出品|遠見資本局

　　作者|遠見君

　　在白酒行業(yè)深度調(diào)整之下，川酒“六朵金花”之一劍南春業(yè)績增速也在不斷下行。

　　四川劍南春集團近期在微信公眾號表示，2024年該公司實現(xiàn)全年工業(yè)總產(chǎn)值同比增長15.11%，營收同比增長3.74%。

　　作為一家非上市公司，劍南春暫未披露具體營收數(shù)據(jù)。但根據(jù)2023年169.41億元營收總額來計算，劍南春2024年營收或在175億元左右，業(yè)績增速較往年有所下滑。

　　從2019年至2021年，劍南春實現(xiàn)了一段高速發(fā)展的時期，年營收從102.26億元，攀升至154.23億元。但2022年后，其業(yè)績增速開始放緩，當(dāng)年營收為157.5億元。

　　不過，在業(yè)績放緩之際，劍南春提出了一個很具有挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。德陽市“十四五”規(guī)劃中提出，2025年德陽全市白酒產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入達400億元以上，力爭實現(xiàn)500億元。劍南春銷售收入占德陽產(chǎn)區(qū)90%以上，據(jù)此推算，到2025年，劍南春目標(biāo)營收應(yīng)該在360億左右。

　　早在2023年底，劍南春曾提出過在2025年實現(xiàn)350億銷售的目標(biāo)規(guī)劃。如今看來，這一目標(biāo)的實現(xiàn)可能要延后了。

　　當(dāng)下白酒行業(yè)深受價格倒掛、庫存積壓等問題困擾，行業(yè)仍處于調(diào)整階段。中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024中國白酒市場中期研究報告》顯示，2024年上半年，800元-1500元價位帶的白酒倒掛比例高達32%，500元-800元價位帶的白酒倒掛比例為29%，300元-500元價位帶的倒掛比例也達到了22%。

　　劍南春也不例外，2024年“雙十一”前夕，市場上出現(xiàn)不少來源不明的水晶劍南春，在電商平臺上打著“假一罰十”“破價”“補貼”等名義瘋狂打折促銷。為此，劍南春官方還專門寫了一則《致劍南春消費者的告知書》。劍南春表示，經(jīng)檢測分析，這些非授權(quán)店鋪打折促銷的產(chǎn)品疑似為回收拼湊銷售。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因可能是由于市場供需失衡，產(chǎn)能過剩與消費不足的矛盾導(dǎo)致經(jīng)銷商為清理庫存而低價甩貨；此外，電商平臺的補貼促銷活動進一步拉低了市場價格。

　　據(jù)悉，52度500ML劍南春水晶劍批發(fā)價為410元，然而在某些電商平臺上，參與百億補貼活動的同款產(chǎn)品單價卻降至355元。另據(jù)海報新聞報道，線下門店售價450元一瓶的52°500ml水晶劍南春，在線上電商平臺，能以低至291元的價格買到同等規(guī)格，價差遠遠超過100元，價格倒掛明顯。

　　水晶劍是劍南春旗下的王牌產(chǎn)品，同時也是300~500元的次高端價格段的明星大單品，在婚宴、謝師宴、升學(xué)宴等宴席市場“出席”率非常高。不過，隨著頭部品牌“茅五瀘汾”等頭部品牌不斷向次高端市場布局，300~500元的次高端價格段成為當(dāng)下白酒市場競爭最為激烈的“紅?！?，對劍南春形成不小的壓力。

　　而劍南春又十分依賴水晶劍。公開信息顯示，2018-2021年，水晶劍分別實現(xiàn)銷售額約100億元、超120億元、130億元以及150億元，占總銷售收入比重分別為83.33%、80%、86.67%、75%。劍南春的營收結(jié)構(gòu)單品依賴的特征突出，倘若水晶劍競爭力不濟，可能會對公司營收造成沖擊。

　　面對激烈的市場競爭，劍南春選擇向高端市場突圍。2023年1月，劍南春推出老酒系列，定位為水晶劍的高端延伸產(chǎn)品，并且定價高達818元，意在沖擊800元價格帶。在2023年的“618”購物節(jié)期間，劍南春又推出了一款名為皇家劍南春的高端單品，定價高達1818元，預(yù)售價為1618元。不過，在目前白酒市場調(diào)整階段，這一系列高端產(chǎn)品還沒有顯露出明顯的“破局”效益。