出品丨搜狐財(cái)經(jīng)

歷時(shí)9月，國中水務(wù)間接收購匯源果汁股權(quán)的方案最終折戟。

4月23日，國中水務(wù)發(fā)布關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告，稱交易標(biāo)的股權(quán)仍處于凍結(jié)狀態(tài)，存在限制轉(zhuǎn)讓的情形。

消息一出，國中水務(wù)開盤跌停，收盤價(jià)3.81元/股，當(dāng)日跌幅9.93%。截至發(fā)稿，股價(jià)繼續(xù)下探至3.43元/股。

競天公誠律師事務(wù)所合伙人戴冠春對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，并購交易終止可能涉及到賠償責(zé)任劃分的問題，具體要看交易結(jié)構(gòu)條款的設(shè)計(jì)。

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，當(dāng)初國中水務(wù)收購匯源果汁，從商業(yè)合理性上來看，就缺少基礎(chǔ)，這次終止交易的話，應(yīng)該不是繼續(xù)延遲，而是會(huì)取消，因?yàn)椴僮鬟@個(gè)項(xiàng)目可以帶來的增值效用已經(jīng)消退。

交易標(biāo)的股權(quán)被凍結(jié)

此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)可追溯至2024年7月。

彼時(shí)，國中水務(wù)籌劃向上海邕睿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“上海邕?！保┦召徠涑钟械闹T暨市文盛匯自有資金投資有限公司（以下簡稱“諸暨文盛匯”）相關(guān)份額。

天眼查顯示，此前，國中水務(wù)已持有諸暨文盛匯36.486%的股份。而諸暨文盛匯正是北京匯源食品飲料有限公司（（以下簡稱“北京匯源”））最大股東，持股比例達(dá)60%。

2022年至2023年期間，國中水務(wù)先后3次收購諸暨文盛匯股份，累計(jì)投入9.3億元，間接持有了北京匯源21.8916%的股權(quán)。

按計(jì)劃，此次收購?fù)瓿珊螅瑖兴畡?wù)將累計(jì)持有諸暨文盛匯不低于51%的股權(quán)，并間接控股北京匯源不低于30.6%的股權(quán)。

歷時(shí)9月，被寄予厚望的收購案為何終止？

國中水務(wù)在公告中解釋稱，截至公告披露日，交易標(biāo)的股權(quán)仍處于凍結(jié)狀態(tài)，存在限制轉(zhuǎn)讓的情形。

天眼查顯示，4月23日，上海邕睿作為被告的侵權(quán)責(zé)任糾紛開庭，原告為粵民投慧橋捌號(hào)（深圳）投資合伙企業(yè)（有限合伙）及粵民投慧橋叁號(hào)（深圳）投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

在此前的2024年8月，上海邕睿已被以侵權(quán)責(zé)任糾紛為由提起訴前保全，持有的諸暨文盛匯52.47%的股權(quán)被全部凍結(jié)，股權(quán)數(shù)額達(dá)8.4億元。

競天公誠律師事務(wù)所合伙人戴冠春對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，并購交易終止可能涉及到賠償責(zé)任劃分的問題，具體要看交易結(jié)構(gòu)條款的設(shè)計(jì)。

香頌資本董事沈萌則提到，侵權(quán)糾紛的影響更多是法律風(fēng)險(xiǎn)是否可控，如果不可控，那帶來的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)影響很大。

沈萌認(rèn)為，當(dāng)初國中水務(wù)收購匯源果汁，從商業(yè)合理性上來看，就缺少基礎(chǔ)，這次終止交易的話，應(yīng)該不是繼續(xù)延遲，而是會(huì)取消，因?yàn)椴僮鬟@個(gè)項(xiàng)目可以帶來的增值效用已經(jīng)消退。

4月23日，國中水務(wù)開盤跌停，收盤價(jià)3.81元/股，當(dāng)日跌幅9.93%。截至發(fā)稿，股價(jià)繼續(xù)下探至3.43元/股。

投資匯源果汁謀求轉(zhuǎn)型

一家環(huán)保上市公司為何斥資9億跨界收購北京匯源股權(quán)？

官網(wǎng)顯示，國中水務(wù)主營業(yè)務(wù)涵蓋了整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的市政供水、污水處理、新型城鎮(zhèn)分布式供排水一體化、工程技術(shù)服務(wù)、綠色可持續(xù)能源以及項(xiàng)目建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。

重大資產(chǎn)重組背后是國中水務(wù)主業(yè)持續(xù)承壓、亟需轉(zhuǎn)型的迫切需求。

數(shù)據(jù)顯示，2021年國中水務(wù)歸母凈利潤暴跌395%，凈虧損0.90億元。2022年，公司虧損進(jìn)一步加大，虧損金額達(dá)到1.16億元。

與此同時(shí)，2022年6月，北京匯源重整計(jì)劃通過，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“文盛資產(chǎn)”）作為重整投資人北京匯源的控股權(quán)。諸暨文盛匯便是文盛資產(chǎn)參與北京匯源重整設(shè)立的持股平臺(tái)。

據(jù)悉，重組后的北京匯源持有國民飲料匯源果汁自港股退市之后的重要資產(chǎn)，包括核心商標(biāo)品牌、銷售渠道和生產(chǎn)資產(chǎn)等。

2022年末，國中水務(wù)開始入股北京匯源，為公司帶來了豐厚的投資回報(bào)。

2023年，國中水務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元，同比扭虧為盈。其中，投資收益0.83億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的275.77%。

2024年上半年，投資北京匯源項(xiàng)目再度為國中水務(wù)帶來0.39億元的投資收益%，約為當(dāng)期凈利潤的757.55%。

重整后的北京匯源業(yè)績也在加速回暖。

2023年3月，北京匯源舉行重整后首次經(jīng)銷商會(huì)議。時(shí)任匯源果汁執(zhí)行總裁的咸曉芳披露，公司將開啟3年IPO計(jì)劃，并定下3年后營收百億的目標(biāo)。

公開資料顯示，2023年，北京匯源經(jīng)審計(jì)后營業(yè)收入27.45億元，凈利潤為4.24億元，扣非凈利潤為3.93億元。

盡管控股收購計(jì)劃終止，國中水務(wù)仍間接持有北京匯源21.8916%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)的利潤分配未受實(shí)質(zhì)影響，雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系并未就此畫上句號(hào)。

針對(duì)未來股權(quán)運(yùn)作可能性，國中水務(wù)在公告中表示“待相關(guān)限制轉(zhuǎn)讓情形解除后再行評(píng)估推進(jìn)的可行性”，為后續(xù)資本運(yùn)作保留了開放空間。