關(guān)稅緩和引發(fā)的股票市場(chǎng)反彈，正引發(fā)部分策略師的警惕。他們警告稱，這輪反彈可能已過度延伸。

　　“我對(duì)當(dāng)前看到的反彈幅度感到擔(dān)憂，” 嘉信理財(cái)首席全球投資策略師杰弗里?克萊因托普周五對(duì)雅虎財(cái)經(jīng)表示。

　　“市場(chǎng)可能對(duì)貿(mào)易擔(dān)憂已煙消云散的預(yù)期‘熱情過頭了’，” 他補(bǔ)充道，“到目前為止，貿(mào)易框架距離達(dá)成完整協(xié)議仍有很長(zhǎng)距離?！?/p>

　　標(biāo)普 500 指數(shù)（^GSPC）已從 4 月 9 日的低點(diǎn)飆升約 1000 點(diǎn)。隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和，部分華爾街機(jī)構(gòu)已上調(diào)年終展望。

　　本周早些時(shí)候，貿(mào)易談判達(dá)成休戰(zhàn)協(xié)議，雙方暫停并下調(diào)關(guān)稅，這一廣泛指數(shù)已完全收復(fù) 2025 年以來的全部失地。此前，美國(guó)與英國(guó)本月初宣布一項(xiàng)有限協(xié)議，降低了汽車、農(nóng)產(chǎn)品等部分商品的貿(mào)易壁壘。

　　與此同時(shí)，特朗普對(duì)幾乎所有貿(mào)易伙伴征收的 10% 基準(zhǔn)關(guān)稅已于 4 月生效，目前仍在實(shí)施。上月，一套可能進(jìn)一步推高部分國(guó)家關(guān)稅的互惠關(guān)稅被暫時(shí)暫停 90 天。

　　本周股票市場(chǎng)的樂觀情緒還受到特朗普近期中東之行期間宣布的一系列投資公告的提振，這表明政府對(duì)該地區(qū)談判持開放態(tài)度。

　　盡管如此，策略師警告稱，若缺乏具體貿(mào)易解決方案，市場(chǎng)波動(dòng)可能卷土重來。

　　“關(guān)稅的‘潘多拉魔盒’已經(jīng)打開，”TPW 咨詢公司創(chuàng)始人杰伊?佩洛斯基表示，并補(bǔ)充稱，這標(biāo)志著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府及其政策的 “信任和信心正在全面侵蝕”。“這種信任已遭嚴(yán)重?fù)p害，” 他說。

　　“即便關(guān)稅下調(diào)，我們?nèi)悦媾R二戰(zhàn)或更早以來美國(guó)最高的關(guān)稅水平 —— 這將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，” 他說。

　　瑞銀策略師在一份報(bào)告中指出，盡管近期進(jìn)行了談判，關(guān)稅水平仍比年初 “顯著更高”。他們估計(jì)，美國(guó)實(shí)際關(guān)稅稅率（所有進(jìn)口商品的平均關(guān)稅）目前約為 15%，是特朗普重返白宮前 1 月 2.5% 稅率的六倍。

　　這一估計(jì)假設(shè)上月宣布的 90 天暫停期內(nèi)的關(guān)稅回落措施將在截止日期后繼續(xù)有效。

　　“鑒于特朗普政府暗示 10% 的基準(zhǔn)關(guān)稅不太可能通過談判進(jìn)一步下調(diào)，這些高企的關(guān)稅可能拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)并推高物價(jià)，” 瑞銀全球財(cái)富管理美洲區(qū)首席投資官索利塔?馬塞利周四在客戶報(bào)告中表示。

　　盡管未來幾周可能宣布更多貿(mào)易協(xié)議，馬塞利警告稱，“持續(xù)的不確定性可能引發(fā)市場(chǎng)進(jìn)一步波動(dòng)?！?/p>

　　“我們尚未看到任何永久性成果，”F/m 投資公司首席執(zhí)行官亞歷克斯?莫里斯周四在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示?！拔艺J(rèn)為市場(chǎng)在真正起飛前需要看到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。當(dāng)前雖有反彈，但我認(rèn)為未來還會(huì)有更多波動(dòng)?！?/p>

　　盡管本財(cái)報(bào)季許多公司公布了強(qiáng)勁的季度業(yè)績(jī)，但管理層對(duì)關(guān)稅相關(guān)影響表達(dá)了不確定性，部分公司甚至撤回了業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

　　周四，零售巨頭沃爾瑪（WMT）警告稱可能被迫漲價(jià)。

　　“低價(jià)是我們的立身之本，我們會(huì)盡可能長(zhǎng)時(shí)間地保持低價(jià)，” 沃爾瑪首席財(cái)務(wù)官約翰?戴維?雷尼在雅虎財(cái)經(jīng) Catalysts 節(jié)目中表示?！暗?dāng)你看到某些進(jìn)口品類的成本上漲幅度時(shí)，這已超出零售商或供應(yīng)商的承受能力?！?/p>

　　部分策略師建議投資者轉(zhuǎn)向公用事業(yè)等防御性板塊及國(guó)際股票。與維持利率不變的美聯(lián)儲(chǔ)不同，多家外國(guó)央行已降息，推動(dòng)海外市場(chǎng)上漲。

　　“如果你此前低配國(guó)際股票，現(xiàn)在至少應(yīng)恢復(fù)到戰(zhàn)略配置比例，”NewEdge Wealth 投資組合策略主管布萊恩?尼克表示。

　　投資組合經(jīng)理還警告稱，切勿試圖把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)或?qū)Χ唐诓▌?dòng)做出反應(yīng)，尤其是考慮到 4 月以來的迅速反彈。

　　“最終，我們?nèi)哉J(rèn)為標(biāo)普 500 指數(shù)可能繼續(xù)小幅走高，股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好，但不會(huì)一路單邊上行，”Innovator ETFs 首席投資策略師蒂姆?厄巴諾維奇表示。

　　本文作者伊內(nèi)斯?費(fèi)雷是雅虎財(cái)經(jīng)高級(jí)商業(yè)記者