǎn)。

　　下周行情展望

　　展望方面，由于市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是主要指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、重心繼續(xù)拉高，使得4 月10 日的跳空缺口（3186-3201）成為4 月7 日低點(diǎn)之后的“第二重防線”；二是部分指數(shù)在上試缺口上沿時(shí)，遇到缺口上方成交密集區(qū)壓力，上行斜率有所下降。基于上述觀察，我們認(rèn)為：4 月7 日的跳空缺口上沿仍是多數(shù)寬基指數(shù)的壓力，而下方支撐也在逐步抬高；“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局并未發(fā)生變化，但是震蕩區(qū)間進(jìn)一步收窄。

　　配置方面，基于“大沖擊下全新格局，指數(shù)區(qū)間窄幅震蕩”的判斷，我們建議：

　　如果再度出現(xiàn)外部利空打壓指數(shù)的情形，則應(yīng)在指數(shù)快速下探時(shí)果斷出手、積極增配；與此同時(shí)，如果指數(shù)反彈至4 月7 日跳空缺口上沿，則應(yīng)該警惕上方成交密集區(qū)帶來(lái)的壓力，此時(shí)不宜貪勝。行業(yè)板塊方面，繼續(xù)建議在考慮擇時(shí)的前提下關(guān)注三大方向：（1）大金融紅利，含部分中字頭；（2）自主可控（含軍工）；（3）內(nèi)需消費(fèi)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。