5月7日上午，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開新聞發(fā)布會(huì)，推出一攬子增量政策，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政策涵蓋貨幣政策、資本市場(chǎng)、險(xiǎn)資入市擴(kuò)容、穩(wěn)樓市等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，釋放出萬(wàn)億元級(jí)別的流動(dòng)性紅利。

　　受此利好消息影響，A股市場(chǎng)三大指數(shù)集體收漲，成交額突破1.5萬(wàn)億元，市場(chǎng)信心顯著提振。

　　在貨幣政策方面，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，同時(shí)下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步降低，有效減輕剛需購(gòu)房者的還款壓力。此外，央行還下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，包括各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，均從1.75%降至1.5%，抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從2.25%降至2%。

　　在資本市場(chǎng)改革上，證監(jiān)會(huì)明確將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，增強(qiáng)制度包容性與適應(yīng)性；金融監(jiān)管總局宣布將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金等。

　　綜合市場(chǎng)分析來(lái)看，此次三部門聯(lián)合發(fā)布的一攬子政策，是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的及時(shí)回應(yīng)，政策之密集、力度之大超出市場(chǎng)預(yù)期，不僅為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)大動(dòng)力，也為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　增量貨幣組合拳穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

　　為積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，在當(dāng)日發(fā)布會(huì)開始，央行率先打出貨幣政策“組合拳”。央行行長(zhǎng)潘功勝宣布三大類共十項(xiàng)增量貨幣政策，從數(shù)量型、價(jià)格型、結(jié)構(gòu)性貨幣政策三方面全面發(fā)力，為科技創(chuàng)新、消費(fèi)提振、普惠金融等領(lǐng)域注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　此次，總量政策“雙管齊下”，釋放萬(wàn)億級(jí)流動(dòng)性紅利。在數(shù)量型政策方面，央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，同時(shí)將汽車金融公司、金融租賃公司存款準(zhǔn)備金率階段性下調(diào)至0%，助力汽車消費(fèi)與設(shè)備更新投資。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼指出，此舉既能降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，又能引導(dǎo)機(jī)構(gòu)加大重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持。

　　價(jià)格型政策同現(xiàn)，政策利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，董希淼分析，這些調(diào)整將推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降；東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則強(qiáng)調(diào)，這是2024年9月以來(lái)降息降準(zhǔn)“大招”再次出現(xiàn)，彰顯貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)決心，能有效激發(fā)市場(chǎng)融資需求，且不會(huì)對(duì)人民幣匯率造成貶值壓力 。

　　結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具則呈現(xiàn)“量增、價(jià)降”特點(diǎn)，央行十大政策中，與結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具相關(guān)的就占了六項(xiàng)，包括全面下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，增加3000億元支農(nóng)支小再貸款額度，優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，全面覆蓋經(jīng)濟(jì)金融關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平指出，結(jié)構(gòu)性政策工具涉及面廣，綜合效應(yīng)不容小覷。這六項(xiàng)政策有的是對(duì)原有利率和額度的重新調(diào)整，有的是全新設(shè)立。盡管就單項(xiàng)來(lái)看，發(fā)揮的作用相對(duì)有限，但考慮到這六項(xiàng)政策覆蓋了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融中的很多難點(diǎn)、痛點(diǎn)，其效用疊加起來(lái)將會(huì)非?？捎^。

　　連平認(rèn)為，價(jià)格型政策力度適中，為后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息后預(yù)留操作空間。此次一攬子增量貨幣政策的推出，是我國(guó)宏觀政策主動(dòng)作為的體現(xiàn)，通過(guò)多維度政策協(xié)同，將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　政策“雙箭”齊發(fā)托舉樓市企穩(wěn)復(fù)蘇

　　當(dāng)天，樓市也迎來(lái)重磅利好，央行與金融監(jiān)管部門協(xié)同發(fā)力，利率下調(diào)與融資支持政策“雙箭”齊發(fā)，釋放出穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的強(qiáng)烈信號(hào)，旨在提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)供需平衡。

　　央行宣布兩項(xiàng)重要利率調(diào)整舉措：一是降低個(gè)人住房公積金貸款利率，5年期以上首套房利率從2.85%降至2.6%，降幅達(dá)25個(gè)基點(diǎn)；二是降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)測(cè)算，以組合貸款（商業(yè)住房抵押貸款與公積金貸款額度各100萬(wàn)元、貸款30年、等額本息還款方式）為例，此次利率調(diào)整后，借款人30年累計(jì)月供將減少6.76萬(wàn)元 ，有效減輕了購(gòu)房者的還款壓力，直接刺激剛性和改善性住房需求釋放。

　　除了降低個(gè)人房貸利率政策外，對(duì)于房企的融資支持也在進(jìn)一步加碼。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至目前，房地產(chǎn)“白名單”貸款審批通過(guò)金額已增至6.7萬(wàn)億元，較年初多增約1.7萬(wàn)億元。各地金融機(jī)構(gòu)正從住房金融供給端發(fā)力，支持房企存量信貸業(yè)務(wù)合理展期，滿足房企融資需求，在緩解房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮積極作用，有力保障了1600多萬(wàn)套住宅的建設(shè)和交付。

　　在當(dāng)天的發(fā)布會(huì)上，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤宣布近期將推出八項(xiàng)增量政策，其中針對(duì)房地產(chǎn)明確提出“加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度”。后續(xù)將完善房地產(chǎn)開發(fā)、個(gè)人住房、城市更新等貸款管理辦法，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持房地產(chǎn)融資穩(wěn)定，既滿足剛性和改善性住房需求，又強(qiáng)化高品質(zhì)住房資金供給，為房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展提供制度保障。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在中央政治局會(huì)議定調(diào)后，金融部門積極響應(yīng)、迅速行動(dòng)，此次政策舉措的范圍和力度超預(yù)期，對(duì)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期、推動(dòng)國(guó)內(nèi)商品房市場(chǎng)向供需平衡方向運(yùn)行具有積極意義，市場(chǎng)期待的止跌企穩(wěn)目標(biāo)正漸行漸近。

　　更多增量政策提升資本市場(chǎng)吸引力

　　更為重磅的是，資本市場(chǎng)也迎來(lái)一系列重大利好消息，多項(xiàng)政策舉措密集出臺(tái)，旨在穩(wěn)定和活躍市場(chǎng)，提升中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力與韌性。

　　李云澤透露，總局將推出八項(xiàng)增量政策，全力支持資本市場(chǎng)發(fā)展。其中，在發(fā)揮保險(xiǎn)資金優(yōu)勢(shì)、加大入市穩(wěn)市力度方面，舉措尤為引人關(guān)注。

　　前期保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)已為股市帶來(lái)增量資金，上個(gè)月更是上調(diào)保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限，進(jìn)一步釋放投資空間。

　　李云澤表示，接下來(lái)，還將實(shí)施三項(xiàng)具體措施：其一，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多“活水”；其二，調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大股票投資力度；其三，推動(dòng)完擅長(zhǎng)周期考核機(jī)制，促進(jìn)保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

　　本次會(huì)議還推出一系列對(duì)股市的支持政策：央行合并互換便利和股票回購(gòu)再貸款額度合計(jì)8000億元；進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度；支持匯金公司發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”作用，明確“匯金前方操作、央行后端支持”的有效調(diào)控模式。

　　銀河證券研究報(bào)告分析指出，盡管近期面臨外部沖擊，但中國(guó)資本市場(chǎng)展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性。由于國(guó)內(nèi)上市公司對(duì)美依賴度較低，且內(nèi)部支持政策不斷加碼，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)全球投資者的吸引力將持續(xù)提升。隨著降準(zhǔn)、降息等流動(dòng)性支持政策逐步落地，后續(xù)國(guó)內(nèi)股市有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，“科技敘事”邏輯也將愈發(fā)清晰，值得市場(chǎng)各方期待。