4月25日莊園牧場公布年報及一季報，2024年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入8.9億元，同比減少6.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.66億元，同比減少104%。

　　一季度實現(xiàn)總營業(yè)收入2.1億元，同比減少6.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.26億元，虧損有所減少。

　　一季度營收下滑虧損收窄 現(xiàn)金流顯著改善

　　莊園牧場主營構(gòu)成以液體乳及乳制品為主，市場需求變化和成本上升導(dǎo)致業(yè)績下滑，2024年業(yè)績下滑主要受原奶價格下行導(dǎo)致的生物資產(chǎn)減值、市場競爭加劇引發(fā)的銷售費用激增以及西北核心市場持續(xù)萎縮的疊加影響。公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場策略，部分緩解了整體營收下滑的壓力。

　　2025年一季度業(yè)績下滑主要由于公司優(yōu)化存貨管理，減少采購，導(dǎo)致銷售規(guī)模有所收縮。盡管營收下降，但虧損較上年同期虧損減少41.85%，顯示公司在成本控制和費用管理方面取得了一定成效。

　　從現(xiàn)金流角度看，一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為16，027，899.83元，同比增長99.60%，主要得益于支付的增值稅減少和預(yù)收貨款增加。此外，投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量也有所改善，特別是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為33，467，528.12元，同比增長22.68%，表明公司在融資方面取得了積極進展。

　　未來展望：全產(chǎn)業(yè)鏈深耕與產(chǎn)品矩陣升級

　　莊園牧場的破局關(guān)鍵在于三大方向：一是深化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，依托河西走廊 30 萬畝優(yōu)質(zhì)牧草基地，持續(xù)推出富硒奶、有機奶等高端產(chǎn)品，提升原奶自給率與產(chǎn)品附加值；二是優(yōu)化定價策略，針對西北消費力推出 “性價比 + 地域特色” 產(chǎn)品組合，例如常溫版漿水酸奶，平衡價格與品質(zhì)；三是探索B端市場，借鑒伊利與海底撈合作模式，開發(fā)餐飲專用乳制品，規(guī)避與全國性品牌的直接競爭。

　　轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)：區(qū)域乳業(yè)的突圍困境

　　莊園牧場的困境折射出區(qū)域乳企在行業(yè)變革期的典型挑戰(zhàn)：一方面，全國性品牌憑借規(guī)模效應(yīng)與資本優(yōu)勢下沉滲透，壓縮區(qū)域品牌生存空間；另一方面，低溫產(chǎn)品的高成本與區(qū)域消費力錯配，導(dǎo)致差異化戰(zhàn)略難以落地。盡管公司在 2024 年嘗試推出性價比更高的常溫酸奶產(chǎn)品，并優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，但受制于供應(yīng)鏈短板與品牌力局限，轉(zhuǎn)型成效尚未顯現(xiàn)。

　　在西北乳業(yè)市場從 “藍?！?轉(zhuǎn)為 “紅?！?的當(dāng)下，莊園牧場若不能快速破解定價策略、并購后遺癥及債務(wù)壓力三大難題，其 “西北乳王” 的地位或?qū)⒚媾R更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對于區(qū)域乳企而言，如何在全國化競爭與本土深耕之間找到平衡，如何精準(zhǔn)匹配區(qū)域消費特性打造產(chǎn)品矩陣，正成為穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵命題。

　　（注：本文系A(chǔ)I工具輔助創(chuàng)作完成，不構(gòu)成投資建議。）