財(cái)聯(lián)社4月27日訊（編輯 李響）臨近月末，票據(jù)市場利率逐步抬升，大行通過票據(jù)沖量的現(xiàn)象有所加強(qiáng)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月25日，1M轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)利率從前一周的1.06%回升至1.21%，3M上行1bp至1.01%，6M上行8bp至1.11%。

　　票據(jù)利率作為衡量信貸投放情況最靈敏的指標(biāo)，4月以來，6個(gè)月期限國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率低開于1.10%，隨后震蕩波動并于14日沖至1.15%高位，不過很快在18日跌至新低的1.03%。直到4月下旬，LPR降息預(yù)期落空，受信貸投放壓力較大影響，在大行抬價(jià)聲中，票據(jù)利率逐步升高，截至25日，6M票據(jù)與6M同業(yè)存單的利差為-65.69BP，較月初-79.71bp已縮窄14bp。

　　“從目前情況來看，預(yù)計(jì)4月已貼現(xiàn)票據(jù)到期量將達(dá)到2.5萬億元左右”，公號“票風(fēng)筆記”主理人唐志鵬發(fā)文指出，截至4月22日，已貼現(xiàn)票據(jù)約2.16萬億元，剩余7個(gè)工作日，假如日均貼現(xiàn)1600億元，4月票據(jù)貼現(xiàn)量預(yù)計(jì)在3.3萬億元左右?！耙簿褪钦f票據(jù)貼現(xiàn)余額將增加8000億元左右，再加上4月非銀2000億元左右的出票量，兩者相加貸款口徑下的票據(jù)融資增量有望達(dá)到1萬億元左右，預(yù)計(jì)將超過歷史單月票據(jù)融資增量最高的8400億元，創(chuàng)歷史新高記錄”。

　　在唐志鵬看來，4月份票據(jù)融資高增有其歷史背景，除了去年10月受節(jié)假日較多貼現(xiàn)量不高導(dǎo)致4月的已貼現(xiàn)票據(jù)到期量不高以外，還由于一季度信貸開門紅緣故，國有大行一季度票據(jù)配置量較少，4月是國有大行常規(guī)配置的第一個(gè)月，對于票據(jù)的需求較強(qiáng)，國有大行貼現(xiàn)量往往較高。

　　據(jù)華西固收團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，本周大行凈買入509億元，4月累計(jì)凈買入5598億元，相較去年同期累計(jì)凈買入3785億元高出近2000億，票據(jù)沖量規(guī)模明顯增加。

　　普蘭金服認(rèn)為，本月25日央行MLF實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，為連續(xù)第二個(gè)月加量續(xù)作，即時(shí)為市場注入中期流動性，呵護(hù)資金面平穩(wěn)跨月。在資金價(jià)格平穩(wěn)偏松的格局下，中小行留有部分到期缺口，加之部分機(jī)構(gòu)建倉進(jìn)行跨月波段，預(yù)判下周買盤力量大幅增加，票據(jù)利率沖高動力不足，下周票據(jù)利率或有所下行。

　　此外從企業(yè)信貸角度來看，興業(yè)研究團(tuán)隊(duì)指出，一季度地方專項(xiàng)債發(fā)行或使得部分銀行信貸被置換，商業(yè)銀行貸款沖量可能較多，4月信貸內(nèi)生增長可能相對不足，商業(yè)銀行信貸投放或仍需依賴票據(jù)沖量。