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　　作 者丨陳歸辭

　　編 輯丨卜羽勤

　　近日，中國各大航司相繼公布2024年年報，被戲稱為“空中綠皮車”的春秋航空再度憑借“摳門經(jīng)濟學(xué)”一騎絕塵。

　　春秋航空年報顯示，2024年，該公司實現(xiàn)營收200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比小幅增長0.7%；扣非歸母凈利潤22.5億元，同比增長1.1%。

　　相比之下，三大航方面，中國國航、東方航空和南方航空2024年雖營收有進，但均面臨不同程度虧損，凈虧損分別為2.37億元、42.26億元和16.96億元；民營航空方面，吉祥航空和華夏航空2024年均實現(xiàn)盈利，凈利潤分別為9.14億元和2.68億元。

　　但值得注意的是，作為“最賺錢的航司”，春秋航空也面臨“增收不增利”的問題，而這也是行業(yè)當(dāng)前所面臨的共性難題。

　　“量增價低”致客運收益下降

　　春秋航空年報顯示，2024年，該公司完成運輸總周轉(zhuǎn)量456，786.5萬噸公里、旅客周轉(zhuǎn)量5，040，445.0萬人公里、運輸旅客2，868.0萬人次、客座率為91.5%，同比分別上升 18.7%、18.8%、18.8%和2.1個百分點。前三項達(dá)到2019年同期的126.9%、127.0%和 128.1%，客座率較2019年同期上升0.7個百分點。

　　盡管客運運力、周轉(zhuǎn)量和客座率大幅攀升，春秋航空卻面臨“增收不增利”的問題。

　　2024年，春秋航空實現(xiàn)營業(yè)收入200.0億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤22.7億元，同比僅小幅增長0.7%。

　　究其原因，一方面是量增推動收入增長的同時，公司全年客運收益同比回落；另一方面則是由于成本壓力。

　　客運收益方面，2024年，春秋航空國內(nèi)航線的客公里收益為0.373元，同比下降6.3%；港澳臺航線客公里收益為0.422元，同比下降11.21%；國際航線客公里收益為0.437元，同比下降14.77%，較2023年高點有所回落，但仍較2019年同比上漲約20%。

　　客運收益下降也是2024年行業(yè)整體面對的問題。

　　例如，南方航空國內(nèi)航線客公里收益同比下降11.11%至0.48元，導(dǎo)致其客運及客運相關(guān)服務(wù)毛利率同比減少21.34個百分點至3.87%；吉祥航空不同機型的客公里收益也均出現(xiàn)6.82%至14.08%之間不等的下滑。

　　行業(yè)競爭加劇與“以價換量”趨勢出現(xiàn)，是2024年國內(nèi)航線客運收益下降的主要原因。

　　中國航協(xié)數(shù)據(jù)顯示，盡管2024年全年的旅客運輸量創(chuàng)新高，但全年經(jīng)濟艙平均票價同比下降超10%，客公里平均收益水平同比下降12.5%。

　　國際航線擴張推升成本壓力

　　成本方面，2024年，春秋航空的營業(yè)成本為174.1億元，同比增長12.2%。其中，占大頭的國內(nèi)業(yè)務(wù)的營業(yè)成本為136.2億元，同比增長2.83%；國際業(yè)務(wù)的營業(yè)成本為33.6億元，同比大幅增長82.02%。這與運力持續(xù)加大推動起降費、航油費等項目增加密切相關(guān)。

　　成本管理向來是以低成本航空業(yè)務(wù)模式為定位的春秋航空的優(yōu)勢，2024年，春秋航空的單位成本同比改善。

　　春秋航空2024年的單位成本為0.316元，較去年同期下降3.3%。單位非油成本為0.205 元，較去年下降1.7%，較 2019 年同期下降0.1%。年報稱這主要是由于日利用率小時同比提升9.4%，使得固定成本有效攤薄。

　　不過，隨著國際航線運力的恢復(fù)，春秋航空在成本管理上也面臨一定壓力。

　　截至2024年末，春秋航空在飛航線共212條，其中，國內(nèi)航線159條，國際航線51條，港澳臺航線2條。國際航線恢復(fù)至2019年超七成。

　　春秋航空年報顯示，由于境外機場地服起降等各類保障成本顯著高于國內(nèi)機場，且供應(yīng)商漲價幅度較大，國際航線運力投放增長使得公司單位起降費用同比增加8.0%。

　　年報稱，隨著國際航線運力占比逐步提高，該項目對于整體單位成本的推升壓力有可能持續(xù)擴大。同時，飛機及發(fā)動機成本、維修成本等項目未來仍存在較大壓力。

　　航油成本也是影響公司利潤水平的主要因素。對國內(nèi)航空公司而言，航油成本是營業(yè)成本的最大構(gòu)成項，航油價格波動對公司盈利影響顯著。

　　2024年，春秋航空的航油成本為61.4億元，同比增加5.0億元；航油成本占營業(yè)成本的比重為 35.3%，上年的占比為36.36%。單位航油成本全年同比下降6.2%，但相較 2019年仍增長17.0%。

　　近年來，國際原油價格經(jīng)歷了較大幅度的波動，航油價格也隨之發(fā)生較大變動。隨著國際政治與經(jīng)濟局勢越發(fā)復(fù)雜，未來航油價格走勢仍具有較大的不確定性。

　　加大國內(nèi)國際航線和運力投放

　　面向2025年，春秋航空計劃在進一步控制成本與提升效率，并進一步優(yōu)化收益管控和產(chǎn)品體系并拓展輔助業(yè)務(wù)。同時，其也計劃進一步開拓國內(nèi)和國際的航線和運力投放布局。

　　春秋航空年報稱，短期內(nèi)，其計劃進一步完善國內(nèi)航線和運力投放布局，優(yōu)化航網(wǎng)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)穩(wěn)步有序恢復(fù)國際航班；中長期則仍將堅持圍繞各區(qū)域基地建設(shè)航線網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)不變，持續(xù)提高基地航線集中度，提升基地維修能力和航班保障能力。

　　國內(nèi)方面，春秋航空計劃一方面在國內(nèi)高線機場尤其是二線市場基礎(chǔ)設(shè)施新建和擴建逐步投產(chǎn)運營過程中，爭取獲得更多的時刻增量；另一方面，仍然堅持挖掘有潛力的三四線市場進行滲透，提升市場的廣度和深度。

　　國際方面，春秋航空將密切關(guān)注泰國、日本、韓國、柬埔寨等重點國際市場的供需變化，積極調(diào)整和安排運力。春秋航空預(yù)計其今年國際及地區(qū)運力投放將恢復(fù)至2019年的90%以上，運力占比將恢復(fù)至20%以上，繼續(xù)以東北亞和東南亞為主要境外目的地，持續(xù)動態(tài)優(yōu)化調(diào)整運力投放。