來源：能源研發(fā)中心

　　本周觀點(diǎn) ??

　　1）行情回顧：

　　瀝青價(jià)格震蕩收跌。近期瀝青跟隨油價(jià)反復(fù)擺動(dòng)，但其基本面相對(duì)偏強(qiáng)，整體走勢(shì)比油價(jià)相對(duì)抗跌。基本來看，需求端，雖受梅雨季影響不利于道路施工，但隨著雨季結(jié)束天氣進(jìn)入適宜氣溫，瀝青有望進(jìn)入小旺季期。供應(yīng)端，開工率跟隨利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)而動(dòng)。當(dāng)下利潤(rùn)因成本端滑落被動(dòng)修復(fù)，生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，但仍不及焦化利潤(rùn)。煉廠生產(chǎn)瀝青的積極性相對(duì)偏低。庫(kù)存端，社會(huì)+廠庫(kù)庫(kù)存處于同期旺季低位，相對(duì)支撐瀝青價(jià)格。

　　2）短期觀點(diǎn)：

　　單邊：區(qū)間震蕩，可逢高止盈9-12正套。隨著小旺季需求到來，瀝青需求邊際改善疊加庫(kù)存去庫(kù)利好價(jià)格支撐，但由于受成本走弱、煉廠檢修恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)上方空間形成壓制，短期區(qū)間震蕩看待。稀釋瀝青升貼水仍處高位，約束煉廠稀釋瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)，港口庫(kù)存長(zhǎng)期低位，外部進(jìn)口量減少。

　　月間套利：前期推薦的6-9/9-12正套運(yùn)行至高位，警惕交易機(jī)會(huì)的收窄，仍逢高止盈。

　　品種套利：周六油價(jià)大跌推動(dòng)BU-Brent持續(xù)上行至高位。盡管OPEC+增產(chǎn)重挫油價(jià)，但地緣不確定，且隨著海外出行旺季臨近，國(guó)內(nèi)煉廠檢修逐漸恢復(fù)，需求或?qū)τ蛢r(jià)在區(qū)間反復(fù)中有階段性上漲動(dòng)力。短期Bu-Brent裂解差持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度。關(guān)注美伊談判、委內(nèi)出口等外部因素造成的擾動(dòng)。